需求無明顯減緩跡象 期銅牛市行情將得到延續(xù)

　　中期嘉合 李楊

　　銅價自從去年3月升至3000美元后，到目前為止，依然穩(wěn)固在3000美元上方，最有力的支撐就是由于產(chǎn)銅國生產(chǎn)及供應(yīng)銅的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了目前各國對銅的需求，最明顯的體現(xiàn)就是世界銅庫存現(xiàn)在已經(jīng)降到了3000噸以下，且目前庫存處于31年來低點。而且近一年來，現(xiàn)貨市場方面供應(yīng)一直短缺導(dǎo)致現(xiàn)貨價格持續(xù)升水，也在支撐著銅價繼續(xù)走高。

　　需求無明顯減緩跡象

　　由于我國是世界上銅需求最大的國家，所以我國對銅的需求已經(jīng)對世界銅價起到了決定的影響。中國目前已經(jīng)成為全球第一大精銅消費國和第二大精銅生產(chǎn)國，精銅消費量從1992年的99萬噸上升到2004年的346萬噸，產(chǎn)量從66萬噸上升到209萬噸，累計增幅均超過200%。雖然近年來我國銅冶煉產(chǎn)能增長快速，而銅礦的產(chǎn)量增長速度明顯低于精銅產(chǎn)量增長速度，則造成我國銅原料進口量也呈現(xiàn)出逐年增加的態(tài)勢。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年1-7月我國銅精礦進口增長13.3%。

　　產(chǎn)銅國產(chǎn)能降低影響銅價

　　據(jù)ICSG數(shù)據(jù)顯示，世界最大銅礦公司的產(chǎn)出增長率提前降低，比如智利銅礦產(chǎn)量，2001-2004年間，銅礦產(chǎn)量是以每年10%的速度逐步增加，預(yù)測到了2007年，銅礦產(chǎn)量是未必超過目前的增長速度。主要是銅礦公司還存在設(shè)備老化和更換部件的問題，如上半年超常規(guī)的主要冶煉能力集中維修，導(dǎo)致上半年的精銅產(chǎn)量低于去年同期水平，精煉開工率即使在精銅礦供應(yīng)緊張已經(jīng)緩解的情況下，遲遲沒有按正常的開工率生產(chǎn)等因素的影響，也使得供應(yīng)的迅速增加受到更多限制，使得庫存下降得更加厲害。

　　此外，近期影響銅價的因素還有罷工事件，這也會造成未來或存在供應(yīng)中斷的可能。

　　現(xiàn)貨緊張繼續(xù)支撐銅價

　　由于近年來以我國為主的銅需求國對銅的需求持續(xù)增加，銅價并未出現(xiàn)大幅回落，一些觀望的銅加工企業(yè)也陸續(xù)的加入了銅搶購行列，這樣就大大的加速了銅庫存的消耗。

　　雖然中國國家統(tǒng)計局公布的5月數(shù)據(jù)顯示，中國精銅的產(chǎn)量為22.24萬噸，3月、4月份產(chǎn)量分別為18.7萬噸和19.3萬噸。與4月相比，5月中國銅的產(chǎn)量增加了近3萬噸。雖然銅進口加產(chǎn)量，一個月增加了近5萬噸銅，這些銅對于緩解市場緊張狀況作用非常大，但是目前現(xiàn)貨價格已經(jīng)從5月的33000元/噸附近升到了目前34500元/噸以上，而且6，7月份通常是銅消費淡季，應(yīng)該說我國銅現(xiàn)貨市場如果繼續(xù)保持價格堅挺，滬銅和倫敦銅期價就不會輕易大幅下跌。

　　由于今年5月初ICSG公布了今年1-2月全球精銅供應(yīng)出現(xiàn)2.4萬噸的盈余信息之后，銅價迅速下跌至3000美元以下，當(dāng)時市場一度認(rèn)為整個供應(yīng)形勢出現(xiàn)了從短缺到平衡的轉(zhuǎn)折，促使銅價短期下跌。然而，商品供求狀況對商品期貨價格具有重要的影響，銅價之所以能出乎意料地延續(xù)著連續(xù)跨年度牛市行情，主要原因就是供求緊張，可想而知ICSG公布的這則信息對銅價短期的打擊有多大。根據(jù)以往銅價的走勢來分析，在如此高位出現(xiàn)了短期供應(yīng)過剩的利空消息，銅價肯定會產(chǎn)生劇烈的波動，供應(yīng)不足只是暫時的，只有出現(xiàn)大規(guī)模連續(xù)的過剩，才有可能導(dǎo)致銅價牛市行情的結(jié)束，但之后的但大規(guī)模供應(yīng)過剩的情況并未出現(xiàn)，銅價理所當(dāng)然的又重新上漲并創(chuàng)出了新高。

　　滬銅近一年來的走勢就可以證明一切，無論是從供求關(guān)系的角度還是從期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的聯(lián)系去分析市場的運行趨勢，都不難得出滬銅目前還處于牛市當(dāng)中。盡管很多人根據(jù)以往銅價的走勢和規(guī)律認(rèn)為滬銅的牛市即將終結(jié)(技術(shù)分析簡單的說是對經(jīng)驗的總結(jié))，但現(xiàn)在畢竟還沒有終結(jié)。既然銅價目前仍然處在牛市，我們?yōu)槭裁催�在苦苦地去尋找各種理由來研判銅價將要下跌呢？歷史會重演(技術(shù)分析三個基本假定之一)，但不會重復(fù)。這意味著，價格上漲到一個相對的高點，就會由于各種各樣的因素引發(fā)價格下跌；反過來價格下跌到一個相對的低點，就會由于各種各樣的因素引發(fā)價格上漲。但千萬不要忘記：每次價格上漲或下跌也都會由于各種各樣的因素影響價格上漲的速度、幅度和運行周期。