大國多空博弈愈演愈烈 滬油后市走勢趨于復(fù)雜

　　華聞期貨孟挺鈞

　　近期滬燃油市場呈現(xiàn)出高位窄幅震蕩，但持倉量的持續(xù)擴(kuò)張表明盤面的平淡僅為一種暫時(shí)現(xiàn)象，多空雙方的博弈隨著時(shí)間的推移將會愈演愈烈。

　　基本面上，據(jù)IEA提供的全球原油供求狀況預(yù)計(jì)，2005年7月至9月的第三季度OPEC與

非OPEC的世界原油總供應(yīng)為8500萬桶/日，而總需求為8390萬桶/日，供需盈余110萬桶/日；第四季度總供應(yīng)為8600萬桶/日，總需求為8620百萬桶/日，供需缺口20萬桶/日。也就是供需真正出現(xiàn)缺口是在第四季度，但原油在基金的推動(dòng)下早早將油價(jià)推到了上飄旗形的頂部，形態(tài)上有頂部下跌的可能。國際油價(jià)的過早創(chuàng)下紀(jì)錄并持續(xù)下跌，使國內(nèi)燃料油現(xiàn)貨面躊躇不前的趨勢更為明顯。截至目前，黃埔國內(nèi)燃料油現(xiàn)貨價(jià)格最新報(bào)在2940-2960元/噸之間，相對于新加坡紙貨市場仍有65元左右的貼水。受中國需求低迷影響，新加坡燃料油市場與國際原油之間也出現(xiàn)一定的貼水。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新加坡最新一周渣油庫存已經(jīng)上升至1310.1萬桶，由于大量進(jìn)口套利船貨堵庫，預(yù)計(jì)短期內(nèi)庫存高位狀況很難緩解。現(xiàn)貨市場的疲軟，給滬燃油近期各合約帶來了較大的壓力。

　　值得注意的是，相對滬燃油各合約間的倒基差，NYMEX原油各合約仍保持牛市的正基差特征，10-12月的第四季度各合約均保持在60美元高位之上。國際原油遠(yuǎn)期合約相對的強(qiáng)勁大大抑止了國內(nèi)燃油遠(yuǎn)期合約下行的空間。7月13日最新公布的美國原油庫存減少390萬桶至32100萬桶，連續(xù)第3周下降；同時(shí)根據(jù)CFTC公布的最新持倉數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)基金在紐交所原油期貨上的凈持倉頭寸目前為凈多34029手。基金連續(xù)7周增持多頭的行為，表明投機(jī)基金后市將繼續(xù)推高原油價(jià)格的決心。

　　眾所周知，美國原油基金與美國布什政府有著極為密切的關(guān)系，美國急于將油價(jià)推高，不能不讓人感到其中“大有文章”。目前，美國的石油戰(zhàn)略儲備已達(dá)1999年7月以來的最高水平，但仍大量采購原油、大炒石油期貨，對高油價(jià)推波助瀾。美國何以如此？俄羅斯《勞動(dòng)報(bào)》援引美國一家著名咨詢公司負(fù)責(zé)人的話道破天機(jī)：“今后相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)，油價(jià)仍會保持高位，因?yàn)檫@對美國遏制中國的戰(zhàn)略有利！”　美國石油專家對美國政府推高油價(jià)的目的更是直言不諱：“控制原油價(jià)格就等于控制了中國這臺世界經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)的‘油箱’。”俄羅斯《勞動(dòng)報(bào)》近期刊登一篇題為《石油絆索》的文章認(rèn)為，美國通過三種手段操縱石油市場。第一，美國政府說服本國石油公司限制開采量。盡管油價(jià)最近5年相當(dāng)高，但美國石油巨頭的開采量一直保持在同一水平上；第二，沙特阿拉伯等盟國愿意配合美國的戰(zhàn)略，沒有表現(xiàn)出大量增加石油供應(yīng)、以打壓油價(jià)的愿望；第三，利用紐約期貨市場，進(jìn)行大量投機(jī)行為，催動(dòng)油價(jià)增長。該文認(rèn)為，美國把中國當(dāng)作競爭對手，這不是什么秘密，美國企圖給迅猛發(fā)展的對手下個(gè)“石油絆索”。這一方法20世紀(jì)80年代對前蘇聯(lián)使用過，相當(dāng)管用。只不過不是提高油價(jià)，而是降低油價(jià)。當(dāng)時(shí)，美國與沙　　特阿拉伯聯(lián)手，把世界油價(jià)壓低到每桶7至8美元，沒有石油美元就難以生存的前蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)幾乎停止了發(fā)展。

　　后市方面，鑒于原油市場的政治博弈的長期性與國內(nèi)燃油現(xiàn)貨走軟的現(xiàn)實(shí)性，預(yù)計(jì)近期的燃油價(jià)格運(yùn)行區(qū)間將不會有太大的改變。趨勢上看，遠(yuǎn)期合約有一定的補(bǔ)漲空間。