滬銅期貨意外再寫新高：散戶空頭資金損失慘重

　　本報記者 李俊 發自上海

　　上海期銅出乎意料地大幅上漲使得散戶空頭損失慘重。昨天，再度大漲的期銅逼迫空頭斬倉出局，業內人士分析，出局的多為散戶投資者。

　　在國內銅市場供需基本均衡的狀況下，上海期貨交易所期銅(下稱“滬銅”)已連續

兩個交易日大幅上漲，不斷刷新紀錄高點。

　　周一，受上周五倫敦金屬交易所(LME)期銅創歷史新高影響，滬銅各合約紛紛跳空高開，早盤時段通過三個波段性的上漲，在中午收盤前后達到日內高點；下午交易時段中銅價基本在高點位置震蕩。其中8月至11月合約漲幅均超過1000元/噸，主力9月合約上漲1220元，報34580元/噸。

　　昨日，滬銅各合約共減倉近1.2萬手，其中9月合約減倉8516手。

　　浙江永安信息部分析師肖國平對《第一財經日報》指出，昨日滬銅大幅上漲，一方面是受LME期銅創新高的影響，另一方面是由于空頭主動平倉所致。“LME期銅創新高奠定了滬銅高開的格局，而國內散空的平倉成就了滬銅近月合約上漲逾千元的結果。”他說，“滬銅價格的上漲是對合約持倉結構的修整。目前市場中多頭主要以大戶多頭和反套持倉為主，而空頭則主要以散戶持倉為主。前期滬銅整理平臺一旦被打破，散戶空頭只好被迫平倉。”

　　深圳博華信息通過連續追蹤國內持倉結構，將國內滬銅各類資金劃分為大戶(包括部分反套多頭)、散戶、套利(國內套利)、套保四個大類。截至上周五，大戶多頭占總持倉的23.43%，散戶空頭占25.02%。多頭的集中度和抗風險能力明顯大于空頭。

　　從昨日上海期貨交易所公布的持倉排名來看，滬銅9月合約前20名多頭席位上持倉3.4萬手，而前20名空頭席位持倉僅為2.4萬手。多頭集中度高于空頭。

　　東亞期貨信息部經理陸禎銘指出，昨日滬銅跳空高開，突破了5周以來的整理區間，技術上形成向上突破的走勢，從而導致了空頭止損盤的不斷涌出，使得銅價一路上揚。

　　如果以昨日收盤價與上周五的地點進行比較，在兩個交易日的時間內，滬銅主力9月合約上漲超過1700元/噸，而10月合約已超過2000元/噸，漲幅在6%左右。在如此短的時間里，如此巨大的上漲幅度，銅的現貨價格是否給予支撐，空頭減倉能否連續，將對滬銅后市走勢產生關鍵的作用。

　　實達期貨分析師喬思華告訴記者，昨日在期貨價格大幅上漲的帶動下，銅現貨價格強勁上揚。上海地區現貨平水銅上漲1000元，報35500元/噸，智利銅相對滬銅8月合約升水180元/噸。

　　“目前，國內銅的供給總體處于平衡狀態，現貨僅100多元的升水說明市場上容易得到銅。”上海瑞谷投資金屬研究員王智勇指出。

　　中國海關統計數據，中國6月份進口精煉銅13.7萬噸，1~6月共進口69.2萬噸，同比增加3.8%。而中國統計局此前公布的數據顯示，6月中國銅產量增加了19.3%，達21.44萬噸，1~6月中國共產銅117.62萬噸，同比增長了19.3。在進入傳統的消費淡季(夏季)后，產量和進口量的增加，使國內銅市場供需基本均衡。

　　王智勇分析：“現貨價格昨日上揚主要受期貨市場的帶動，而并非供給緊張所致，因此現貨銅價是否繼續上揚，還需要在未來幾天確認，這也增加了滬銅市場的不確定性。從趨勢上看，滬銅仍有進一步上漲的沖動，但是現貨市場如果不能給予配合，滬銅在大幅上漲后，有可能面臨快速下調的風險。”

　　市場人士將目前國內銅市的情況與今年3月份進行對比。今年3月中旬，在外盤大漲時，國內銅現貨、期貨價格相對滯漲，現貨升水維持在一兩百元的水平；當外盤銅價在高位盤桓時，國內銅開始補漲，現貨升水快速拉升，現貨銅價一度達到38000元/噸的水平。

　　洛陽銅業集團張雪峰告訴記者，與3月份相比，目前國內銅消費企業對于高價銅的認可程度已經大幅提高。當時對32000元/噸的銅價采取觀望的態勢，希望銅價下跌后再去采購，主動減少銅的需求，結果銅價大幅上漲后，企業又被迫追高買進，從而使現貨銅價升水最高達2000元/噸。目前，消費企業減少銅的需求主要是受到客觀條件制約，如夏季缺電、訂單減少等。在這種情況下，預期銅價上漲將使部分一直維持零庫存的企業增加一定庫存，這對現貨價格將形成一定支撐。

　　“但是，近期國內庫存在不斷增加，另外保稅倉庫還有一定庫存沒有進入國內市場，庫存的壓力對銅現貨價格又將形成一定壓力，因此，現貨銅價在大幅上漲后，還需要確認一下支撐的強度。”張雪峰表示。