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銅價自從去年3月升至3000美元后，到目前為止，依然穩固在3000美元上方，最有力的支撐就是由于產銅國生產及供應銅的速度遠遠滿足不了目前各國對銅的需求，最明顯的體現就是世界銅庫存現在已經降到了3000噸以下，目前庫存處于31年來低點。而且近一年來，現貨市場方面供應一直短缺，導致現貨價格持續升水，這也在支撐著銅價繼續走高。
由于我國是世界上銅需求最大的國家，我國對銅的需求已經對世界銅價起到了決定
的影響。中國目前已經成為全球第一大精銅消費國和第二大精銅生產國，精銅消費量從1992年的99萬噸上升到2004年的346萬噸，產量從66萬噸上升到209萬噸，累計增幅均超過200%。雖然近年來我國銅冶煉產能增長快速，而銅礦的產量增長速度明顯低于精銅產量增長速度，則造成我國銅原料進口量也呈現出逐年增加的態勢。據海關統計，今年1-7月我國銅精礦進口增長13.3%。
據ICSG數據顯示，世界最大銅礦公司的產出增長率提前降低，比如智利銅礦產量，2001-2004年間，銅礦產量是以每年10%的速度逐步增加，預測到了2007年，銅礦產量未必超過目前的增長速度。主要是銅礦公司還存在設備老化和更換部件的問題，如上半年超常規的主要冶煉能力集中維修，導致上半年的精銅產量低于去年同期水平，精煉開工率即使在精銅礦供應緊張已經緩解的情況下，遲遲沒有按正常的開工率生產等因素的影響，也使得供應的迅速增加受到更多限制，使得庫存下降的更加厲害。
除了世界銅庫存一直延續下降趨勢，近期影響銅價的因素還有未來或存在供應中斷的可能：自從2003年產銅礦就開始了不斷的工人罷工現象，今年這種現象更是普遍。僅僅是最近的兩個月內，贊比亞銅礦部長表示，政府以安全隱患為由威脅關閉該公司。PlacerDome旗下智力Zaldivar銅礦的工人工會表示，勞動合同談判沒有進展，于7月4日舉行罷工，如罷工繼續將導致銅礦產量在今年只能完成75%-80%，Asarco美國西南項目同樣面臨罷工威脅。
由于近年來以我國為主的銅需求國對銅的需求持續增加，銅價連續上漲并未出現大幅回落，一些觀望的銅加工企業也陸續的加入了銅搶購行列，這樣就大大的加速了銅庫存的消耗。
雖然中國國家統計局公布的5月數據顯示，中國精銅的產量為22.24萬噸，3月、4月份產量分別為18.7萬噸和19.3萬噸。與4月相比，5月中國銅的產量增加了近3萬噸。雖然銅進口加產量，一個月增加了近5萬噸銅，這些銅對于緩解市場緊張狀況作用非常大，但是目前現貨價格已經從5月的33000元/噸附近升到了目前34500元/噸以上，而且6，7月份通常是銅消費淡季，應該說我國銅現貨市場如果繼續保持價格堅挺，滬銅和倫敦銅期價就不會輕易大幅下跌。
今年5月初ICSG公布了今年1-2月全球精銅供應出現2.4萬噸的盈余信息之后，銅價迅速下跌至3000美元以下，當時標志著整個供應形勢出現了從短缺到平衡的轉折，筆者認為全球銅供應過剩的這則消息是促使銅價短期下跌的一個導火索，商品供求狀況對商品期貨價格具有重要的影響，銅價之所以能出乎意料地延續著連續跨年度牛市行情，主要原因就是供求緊張，可想而知ICSG公布的這則信息對銅價短期的打擊有多大。根據以往銅價的走勢來分析，在如此高位出現了短期供應過剩的利空消息，銅價肯定會產生劇烈的波動，供應不足只是暫時的，只有出現大規模連續的過剩，才有可能導致銅價牛市行情的結束，但之后大規模供應過剩的情況并未出現，銅價理所當然的又重新上漲并創出了新高。
滬銅近一年來的走勢就可以證明一切，無論是從供求關系的角度還是從期貨價格與現貨價格之間的聯系去分析市場的運行趨勢，都不難得出滬銅目前還處于牛市當中。盡管很多人根據以往銅價的走勢和規律認為滬銅的牛市即將終結(技術分析簡單的說是對經驗的總結)，但現在畢竟還沒有終結。既然銅價目前仍然處在牛市，我們為什么還在苦苦地去尋找各種理由來研判銅價將要下跌呢？難道根據銅價以往走勢的經驗就能夠預測銅價未來的走勢嗎？歷史會重演(技術分析三個基本假定之一)，但不會重復。這句話的意思是說價格上漲到一個相對的高點，就會由于各種各樣的因素引發價格下跌；反過來價格下跌到一個相對的低點，就會由于各種各樣的因素引發價格上漲。但千萬不要忘記：每次價格上漲或下跌也都會由于各種各樣的因素影響價格上漲的速度、幅度和運行周期。
作者：中期嘉合 李楊
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