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青馬投資 鐵木
高致病性禽流感疫情大有蔓延之勢，今年受禽流感的影響，國內禽類養殖業遭到重創，這種影響不可避免地傳導到飼料行業。飼料銷售量的大幅衰減給國內大豆期貨市場帶來了極大的壓力。大連1號大豆主力合約605合約已從今年的高點3300元/噸，下跌到目前的2660元/噸，跌幅為19%；豆粕跌得更甚，大連豆粕605合約自年內2926元/噸的高點，下跌到目前
2270元/噸，共下跌656元/噸，跌幅為22.4%。
但不能把一切影響都歸罪于禽流感。事實上，即使沒有禽流感的影響，在北半球大豆豐產壓力和中國大豆集中進口的雙重影響下，中國的壓榨行業早已不堪重負。美國農業部10月度報告預估美國大豆產量為30.43億蒲式耳，比9月份提高了7600萬蒲式耳，同時對外出口下調了4000萬蒲式耳，這一升一降，大豆期末庫存因此調高到了3.50億蒲式耳，比9月份報告的數字調高了9000萬蒲式耳。這份報告昭示著這樣一個事實，即全球大豆總體供應仍非常充裕。
也許未來的南美大豆種植天氣變換和大豆銹病會給大豆市場帶來利好，但目前來看，仍是遙遙無期。美國農業部近日公布，在肯塔基州首次發現亞洲銹菌，這是至今為止美國最北部出現的亞洲銹菌，但由于美國大豆收割基本完畢，肯塔基州的銹病來得太遲了。那么南美的種植情況又怎樣呢?從阿根廷以及巴西的大豆分析報告來看，南美州目前的良好天氣也限制了大豆價格的反彈力度。
美國農業部近日公布大豆的出口檢驗數量為92.99萬噸，比上周提高14%。其中，中國裝運了38.04萬噸。但美國今年累計出口檢驗總量為698.64萬噸，比去年同期的896.36萬噸下降22.1%。目前，國內港口進口大豆仍有240萬噸以上的存量，而11月份進口大豆到貨量在250-280萬噸，進口大豆到貨壓力仍比較大。在國內各地油廠大豆壓榨普遍不太景氣的情況下，能維持這么大的大豆進口量令人吃驚。今年雖然壓榨行業普遍不景氣，但由于玉米和豆粕價格持續偏低，飼料行業的利潤依然豐厚，而禽流感將對行業間利潤分配進行重新調整，換句話說，飼料行業利潤將被壓縮，大豆進口將在明年1月份大幅衰減。這至少意味者在2005年年底之前，中國的大豆需求不會抬頭，大豆價格不會有太大的起色。
當然，禽流感對我國飼料養殖業的打擊是兇猛的，但絕不是毀滅性的，如果說目前歐州已經撲殺了近30%的家禽的話，可以設想，一旦禽流感煙消云散，后期補欄的力度有多大。禽流感雖然影響了禽肉的消費量，同時也相反地拉動了水產品和豬肉的消費，從飼料的絕對消費量上來看，影響不大。
從侯鳥遷徙的季節性和家禽業的補欄周期來看，禽流感疫情的不良影響可能持續到明年1月份左右。如果2006年的燦爛陽光能夠驅散禽流感陰霾的話，那么和往年一樣，大豆市場又會重新回到南美天氣和大豆銹菌病的老基調上來。
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