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永安期貨 肖國平
上周國際原油價格基本上呈現(xiàn)高位回落的價格走勢。NYMEX5月原油在周一達(dá)到58.28美元的紀(jì)錄高點后一路回落，價格重新回到52-55美元/桶的震蕩區(qū)間。而國內(nèi)燃料油(資訊 論壇)期貨價格在新加坡燃料油以及國內(nèi)燃料油現(xiàn)貨價格的大幅飚升的帶動下，屢創(chuàng)新高，表現(xiàn)出強(qiáng)烈的獨立行情。昨日國內(nèi)燃料油期貨在上周五原油繼續(xù)回落的影響下低開，但盤中多
頭強(qiáng)勁的買盤仍然把價格繼續(xù)向上推升，持倉繼續(xù)大幅增加。
原油繼續(xù)上漲的動能暫時告一段落。由于美國原油庫存持續(xù)增加、多頭獲利平倉及市場對原油供應(yīng)擔(dān)憂情緒減退等原因，上周NYMEX原油連續(xù)五個交易日下跌。雖然下跌幅度較大，但基金凈長倉的持倉量卻仍然在增加，并且創(chuàng)下了凈多頭持倉的有史以來最高紀(jì)錄。可以看出，原油持續(xù)上升的趨勢沒有改變，整體變化趨勢仍然為上漲。普遍觀點認(rèn)為此次回調(diào)幅度較大，但50美元應(yīng)該是個底線，向下突破50美元的可能性不大。
新加坡燃料油大漲
目前影響國內(nèi)燃料油期貨價格的主要因素還在于新加坡價格的大幅度上漲從而導(dǎo)致進(jìn)口成本的上升。在前段時間國際油價屢創(chuàng)新高的同時，新加坡燃料油市場的上漲幅度更加激烈。通過對近期新加坡燃料油市場的觀察，可以發(fā)現(xiàn)存在一定程度上的非市場行為。
在2005年新加坡燃料油市場接近歷史新高的價位(220美元)附近時，一些大型跨國公司開始在新加坡市場上大舉采購，造成新加坡燃料油市場貨源短缺，特別是符合中國規(guī)格可以進(jìn)入中國市場的燃料油品種，貨源奇缺。隨后這些公司開始在紙貨市場上大肆建立多頭頭寸，將新加坡燃料油紙貨市場價格一再推高，使中國等以新加坡市場價格計價的終端消費(fèi)市場蒙受巨大損失。
由于歷史原因，中國從國際市場上采購的燃料油基本都以新加坡MOPS價格計價，按照目前MOPS價格超過270美元來計算，黃埔的燃料油到岸成本已經(jīng)達(dá)到3000元/噸以上，即使是這樣的價格，在新加坡市場上能夠供給中國的貨源仍然短缺。黃埔市場的穩(wěn)定用戶———各燃油發(fā)電廠已經(jīng)開始入不敷出，存在經(jīng)營極其困難的局面。受上個月國內(nèi)進(jìn)口大幅下降的影響，目前國內(nèi)現(xiàn)貨庫存處于非常低的水平，但部分買家又不得不購買，特別是部分電廠。中國買家又一次不得不面臨高價采購的命運(yùn)。
政策因素助漲
近幾天幾個消息對燃料油的價格上漲有一定的推動作用。國家發(fā)改委日前發(fā)布上網(wǎng)電價、輸配電價和銷售電價的管理暫行辦法，《辦法》規(guī)定，上網(wǎng)電價將與燃料價格實行聯(lián)動，同時允許大用戶和獨立核算的配電公司與發(fā)電公司進(jìn)行雙邊交易。這種辦法的實施將促使上網(wǎng)電價的提高。按照成本核算，當(dāng)燃料油價格上漲到1900元/噸以上時，利用燃料油發(fā)電基本上已經(jīng)沒有利潤。當(dāng)燃料油繼續(xù)上漲造成的虧損由政府補(bǔ)貼。在廣東省內(nèi)，不同地區(qū)燃料補(bǔ)貼政策不一致，中山、東莞等地區(qū)去年補(bǔ)貼已經(jīng)全額發(fā)放，但有的地區(qū)直到現(xiàn)在還沒有補(bǔ)齊，這樣導(dǎo)致發(fā)電廠流動資金比較緊張。而且補(bǔ)貼最高也只能達(dá)到燃料價格上漲的80%，這些因素引起發(fā)電廠對大量采購燃料油發(fā)電很不主動。新規(guī)則出來之后，由于上網(wǎng)電價按照燃料價格浮動，同時政府的補(bǔ)助也繼續(xù)執(zhí)行，發(fā)電廠對采購燃料有發(fā)電的積極性可能會提高。據(jù)說已經(jīng)有數(shù)家南方的發(fā)電廠已經(jīng)進(jìn)入到上海期貨市場做買進(jìn)的套期保值交易，因為國內(nèi)燃料油期貨價格與進(jìn)口成本相比還有比較大的差距。同時還有一個有關(guān)海運(yùn)方面的消息也是造成近期進(jìn)口成本提高從而導(dǎo)致價格上漲的原因：中國交通部宣布將遵守國際海事組織(IMO)的規(guī)定，全球從周二開始禁止單殼船運(yùn)輸重油。
總體來看，短期內(nèi)原油價格將保持在52-55美元的震蕩區(qū)間，而國內(nèi)燃料油價格仍然將在進(jìn)口成本的支撐下保持強(qiáng)勢勢頭，在原油沒有大幅下跌的前提下，短期內(nèi)投資者還可以采取逢低吸納的交易策略。不過由于燃料油價格已經(jīng)處于絕對的歷史高價，同時結(jié)合該品種的波動特點，短線交易可能更適合。
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