旺盛消費需求火上澆油 滬膠價格有望挑戰新高

　　〖上海證券報 東華期貨 陶金峰〗

　　5月份以來,天膠(資訊 論壇)價格一路上揚,表現十分搶眼,天膠價格已經逼近年內3月份創下的高點。筆者分析認為,主要是由于旺盛的消費需求導致膠價堅挺,后市膠價有望再創新高。

　　國內橡膠消費形勢良好

　　據中國橡膠工業協會統計,8個專業分會260家會員企業一季度總體運行平穩增長,輪胎產量同比增長17.62%,摩托車胎產量增長13.8%,膠鞋增長7.37%,輸送帶增長18.78%,V帶產量增長57.9%,膠管產量增長1.39%,醫用手套與家用手套分別增長7.83%和5.95%,輸血膠管產量增長19.4%,橡膠制品消耗生膠量增長11.24%；共完成銷售收入164.9億元,同比增長21.37%。同時,全行業生膠消耗量同比增長13.21%。4月份全國輪胎等橡膠制品產量繼續加速,據統計,2005年4月份全國輪胎產量2608萬條,比上月增長1.2%,比去年同期增長29.5%；1至4月份輪胎產量累計達9213萬條,增長27.5%。可見,國內橡膠消費保持良好的態勢,這也是今年以來國內天膠價格震蕩走高的重要原因。

　　國內供應依然偏緊

　　統計數字顯示,1至4月天膠國內產量和進口量分別為5.5萬噸和43.6萬噸,同比分別小幅減少和增長2.5%,合成膠國內產量和進口量分別為49.22萬噸和34.3萬噸,同比分別增長3%和減少8.8%。1至4月國內新增橡膠資源量134萬噸,同比縮減0.3%,而累計需求消費量則為140萬噸以上,同比增長10%以上,并超過資源供應量6萬余噸,導致國內橡膠庫存量明顯減少。而上海期貨交易所天膠庫存也不斷下降,截至6月10日,天膠庫存較上周再降4420噸,僅為34445噸。交易所庫存不斷下降也從另一方面說明國內橡膠市場消費保持良好的格局。

　　全球天膠消費將繼續增長

　　根據5月份國際橡膠研究組織(IRSG)公布的最新報告顯示,如果經濟條件能繼續促進橡膠消費增長的話,預計2005年和2006年全球橡膠合計消費將增長4%。在這兩年里,亞太地區有望保持旺盛的經濟增長,并推動全球橡膠消費的增長。預計今明兩年天然橡膠消費增速超過產量增長,并將導致供需差額的縮小。來自IRSG成員國政府和行業成員的統計數字顯示,2004年全部橡膠消費估計增長3.2%達到1988萬噸,預計2005年消費增長大約4%,全部橡膠消費量將達到2073萬噸。預計2005年天然橡膠消費增長5.6%,達到872萬噸,其增速將超過合成橡膠。預計合成橡膠消費增速為3%左右,消費產品將達到1201萬噸。預計天然橡膠和合成橡膠的產量增長平緩,分別為1.7%和2.1%,產量分別為878萬噸和1222萬噸。由此看來,天膠價格將繼續呈現穩中有升的態勢。

　　原油價格居高不下

　　去年以來,國際原油價格不斷上漲,由于受原油價格的支撐,合成橡膠價格明顯強于過去。國際橡膠研究組織(IRSG)公布的統計數字顯示,2004年一季度到四季度,美國、日本和歐洲的合成橡膠SBR出口價均呈現逐步上升的態勢。

　　以美國為例,2004年一季度到四季度合成橡膠SBR出口價依次為1296、1284、1350、1427美元/噸,而同期紐約天然橡膠TSR20價格依次為1404、1378、1276、1344美元/噸,2005年一季度紐約TSR20價格為1349美元/噸。很顯然,在國際上合成橡膠的價格上漲勢頭明顯強于天然橡膠,而合成橡膠與天然橡膠消費又具有一定的替代性,受此影響,2004年天然橡膠消費增長了3.5%,超過了合成橡膠2.6%的消費增速。目前國際原油價格依然出于歷史高位,合成橡膠成本難以下降,IRSG預計今年天然橡膠的消費增速將達到5.6%,超過合成橡膠3.0%的消費增速。

　　綜上所述,旺盛的消費需求是近期天膠價格不斷上漲的主要動力,另外,海南天膠產區和泰國產膠區的干旱也在一定程度上推動了天膠的漲勢,后市仍有望保持上升的勢頭。從技術分析上來看,目前滬膠多頭態勢強勁,但在3月份的年內高點附近有一定的調整壓力,8月主力合約如能有效突破3月17日的高點14290,后市將有望挑戰15000點。

　　消費量 2004年 2005年 同比 產量 2004年 2005年 同比

　　天然橡膠 826 872 5.6% 天然橡膠 863 878 1.7%

　　合成橡膠 1166 1201 3.0% 合成橡膠 1197 1222 2.1%

　　合計 1992 2073 4.1% 合計 2060 2100 1.9%

　　2004-2005年全球天然橡膠和合成橡膠的供需平衡表(單位:萬噸)