銅市繼續在高位區間窄幅震蕩 多空雙方暫時妥協

　　黃宇

　　近日銅價繼續在高位區間窄幅震蕩，多空雙方的交鋒暫時偃旗息鼓。然而，在目前價位上，關于銅價發展方向的看法卻出現了兩極分化，低庫存和供給憂慮使得樂觀派和悲觀派不斷猜測。

　　近日LME3月銅維持在3300-3400美元區間運行，實際的交投區間可能更窄，升貼水變化也很小，現貨/3月合約升水維持在240美元附近沒有太大變化。而國內銅價維持在32940-33450元區間窄幅運行。無論是LME市場還是滬市，成交量都出現了萎縮，一切看起來都非常平靜�！�

　　CTA基金多頭頭寸也沒有太大變化；而多次試圖打壓市場而遭受打擊的空頭也在一旁觀望，盡管倫敦市場結構看來較空，尤其是從期權市場來看；生產商的賣盤也較輕；所有人似乎都在等待這一區間的突破。一旦市場在擠倉行為的推動下向上突破，可能會引發新一輪的基金買盤，尤其是來自CTA基金技術交易買盤。不過，意志堅強的空頭近期可能會再次試探性地發起攻擊。眼下，所有人都在密切關注交易所庫存變化。

　　截止到上周末，三大交易所庫存略微上升至6882噸，這主要是上海期貨交易所庫存增加了。而其他兩大交易所庫存仍然在下降，這也未能給這兩個市場上的空頭以及潛在空頭的信心提升多少。在交易所庫存處于極低水平的背景下，供給受到沖擊的消息對銅價的支持是不言而喻的。

　　過去幾周時間里，因罷工、災害等因素導致供給中斷的消息接連不斷。比如，美國Asarco銅礦罷工造成公司宣布遭遇不可抗力，本周開始停止交貨，而贊比亞的最大銅礦Konkola銅礦的罷工也一度造成了銅礦生產癱瘓，預計該國今年的銅產量也將受到影響。Quadra礦業公司15日表示，因巷到內存在安全隱患，Robinson礦今年的銅產量將較預期目標下降近10%。從某種程度上講，這些影響銅供給的消息，尤其是勞資糾紛導致供給中斷的消息，直接影響了目前銅價的高企�！�

　　對于今年上半年的銅市供需狀況，目前分析師們正在達成新的共識，那就是銅市仍然處于供需缺口狀況，而不是之前預計的過剩。考慮到最近發生的供給中斷事件，他們正在調整對銅產量的預測，預計一些生產商的產量要比預期的更低。

　　從目前市場運行態勢來看，多頭也許正在考慮將銅價推高至4000美元，而屢次失敗的空頭不甘心認輸，他們會全力打壓銅價，甚至就此造成銅價的崩潰。隨著銅價在高位震蕩的態勢向前延續，也許一場更大的多空大戰即將展開。如果這是一場網球比賽，我們將看到破紀錄的第五盤。