國儲局完成新買賣以時間換空間 倫敦期銅暴跌

　　本報(bào)記者 錢 琪 香港報(bào)道

　　坐在火山口的國儲局開始降溫了

　　從倫敦金屬交易所(LME)經(jīng)紀(jì)人處傳來的消息稱，傳聞中的國儲“操盤手”劉其兵拋出的20萬噸期銅頭寸已經(jīng)作了妥善處理：一部分實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨交割，據(jù)路透社消息稱，這部分合計(jì)

約5萬噸銅；其余部分空頭頭寸做了轉(zhuǎn)倉——部分轉(zhuǎn)為3個月后，即2006年2月21日到期的空單，其余轉(zhuǎn)為2007年2月21日到期的空單。

　　LME交易商分析，至此，國儲局面臨的現(xiàn)貨軋空行情大大緩解。

　　以時間換空間

　　來自前述LME經(jīng)紀(jì)人的消息稱，配合現(xiàn)貨市場不斷拍賣對銅價(jià)構(gòu)成壓力的同時，國儲局方面上周一(11月21日)透過經(jīng)紀(jì)人和LME方面達(dá)成新的買賣協(xié)議，完成了轉(zhuǎn)倉的具體操作。

　　以部分轉(zhuǎn)為三個月之后的空單為例，具體操作是，國儲局買進(jìn)12月21日到期的期銅頭寸，同時賣出三個月之后的期銅頭寸，中間補(bǔ)進(jìn)一個差價(jià)。

　　11月21日，LME內(nèi)買進(jìn)12月21日到期的期銅價(jià)格約為4330美元／噸，賣出2006年2月21日到期的期銅價(jià)格約為4220美元／噸，賣出2007年2月21日到期的期銅價(jià)格約3700為美元／噸。這其中的100美元、600美元的差價(jià)，就是國儲局頭寸轉(zhuǎn)為3個月后或一年后頭寸的每噸轉(zhuǎn)倉成本。

　　國儲局轉(zhuǎn)倉的消息22日在市場中得到釋放，兼受國儲局未來一兩個月每周拍賣2萬噸儲備銅的決心影響，有LME經(jīng)紀(jì)人透露，已獲利基金為免夜長夢多，紛紛平倉離場。

　　倫敦三月期銅當(dāng)日收報(bào)4101美元／噸，跌109美元，出現(xiàn)四周以來最大的跌幅；同日紐約、上海期銅分別下跌1.3%、2.9%，為近月以來最大的單日跌幅。

　　瑞富環(huán)球期貨公司市場部高級副總裁丁世民說：“如果不是國儲局的空頭頭寸吸引國際炒家的對賭，期銅價(jià)格早就跌下來了。銅價(jià)超過4000美元一噸，已經(jīng)嚴(yán)重脫離了供求關(guān)系。”瑞富期貨是LME最活躍的13家做市商之一。

　　銅價(jià)下跌也終于緩解了國儲局緊張的神經(jīng)。轉(zhuǎn)倉使得巨額浮虧只實(shí)現(xiàn)了小部分，國儲局方面以時間換空間，其余頭寸的輸贏情況要看四個月后甚至一年后的銅價(jià)走勢。如果未來銅價(jià)大幅跌落，跌落幅度超過轉(zhuǎn)倉成本，不排除這部分頭寸獲利的可能性。

　　8大銅商，誰是同謀者？

　　余波并未平息。

　　根據(jù)可知的公開信息，國儲局及同屬發(fā)改委的國儲物資調(diào)節(jié)中心，都不具備海外衍生產(chǎn)品市場的交易資格。那劉其兵的手是如何伸出去的呢？這一直是本次事件中的一個謎，也是確定事件各方責(zé)任的關(guān)鍵所在。

　　記者就此致電LME的另一家做市商森普拉(Sempra)金屬有限公司，其相關(guān)主管表示：“我們通常愿意接受來自生產(chǎn)金屬、消費(fèi)金屬或從事金屬貿(mào)易的公司作為客戶，但對于中國公司，我們只接受CSRC(中國

　　翻查歷史資料，中國證監(jiān)會一直是有制度、按計(jì)劃地管理著國企投身海外期貨市場的進(jìn)度和廣度。

　　證監(jiān)會等部門曾在1994年底聯(lián)合頒布法令：停止境外期貨交易，禁止內(nèi)地期貨經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行境外期貨代理。

　　2001年5月24日，禁令解除。證監(jiān)會、國家經(jīng)貿(mào)委、外經(jīng)貿(mào)部、國家工商總局和國家外匯管理局聯(lián)合頒布了《國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法》，對符合條件的首批7家大型國有企業(yè)頒發(fā)了境外期貨業(yè)務(wù)許可證。其后，又有19家國企獲準(zhǔn)從事境外期貨交易。

　　按照辦法規(guī)定，這些企業(yè)只限于從事與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品及原材料相對應(yīng)的期貨業(yè)務(wù)，并且有嚴(yán)格的頭寸額度管理，只能套期保值而不能投機(jī)，且也不能代理其它國內(nèi)公司的期貨交易。

　　上述26家國企中，涉及銅礦生產(chǎn)、交易的有中國五礦有色金屬股份有限公司、銅陵有色金屬公司、江西銅業(yè)股份有限公司、深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司、金川集團(tuán)有限公司、云南銅業(yè)��000878，A股�牎⒅曛抟睙捈瘓F(tuán)、湖南水口山有色公司等8家。有期貨交易商分析，劉其兵的海外期貨交易的渠道當(dāng)在這8家之中，這意味著很可能有一家違規(guī)代理了其他國內(nèi)機(jī)構(gòu)的期貨交易。

　　事實(shí)上也有人認(rèn)為，國際商品基金并非只沖著劉其兵一個人來的。

　　從LME經(jīng)紀(jì)商處獲悉，LME期銅12月21日到期的沽空合約數(shù)目為41��894手，即1��047��350噸，以大約3200美元沽空價(jià)計(jì)算，目前賬面已蝕去10億美元。而國儲局20萬噸銅8000手沽空合約只占不足1／5，劉其兵的頭寸，不過是這輪期銅牛市高潮的催情劑。市場傳聞五礦公司持有12月21日到期期銅15萬噸(6000手)空單，記者致電求證，五礦方面接電話的王姓員工表示并不知情。