基金要想完成撤離幾乎不可能 玉米積蓄上漲能量

　　廣發期貨 賈玉賀

　　國內玉米價格在經歷年初的大漲之后，期貨價格在現貨的壓力下，進入了長達三個多月的高位調整。進入7月之后，玉米生長進入重要時期，歷年基金都會在此時抓住天氣因素，發動行情。技術上看，此次調整已經比較充分，加上天氣等重要因素的悄悄改變，玉米價格有望突破，走出強勢上漲形態，后市需關注的重要因素有以下幾點。

　　現貨價格漸漸啟動。據國家發改委價格監測中心對國內、國際糧食市場跟蹤監測顯示：6月中旬，我國糧食主產區玉米上升；國際市場玉米價格上升。國內玉米混等品收購價全國平均為53.45元，環比上升0.45%；銷售價為56.72元，上升0.37%。芝加哥玉米期貨價格為222.6美分/蒲式耳(合87.6美元/噸)，上升2.23%；阿根廷市場玉米現貨價格為91.3美元/噸，上漲0.6%。

　　關注玉米重要生長期天氣。作為三大農產品之一的玉米，影響其供給方面的主要因素之一是氣候條件。重點需關注美國和我國每年4-9月玉米播種和生長期間的天氣變化情況。在進入7月之后，玉米生長進入重要的快速生長時期，包括重要的開花和灌漿期，此時天氣的任何變化都會反映在對玉米產量的預期上。每年的7、8月份都是基金炒作天氣的重要時期。

　　去年中國和世界的氣候對農產品的生長極為有利，各種農產品的產量刷新了歷史記錄，玉米也不例外。今年以來出現了南美洲的干旱，后期美國東部也出現了高溫少雨的天氣，在中國也出現了氣候極度不均的情況，南方的洪水，北方的高溫都對玉米的生長有很大的不利氣候產生，勢必影響玉米的產量預期，給基金炒作帶來良好的“借口”。

　　需求有望增長。牲畜和家禽的飼養量增加有望帶動需求。玉米的消費主要來自飼料、口糧和工業加工，其中飼料占到70%以上。由于牲畜和家禽飼養是玉米最大的用途，因此如果牲畜和家禽飼養量的發生變化對玉米價格影響很大。今年以來由于禽流感、口蹄疫等的發生，造成飼料養殖企業需求向后推遲三個月左右時間，也就是要到7月才能真正開始啟動。但是最近又突然傳出國內在青海湖出現大量的鳥類禽流感，造成近800只稀有鳥類死亡，這些都是國家和世界級保護禽鳥，不適合大量宰殺，控制起來也比較困難；同時日本也出現了禽流感，宰殺了超過3萬只雞，能否有效控制還很難說�？傮w來看，牲畜和家禽的飼養量仍然會樂觀上升，對玉米市場的需求會繼續增加，從而帶動玉米現貨價格的上漲。

　　出口有望繼續增加。對國內而言，玉米進口會增加國內供給總量，玉米出口會導致需求總量增加，玉米的出口對我國玉米價格有一定的拉升作用。去年中國的玉米由于政策因素，造成出口大幅度減少，幾乎可以忽略不記，從去年下半年以來，在中國玉米產量大于需求的情況下，考慮到保護農民的需要，國家增加發放了出口配額，有望達到800萬噸，這給國內需求不振提供了新的亮點。

　　關注基金的操作思路�；�金的操作思路一般是中長線，歷次操作都有明顯的主流思想。今年年初的高達8萬手的凈空單，到現在近8萬手的多單，中間雖然有短線的起伏，但是主流做多的思想依然沒變，美國的玉米期貨價格在此過程中也上漲了接近20%。

　　現在的問題是，在基金創造天量的凈多單紀錄后，美國的基金下一步的思路會是如何。從歷次的統計分析看，在每次上漲的行情中，基金的多單達到最多的時候，價格往往不是最高點，高點往往推遲三到七周左右的時間，這其中重要的原因，在基金歷次重倉做多的過程中，往往形成了一種多頭思維氣氛，市場出現嚴重超買，而基金在次過程中全身而退。從目前的情況看，基金還沒有帶動行情形成這種上漲預期，恰恰還處于市場懷疑能否上漲階段，所以，基金要想完成撤離幾乎不可能。因此基金可能繼續借助有利的天氣狀況，還有玉米疾病和需求等因素繼續做多，從而推動價格再次上漲。