供給缺口大消費保持高速增長 鄭棉中短期仍震蕩

　　棉花供給缺口很大，消費仍保持高速增長，但在調(diào)控的壓力下鄭棉中短期仍將震蕩

　　□實達期貨　孫敏濤

　　11月7日中美之間就紡織品貿(mào)易達成了初步協(xié)議，受此影響鄭州棉花期貨主力603合約當日高開高走，一舉突破了10日均線，并站上了20日均線。周二鄭棉以陰線十字星收盤，收

盤價仍然站在20日均線之上。下一步期貨價格似乎直逼10月12日高點15750元/噸。

　　紡織企業(yè)短期購買能力有限

　　盡管在第八輪談判之中，中美在

　　剛剛過去的98屆廣交會紡織品服裝成交總額為25.09億美元，比97屆下降4.41%。歐美客商到會人數(shù)驟減，中長期訂單寥寥無幾。所以我們認為今年春節(jié)之前中國的紡織品出口將會呈現(xiàn)出低迷的狀況。

　　而從資金的角度看，目前一些棉紡企業(yè)由于庫存占用大量資金，另外一些銷售尚可的企業(yè)在實際成交過程中對產(chǎn)品有讓價措施，正常盈利狀況難以實現(xiàn)。山東、河北、河南與江蘇等地的一些大型企業(yè)為保證紡紗用棉，囤積了大量的進口棉，多數(shù)庫存量高達三個月以上，在一定程度上也占用了可流動資金。紡企在資金方面可謂捉襟見肘。總體看，紡織企業(yè)在四季度對于新棉的購買能力還是比較有限的。

　　匯率因素壓制棉價

　　11月以來在美聯(lián)儲第12次加息的情況下，美元繼續(xù)升值，而法國出現(xiàn)國內(nèi)暴亂更是加速了美元的升值步伐。而從美國目前相對良好的經(jīng)濟狀況看，在1月份格林斯潘下任之前美聯(lián)儲仍有可能再升兩次息。也就是說在年內(nèi)美元繼續(xù)走強的可能性很大。

　　美國商業(yè)部長埃文斯10月28日說，美國對華貿(mào)易逆差今年可能達到1300億美元。也就是說出于貿(mào)易逆差的角度人民幣兌美元匯率仍將繼續(xù)升值。另一方面美元基于息差而對于其他貨幣的走強可能會進一步帶動人民幣對于籃子中的其他貨幣升值。

　　這樣就會對中國的棉花價格構(gòu)成雙重壓力，一方面進口棉花的價格會因

　　現(xiàn)貨供應(yīng)充足

　　目前全國的棉花采摘工作已經(jīng)接近尾聲，棉農(nóng)開始更多地把精力放在銷售上。而隨著前期棉花價格從高位的快速回落，棉農(nóng)的惜售心理有所減弱，收購量也逐漸增加，一般棉花加工廠的日收購量在6-7萬斤左右，基本進入收購高潮。目前農(nóng)民棉花的交售比率也達到了60%-70%。所以國內(nèi)市場已經(jīng)開始感受到皮棉集中上市的壓力了。

　　在發(fā)改委“關(guān)于做好棉花收購等工作的緊急通知”一文下發(fā)后，目前市場籽棉的收購價格已經(jīng)從3.2-3.3元/斤回落到目前的2.8-2.9元/斤。但是由于前期市場搶購時收購的棉花價格較高，近日農(nóng)發(fā)行發(fā)布的消息看，截至10月20日農(nóng)發(fā)行支持企業(yè)收購皮棉2456萬擔，收購均價621元/擔(折合3.1元/斤)。所以總體上看今年國內(nèi)企業(yè)籽棉的收購平均價格在2.9-3元/斤。由于今年棉花的質(zhì)量不好，按照36%的衣分計算，如果要達到期貨交割棉328級的要求的話，其成本價在14500元/噸左右。如果遠期603合約的期價達到前期高點15750的話，除去倉儲成本和資金利息每月120元左右。倉單交割到遠月上的利潤就會有一定的吸引力。

　　調(diào)控壓力猶存

　　由于原材料成本持續(xù)上升，造成了國內(nèi)大量企業(yè)較長時間的處在低利潤甚至虧損的狀態(tài)。所以國家發(fā)改委近期出臺了多項措施抑制漲幅較大或一直在高位的基本金屬、

　　盡管從長期角度看中國的棉花供給缺口很大，消費仍將保持高速增長，而今年中國棉花遭災(zāi)，品質(zhì)和產(chǎn)量都明顯下降。但是中短期內(nèi)鄭州棉花繼續(xù)上漲的壓力將會很大。震蕩也許是市場理智的選擇。