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帥閣
近來國內糖市如火如荼，廣西大宗食糖交易中心糖價持續上漲，多數合約創下階段性新高。盡管中糖協不斷要求交易商理性參與，但5月以來國內糖市買盤仍大量涌現，一舉扭轉了自2月以來長達3個月的滯漲行情。不過糖市何去何從取決于當前遠月合約和糖廠獲利出貨間能否找到一個有效平衡點，在短期題材被發揮殆盡之后，糖價仍將受到長期供需狀況的制
約，預計寬幅震蕩仍是主要選擇。
本榨季國內共產糖915.95萬噸，較比03/04榨季減產86萬噸左右。在本榨季開始之初，國內糖價曾一度下滑，但臨近結束之際，國內糖市在氣候干旱、減產預期等推動下走出第一波上漲行情，部分地區出現了3250元/噸的高價。隨后中糖協在廣州、云南、北京等地召開了幾次大型會議，要求糖市理性對待價格變化。但另一方面國內消費旺盛，用糖軟飲料產量大幅度增加，至5月初含糖飲料生產達580余萬噸，同比增加21.8%。中糖協數據顯示，截止5月底的制糖期內，全國預計食糖產量為1050萬噸，銷售率達到71.8%。其中廣東銷售率達到90%左右，而廣西實銷為370萬噸，銷售率為69.5%。且有關部門出臺的措施并不具備遏制跡象，同時對食糖替代品的限產限銷有所嚴厲，從而保證了食糖需求的持續擴大。
環境的基本明朗支持了國內食糖四大批發市場的“做多”欲望，資金進駐明顯。3月份昆明商品交易中心、廣西食糖中心批發市場、柳州市場0505、0506等兩合約累計持有量達到60萬噸，對賣方供貨形成了極大壓力，且相當多的買方在年度低位采購；當前以0508、0509為代表的主力合約累計持有量接近40萬噸，如果加上廣西大宗食糖交易中心的持有量，可能超過50萬噸！
近年糖價之所以缺少2001年前后的劇烈震蕩，較為現實的原因在于國內食糖產業在“入世”后壟斷程度加大。這不僅促使上游資源控制者的利益趨于一致，也為價格保持相對的穩定創造了條件。去年下半年價格大幅下挫之始，產區就不斷呼吁成立價格保護同盟，最終在2650元/噸附近發揮了作用，并延續至今年2月份的3200元/噸。在如此猛烈的上漲中，資源控制著必須統一保持高價位，因為若有一個人跳水，那么聯盟被破壞，大家會跟著跳水，整體利益將受到損害。這也是當前糖市“高價淡銷，穩定銷售”的內在原因。糖廠話語權的增強為其先行采取主動護價政策向捂緊貨源進而高價出貨提供了條件。近日其目的已經達到，從南寧等地反饋的信息看，經銷商在產區采購的傾向大幅提高。南寧站臺價維持在3220元/噸之上，而上周還有3180元/噸的低價。
據國家發改委和商務部公告顯示，兩部門安排在5月31日、6月21日和7月5日分三次投放國儲糖以調節需求旺季的供求，投放總量為41.18萬噸，其中原糖40萬噸，成品糖1.18萬噸，原糖競賣底價為2500元/噸，成品糖競賣底價為2900元/噸。但調控效果不明顯，原因在于:一方面，拍賣數量并不大，特別是市場預期之中的調配行為已不具有太大沖擊力；另一方面，由于原糖占有較大比重，被用于加工才能成為上市消費的白砂糖，實際交貨時間安排在7月之后，中間存在一定時間差。而據實際成交價看，其最終的上市價也應該在3000-3100元/噸以上，與目前市場價差幾乎相等，因而并不對當前價格構成壓力。
國內糖市近年來窄幅波動，并且同季節呈正向波動。自2003年8月起，每一年度的波動范圍都在500元/噸左右。本輪上漲也未脫離該范圍，但高位并沒有銷量的有效配合，其實質并非是消費的拉動，而是國內四大食糖批發市場交投價格走高所帶動。假如說3月份以前是市場尋找食糖真實價值區域的上揚，那么當前則是市場心理因素導致的虛火過剩。事實上，有相當多的參與者認為，由于市場普遍實行無限量交割制度，買方非理性動力將大大降低。
糖價能否持續有效上行，其根本仍受長期供需狀況制約，而從批發市場看，0511等新榨季之后的合約價格定位與參與熱情保持了高度一致，普遍維持在3100元/噸左右，同當前合約價差為3300-400元/噸。新舊榨季之間價格定位的分歧很容易讓人產生一種判斷，這就是國內資金持有者企圖在特定時間、特別資源產量下以速戰速決方式達到獲利目的，而以往屢見不鮮的價格波動將不可避免的重演。投資者不要忘記，自2001年8月國內糖價創下了4665元/噸的歷史高點是以近三年的下跌為代價。就目前上漲行情看，昆糖已處于五浪尾聲。
當前行情對整個行業來說是機遇大于風險。糖廠因此得以獲得利潤進行設備更新；蔗農現金收入也有不同程度的提高；當然，參與制糖的企業是最大贏家，有數據顯示南寧糖業(資訊 行情 論壇)、華資實業(資訊 行情 論壇)、貴糖股份(資訊 行情 論壇)和廣東甘化(資訊 行情 論壇)等公司近期收益明顯增加。
在多種因素影響下，國內糖價在初夏已完成年度價格扭轉，但能否形成良好發展則有賴于市場各方的共同呵護，糖市何去何從取決于當前遠月合約和糖廠獲利出貨間能否找到一個有效平衡點。在短期題材被發揮殆盡后，糖價仍將受到長期供需狀況的制約，預計保持寬幅震蕩仍是后市主要選擇。
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