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華聞期貨 孟挺鈞
某種程度上,“五一”長假成了國際炒家對中國市場依賴性的最好體現。“五一”長假期間，NYMEX原油成交量大幅萎縮，這從側面也顯示出國際炒家在缺乏中國市場參考的情況下對下一步是否繼續推高油價舉棋不定，須密切關注中國“五一”節后的石油需求情況。而5月中國將進入農忙季節，也是油品需求高峰的開始。
油價短期受壓
據國家統計局5月18日公布的4月原油產量，1-4月產量為59,467,700噸，同比增長4.8%，產量增加的同時，2005年前兩個月中國需求增長量降低到5.4%，明顯低于去年同期的20.8%的需求增長量。國際原油炒家對中國產量的增加以及對原油需求的減弱感到失望，從CFTC最新公布的基金持倉情況看，不管是基金凈多頭寸還是期貨與期權的合成持倉上，凈多的比例都在減少，基金的凈多甚至從4周前的8萬余手減至目前的85手。
一般來說基金對基本面的理解非常深刻，對行情發現向來“先知先覺”，其一舉一動牽引著油價走向。最近10周的持倉報告顯示基金持有原油期貨總頭寸最高時達32.9%，最低也有24.5%，他們的任何動向都會導致市場的異常走勢和劇烈波動。受中國、印度等國需求的減弱以及OPEC增產的壓力，基金順勢減持多頭部位頭寸，原油價格也從4月25日的56美元/桶回落至5月19日的46.94美元/桶的水平，目前看基金的推高動能已明顯不足。
控制著世界三分之一以上的原油供應的歐佩克，目前其三月份原油日產量已陸續增加達到2983萬桶，并且正在考慮是否將日產量配額上限再次提高50萬桶。這些突然多出來的產量以往都未見歐佩克月報披露，對市場多頭來說應是一個不小的打擊。
美國能源資料協會本周三公布美國商業原油庫存較上周增加了430萬桶，達3.34億桶，庫存作為貿易和商品流通過程中關鍵的一環，其數量的變化直接關系到世界石油市場供求差額的變化，通過一定的量化計算，庫存每增減100萬桶，NYMEX期貨價格會下跌或上漲0.31美元。另外庫存與季節有較明顯的相關性，原油庫存在每年的3月初至5月中旬天氣開始轉暖時逐步增加，此時取暖油的需求逐步下降，汽油消費還未啟動，消費處于低點也就形成了一年中庫存的高點。從5月下旬開始，原油庫存便從高點逐步回落，一直到10月初一般會形成一個年度的庫存低點。從10月開始至11月中下旬，由于對冬季取暖油的補庫，庫存會有所增加然后逐步消耗，直到來年的2月份。所以說目前庫存的增加有一定的合理性，但相對于近10年來3億桶的一個平均庫存水平，目前的庫存水平處于相對較高的水平。
以往美元的貶值是導致全球油價攀升的重要因素。上周由于市場對美元在貿易赤字問題上聚焦了太多的關注，而周四公布的美國貿易赤字及就業率轉好，這完全成為了市場抬升美元的借口。美元指數在下探到83.95的低位后被拉升到84上方。從技術上來看，美元短期已呈升勢，這也進一步加速了油價的下跌。
關注燃油現貨走勢
然而對于國內燃料油(資訊 論壇)來說，由于我國燃料油采購高峰期在每年的7-8月份，此時一般新加坡紙貨180CST高硫燃料油都會到達一個高點，如果直餾180CST非標柴油的上下游鏈條成立的話，柴油的價格將直接影響到燃料油的價格。
從技術走勢上看，目前NYMEX原油506合約已跌破10日均線之下，顯示將會繼續一段的跌勢后筑底。相對于全球范圍內消費的原油，主要消費地在亞洲的燃料油有其品種上的獨特性。上期所燃料油7月主力合約在春節后的上漲行情中，勢頭就明顯強于原油，目前跟隨原油下跌有一定的回調的要求，但明顯易漲難跌。隨著第三季度用油高峰的到來，預計第三季度滬燃油價格仍將沖高至2800的高位甚至更高。并且由于現貨180CST高硫燃料油的價格仍保持在2800元/噸左右，期現價差為340元，扣除200左右的相關費用，仍有140元的套利利潤。因此，對于有現貨渠道的燃料油消費企業而言，近期應該密切關注黃埔市場燃料油現貨的走勢及交易動向,“該出手時就出手”，合理利用目前期貨對現貨高貼水狀況買入交割套利。
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