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施海 外高橋期貨
受到產(chǎn)區(qū)遭遇災(zāi)害性干旱氣候的影響，昨日滬膠主力RU509合約期價(jià)最高漲至14300元/噸，已經(jīng)突破了滬膠前一輪行情中今年3月17日的高點(diǎn)14290元/噸，創(chuàng)出新高，最終收于14275元/噸，單日上漲205元/噸。同時(shí)，由于滬膠吸引了少量外圍增量資金的進(jìn)駐，持倉(cāng)量也擴(kuò)展至22564手。
在天膠現(xiàn)貨方面，受天膠減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化的影響，瓊墾膠市近期連續(xù)出現(xiàn)成交量等于掛單量，上市量全部被主力資金收購(gòu)的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。現(xiàn)貨膠價(jià)也上沖至14162元/噸的近期高點(diǎn)，在小幅回落后又重新逼近14000元/噸一線。這說(shuō)明，在市場(chǎng)拋售漸趨沉重之際，面對(duì)天膠14000元/噸的高價(jià)，消費(fèi)商的采購(gòu)意愿又開始增長(zhǎng)。
在滬膠方面，隨著場(chǎng)外增量資金的重新進(jìn)駐，滬膠投機(jī)資金規(guī)模和持倉(cāng)量規(guī)模雙雙擴(kuò)增。而且，由于主力資金同時(shí)滲透至期現(xiàn)兩市中，天膠期現(xiàn)兩市膠價(jià)之間的價(jià)差逐漸縮小，滬膠走勢(shì)直接受到現(xiàn)貨價(jià)的推動(dòng)。因此我們認(rèn)為，現(xiàn)貨膠價(jià)的持續(xù)上漲，使得滬膠聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)。
滬膠多空主力持倉(cāng)結(jié)構(gòu)對(duì)比顯示，空方主力中不乏具備現(xiàn)貨背景的生產(chǎn)商和進(jìn)口商，而多方主力中則缺乏以輪胎橡膠企業(yè)為主的消費(fèi)商，由此形成多方投機(jī)資金與空方現(xiàn)貨商對(duì)峙的態(tài)勢(shì)。但是，由于多空雙方主力資金實(shí)力對(duì)比呈現(xiàn)多強(qiáng)空弱的格局，由此拓展了期價(jià)對(duì)現(xiàn)價(jià)的升水幅度，而且，滬膠期價(jià)后市上漲幅度將進(jìn)一步拓展。
近期，滬膠近遠(yuǎn)期各合約期價(jià)單邊上漲，但目前期現(xiàn)兩市價(jià)差仍比較小，持倉(cāng)量轉(zhuǎn)減為增，并突破2萬(wàn)手，外圍增量資金積極進(jìn)駐并堅(jiān)決做多的跡象非常明顯。同時(shí)，截至6月17日滬膠庫(kù)存量和倉(cāng)單量分別縮減至30790噸和24195噸，顯示庫(kù)存壓力已顯著減輕，而市場(chǎng)資金規(guī)模正在逐步擴(kuò)大，庫(kù)存(實(shí)盤)和資金此消彼長(zhǎng)，虛實(shí)盤對(duì)比逐漸偏多，將助推滬膠期價(jià)走強(qiáng)。
在后市方面，瓊滇產(chǎn)區(qū)氣候的變化及旺季中割膠量的增減，將成為影響天膠期現(xiàn)兩市價(jià)格運(yùn)行的主要因素，而滬膠重點(diǎn)合約在完成由RU508至RU509的轉(zhuǎn)換后，如果產(chǎn)區(qū)膠價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，且滬膠持倉(cāng)量轉(zhuǎn)減為增，則滬膠繼續(xù)上行的可能性較大，其中期上漲目標(biāo)將在15000元/噸一線。
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