天氣市進程剛剛過半 連豆中期仍維持震蕩格局

　　實達期貨 孫敏濤

　　在大豆主產(chǎn)區(qū)降雨消息的刺激下，基金大量平倉造成周二CBOT市場大幅下跌35美分/蒲式耳。受此影響，昨日連豆市場主力合約跳空低開，期價在做了小幅反彈后，發(fā)現(xiàn)無力走高，主力多頭在近期合約上大量的主動平倉盤使得期價快速走低。最終期價在當(dāng)日低點附近收盤。

　　從圖形上看，連豆一號以跳空低開的形式跌破了5月中以來市場上升通道的下軌，總成交86.5萬手，創(chuàng)出了今年第三高的成交量。連豆市場的中期漲勢已經(jīng)終結(jié)，但這是否意味著市場就要開始走熊了呢？

　　天氣市進程剛剛過半

　　從基本面看，這次市場下跌的主要原因是美國干旱的大豆主產(chǎn)區(qū)，出現(xiàn)了明顯的降雨，尤其是大豆產(chǎn)區(qū)中東部的伊利諾斯州，這將會很大程度上改善目前大豆的生長優(yōu)良率。從天氣預(yù)報看，本周的大部分時間該地區(qū)將會繼續(xù)迎來中等程度的降雨，從而會大大改善該州的大豆生長優(yōu)良率。

　　但是，根據(jù)美國國家氣象服務(wù)局的中期天氣預(yù)測來看，8月份美國很可能再次出現(xiàn)高溫少雨的天氣。從最近一周的美國大豆生長周報看，美國大豆播種面積最大的愛荷華州(播種面積比率13.94%)大豆生長優(yōu)良率連續(xù)兩周下降，并且當(dāng)周下降8%，是大豆產(chǎn)區(qū)19個州中下降最多的。

　　另外，7月中“丹尼斯”颶風(fēng)帶來的降雨不多，但卻將大豆銹病從佛羅里達州帶到了美國的大豆產(chǎn)區(qū)。目前美國已經(jīng)在4個州發(fā)現(xiàn)了大豆銹病。這也為市場埋下了潛在的利多題材。我們知道CBOT市場最瘋狂的炒天氣季節(jié)是在7、8月份，現(xiàn)在可以說天氣市剛剛走到一半。　

　　進口成本持續(xù)下降

　　6月下旬以來連豆市場就明顯出現(xiàn)了比CBOT市場弱的局面。主要的原因是在CBOT大豆上漲的過程中，大豆的現(xiàn)貨升水和海運費持續(xù)的下滑。使得中國進口大豆的成本持續(xù)下降。5月初到6月下旬美灣的大豆升水從50美分跌到了30美分/蒲式耳，海運費從60美元下跌到了50美元/噸。但是在CBOT大豆下跌的過程中，美灣的海岸升水卻出現(xiàn)了上漲的局面。從而造成了連豆在7月份以來既不跟漲也不跟跌的局面。但是7月20日市場卻出現(xiàn)了反常的局面。

　　人民幣升值預(yù)期再起

　　昨日市場下跌的另一個因素，是來自于人民幣升值預(yù)期。近期在公布了美國6月份貿(mào)易逆差縮減的同時，中國的貿(mào)易逆差卻出現(xiàn)了較大幅度的增長。為了平衡國際收支，中國近期采取了不與美國談判紡織品貿(mào)易摩擦、購買美國國債和派采購團赴美等行動。同時，胡錦濤主席也將在9月份訪美。這使得人民幣升值預(yù)期再次升溫，國內(nèi)期貨市場在九點半后出現(xiàn)了普遍的跳水。不過，筆者個人認為，中國作出上述行動就是為了緩解人民幣升值的壓力。而且中國的匯率改革的方向是盯住一攬子貨幣。所以，我們認為中國在一兩個月內(nèi)升值的可能性并不大。

　　主力操作仍偏短線

　　從市場參與者的角度看，CBOT市場上基金在近期市場上漲的過程中在減少多頭，市場下跌過程中減少空頭，說明基金并沒有放棄做多的念頭，同時從大豆期權(quán)的成交情況看，800美分是CBOT市場成交量最大的敲定價，從這個意義講CBOT存在創(chuàng)新高的可能。而國內(nèi)市場上每次市場發(fā)生大跌的時候，空頭主力都在主動配合多頭平倉，而在市場上漲的過程中去放空，這些都說明市場的主力資金并沒有很看空市場。這種偏短線的操作做思路，必然會造成市場的震蕩。

　　綜上所述，我們認為市場中期走勢仍將以震蕩為主。而由于空頭組織了較多的現(xiàn)貨，注冊成倉單。大連市場要想創(chuàng)新高難度很大。