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近期有色金屬市場走勢分析
○2006年銅的供需缺口將完全填補，并出現過剩，預計下半年銅價將出現一定程度的回落，但需要一個過程。
○原鋁過剩將使得上游原材料氧化鋁供應緊張的局面得到緩解，新政的影響在2006
年將完全體現，在需求減緩的同時，國內居高不下的氧化鋁的價格將出現松動。
○2005年我國鋅產量將達到268萬噸左右，比2004年大約增加16萬噸，意味著下半年平均每月產量將達到23萬噸，平均每月比上半年增加1.7萬噸。
從7、8、9三個月的走勢看，我國有色金屬行業繼續保持良好的發展態勢，從8月份開始，金屬價格逐步擺脫了6、7月的下降態勢，整體開始走強，但價格走勢開始出現分化，部分有色金屬價格由高位有所回落，而且與2004年相比，同比漲幅大幅度回落。據統計，1-9月，有色金屬價格指數累計同比增長了10.13%，比年初增長4.05%，而2004年9月份有色金屬累計同比上漲了35.75%，比年初增長了16.50%。可見2005年，全球有色金屬中除鋅、鋁之外的大多數有色金屬供求缺口將大幅縮小，部分品種甚至轉為少量過剩，有色金屬行業整體已經出現了見頂的跡象，不同品種的供求存在差異，價格走勢走向分化。
據分析，促使近來有色金屬價格由高位回落的因素主要有以下幾點：從宏觀層面看，目前有色金屬行業已經處于景氣周期的頂峰，自2003年以來一直高位運行的有色金屬價格回落的壓力正在加大。對有色金屬行業存在重要影響的世界經濟，尤其是領頭羊中國經濟可能出現階段性回落，這對有色金屬的需求將造成較大的負面影響，而在暴利的驅動下，一些老礦山的重啟和小礦山的建設能在較短時間內使有色金屬產量得到增加，全球產能迅速擴張，供需缺口將逐漸被填補，未來產能已經出現過剩趨勢。盡管從美元長期走勢來看，仍可能處于不斷的貶值之中，以美元計價的有色金屬存在上漲沖動，但供求關系的逆轉卻無法阻擋，影響被弱化。從產業層面看，調查顯示：7、8月國內銅消費量比5、6月減少了20%-30%；國內鋁供應過剩格局至今沒有出現改觀跡象，電力供應緊張導致的鋁加工行業開工率下降，使鋁消費處于低迷狀態，只能依靠出口來調節國內市場鋁供需平衡。而鉛鋅業受需求和價格的拉動，鉛鋅投資熱趨熱，進入9月份后，國際、國內基本金屬價格環比都有所上漲，其中主要原因是9月份因美國再次遭颶風麗塔襲擊，基金大舉買入石油等商品，帶動基本金屬同步上漲，其中銅價連創紀錄高位。
進入10月份后，從市場需求看，預期全球需求仍然會強勁增長，盡管能源價格在未來一年里很高，但對世界經濟的影響并沒有想象中那么大。美國制造業在颶風襲擊之后比預期更加地在加速增長，同時歐洲和日本的制造業活動同樣顯示出改善的激勵信號。美國經濟學家仍然預期2005年下半年美國的GDP年率仍將增長4.0%，2006年上半年增長速度預計將超過3%。另外，隨著中國經濟近年來保持高速增長，一些以有色金屬為原材料的行業：如通信設備、電子元器件等行業的增長速度也在加快，從而將帶動有色金屬市場需求回升和價格上揚。還有一點就是印度的需求增長，據預測印度將成為金屬市場上越來越重要的買入者，至少在今后的3-4年里將有約3500億美元的基礎設施建設支出將投入，從而帶動整個市場的需求。但受近幾年有色金屬價格猛漲的影響，有色金屬礦產投資日益趨熱，供給增加量比較快，再加上煤炭、石油等能源價格近期回落，因此，總體上看，10月份以后的市場隨著季節性制造業活動在正常情況下逐步回升，基本金屬價格有繼續上揚的趨勢，但成本壓力減輕。
分品種看，首先是銅：依據國際銅研究小組( I CSG)發布報告稱，按照目前產能的擴張趨勢，2006年銅的供需缺口將完全填補，并出現過剩，預計下半年銅價將出現一定程度的回落，但需要一個過程。其次是鋁：近期國內針對電解鋁行業的調控政策不斷，對行業短期內存在重大影響的是8月初商務部宣布取消氧化鋁加工貿易優惠政策，出口退稅取消并轉征5%的出口稅，這一新政將加劇國內原鋁的過剩。據有色金屬協會的預計，2005年原鋁的凈出口量相比2004年將出現減半，在產量和消費量平穩增長的前提下，國內鋁錠產量將有30萬噸左右的過剩，而2004年這一數據僅為8.2萬噸。原鋁過剩將使得上游原材料氧化鋁供應緊張的局面得到緩解，新政的影響在2006年將完全體現，在需求減緩的同時，國內居高不下的氧化鋁的價格將出現松動。再次是鋅，今年以來，國內市場鋅價格上漲不多，下跌更有限，下方的支持力強于上漲過程中的壓力，價格一直受需求增加、成本拉動和供應緊張影響，相對比較堅挺。從下半年的供應情況看，預計2005年我國鋅產量將達到268萬噸左右，比2004年大約增加16萬噸，意味著下半年平均每月產量將達到23萬噸，平均每月比上半年增加1.7萬噸。隨著四季度國內會有一些新礦山投入，精礦供應會有些增加，鋅的供應將逐漸好轉。但是，需求在四季度還有可能進一步旺盛，因此國內鋅價將保持堅挺。不過，目前的鋅錠價格對電池、普通鍍鋅板以及氧化鋅的生產會有抑制，會在一定程度上阻礙鋅消費的增長。對于鎳行業來講，2005年世界鎳消費增速低于產量增速，供不應求的數量在縮小，主要原因是今年以來高鎳價對不銹鋼行業已產生了實質性影響。而國內的宏觀調控政策措施也波及到鎳市場，一方面電解鎳的產量在增加，而另一方面，不銹鋼行業需求減少，價格下降，使得對鎳的需求也減少，市場供求相對平衡，因此，預計未來數月內國內鎳價走勢將面臨下降的壓力。
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