輪胎工業(yè)強勁增長推漲 中國因素撬動全球膠價

　　外高橋期貨 施海

　　近期國內(nèi)外膠市普漲，滬膠主力合約RU509于昨日再創(chuàng)14520元新高，瓊墾膠價創(chuàng)下今年以來新高14455元，東京膠近期7月合約突破170日元，創(chuàng)下171.2日元新高。分析認為，國內(nèi)外膠市供需關(guān)系呈現(xiàn)供應緊張和消費強勁失衡狀態(tài)，若說國內(nèi)外天膠產(chǎn)區(qū)因干旱而減產(chǎn)是外因，則用膠需求消費增長、尤其是國內(nèi)輪胎工業(yè)迅猛發(fā)展，則是推動膠價上漲的內(nèi)因。

　　國內(nèi)輪胎工業(yè)強勁增長

　　受政策引導、外資投入、消費推動、出口擴增因素作用，國內(nèi)輪胎市場經(jīng)過結(jié)構(gòu)調(diào)整進入快速增長軌道，近年來始終維持20%的增長速度。同時外資輪胎企業(yè)紛紛增資擴能，今年1-4月國內(nèi)輪胎產(chǎn)量達9213萬條，同比大幅增長27.5%。

　　同時輪胎出口也擺脫了反傾銷制裁。前期國內(nèi)輪胎出口主要以斜交胎品種為主、出口技術(shù)含量偏低、附加值偏低、出口價格偏低、出口國家逐漸轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家，由此而引發(fā)多起反傾銷調(diào)查，目前國內(nèi)輪胎出口已轉(zhuǎn)向子午胎品種、出口技術(shù)含量提高、附加值提高、出口價格也相應提高、出口重點仍將轉(zhuǎn)移至歐美發(fā)達國家，從而導致輪胎出口規(guī)模維持30%以上較大增長幅度，對天膠價格走勢構(gòu)成利多作用。

　　油價上漲改變橡膠制造配方

　　近期國際油價突破60美元關(guān)口，導致國際合成膠價格上漲至160美分/公斤，對天膠價格升水10-20美分/公斤，國內(nèi)油價聯(lián)動走強，合成膠價格對天然膠價格升水1000-2000元以上，導致橡膠配方中合成膠比重由60%降至40%，天然膠比重由40%升至60%，合成膠需求和天膠消費此長彼消，對天膠價格上漲產(chǎn)生推動作用。按照國內(nèi)輪胎產(chǎn)量2.2億條，每條輪胎消耗橡膠10公斤計算，則共消耗橡膠220萬噸，原來合成膠與天然膠消費量之比為60%∶40%，則分別消費合成膠和天然膠132萬噸和88萬噸，而目前兩者之比逆轉(zhuǎn)為40%∶60%，則分別消費合成膠和天然膠88萬噸和132萬噸，如果未來兩者之比轉(zhuǎn)變?yōu)?0%:70%，則分別消費合成膠和天然膠66萬噸和154萬噸，表明油價上漲導致天然膠消費量將增長50%。

　　跨國企業(yè)進駐

　　跨國輪胎企業(yè)紛紛進駐國內(nèi)輪胎市場:米其林輪胎、普利司通輪胎、固特異輪胎、德國大陸輪胎等紛紛投入資金，擴展市場生產(chǎn)銷售規(guī)模。去年國內(nèi)輪胎產(chǎn)量和出口分別為2億條和7千萬條，按照10%和30%的增速，今年產(chǎn)量和出口將分別達到2.2億條和9千萬條，從而對天膠構(gòu)成中長期實質(zhì)性利多作用，支持滬膠大幅上漲。

　　其中，米其林公司今后3-4年將投資上千萬美元，擴大乘用輪胎的生產(chǎn)能力，還計劃建立一個輪胎廠，以完成其在我國從北到南的布局。普利司通在中國擁有三個輪胎廠，每日生產(chǎn)子午線輪胎2.5萬條，在乘用車用子午線輪胎市場的占有率約為10%，在載重子午線輪胎市場占有15%的市場份額，至2010年普利司通在中國的輪胎銷售額將提高到目前的三倍。固特異正實施擴產(chǎn)計劃，計劃新增投資1.2億美元，增加7條生產(chǎn)線，擴大合資輪胎工廠的規(guī)模。整體而言，全球排名靠前的跨國輪胎企業(yè)在國內(nèi)投入上千萬甚至上億資金，新建擴建輪胎制造能力的規(guī)模均達到每年千萬余套，將顯著擴展對橡膠的需求。

　　“中國因素”撬動全球膠價

　　國內(nèi)天然膠供需規(guī)模接為200萬噸左右，占國際天然膠供需規(guī)模800萬噸至900萬噸的22%至25%，國內(nèi)天膠進口量基本上為140-150萬噸，相當于國產(chǎn)膠供應規(guī)模60萬噸的兩倍以上，國內(nèi)外膠市聯(lián)動性日益密切。國內(nèi)輪胎工業(yè)強勁增長，引發(fā)天膠進口商對進口膠的采購始終成為國際膠價上漲的直接動力，同時膠價外高內(nèi)低，也帶動國內(nèi)膠價走強。而國內(nèi)外膠市均呈現(xiàn)供不應求利多格局，后市促使滬膠繼續(xù)上漲的直接動力可能由國內(nèi)瓊滇產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價上漲，轉(zhuǎn)變?yōu)閲�際膠市產(chǎn)銷區(qū)膠價上漲，即促使滬膠上漲的動力可能由國內(nèi)膠市期現(xiàn)倒掛，轉(zhuǎn)變?yōu)槟z市內(nèi)低外高倒掛，滬膠將可能縮小對進口膠進口成本貼水。

　　綜上所述，在國內(nèi)外天膠產(chǎn)區(qū)遭遇干旱災害性氣候襲擊，天膠面臨全面減產(chǎn)背景下，又受國內(nèi)輪胎工業(yè)強勁增長、用膠需求消費穩(wěn)步拓展利多因素推動作用，天膠供需關(guān)系將嚴重失衡，膠價將穩(wěn)步上漲，延伸牛市，不斷挑戰(zhàn)新高。