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春節長假過后，隨著國際原油期貨價格的回升，上海燃料油(資訊 論壇)期貨價格也悄然啟動，全線穩步上行。筆者分析認為，燃料油消費將穩步增長，但短期內不會出現瘋漲，距離火熱行情尚有距離。
國民經濟的較快增長推動了石油(包括燃料油)消費的較快增長，中國已成為全球第二大石油消費國。上周五國家統計局公布的數據顯示，今年1月份中國原油產量較上年同期增長
4.2%，至1532萬噸；原油加工量較上年同期增長11.4%，至2426萬噸。據中國石油和化學工業協會預計，2005年我國GDP若按8.5%的增速計算，國內原油進口量仍將多于2004年，但增幅會小于2004年。
除上述原因之外，近期支持油價的主要因素還包括以下幾點：
一是國際原油需求依然強勁而供應卻減少。2月10日，國際能源署發布的報告中，調高了2005年全球原油需求增長預期，日需求增長152萬桶，比原先預計高出8萬桶；同時還調低非歐佩克(OPEC)成員國2005年原油供應增長預期，預計每日供應量只有91萬桶，比原先預計的調低17.5萬桶。2月16日，歐佩克在月度報告中表示，2005年全球原油需求量將增加173萬桶，達到每天8478萬桶，增加了8萬桶/日；其中，中國原油需求將增加50萬桶，達到每天700萬桶；而對非歐佩克國家的供應量預測再度減少1.3萬桶/日，這在很大程度上要歸咎于俄國石油產量的下降。
二是美國和一些亞洲國家將實行新的燃油標準，使得輕質低硫原油需求激增，導致輕質原油與重質原油的價差拉大，而歐佩克產油國的重質原油居多，無力緩解輕質原油價格上漲的壓力。
另外，二季度是全球原油的傳統消費淡季，歐佩克減產保價的可能性增大。而沙特阿拉伯石油部長周一預計第二季度全球石油庫存不會大幅增加，這一預測可能會減緩歐佩克對同期油價大幅下滑的疑慮。此外，歐佩克成員國認為經合組織(OECD)國家的石油庫存超過56天將是過度的，并將引發有關減少供應的討論。盡管歐佩克提高了需求預期，但在其3月份會議上它仍將傾向于減少產量，從而避免第二季度石油儲備上升。
盡管燃料油價格受經濟增長及原油價格上漲等利多因素的支撐，但是仍有一些因素牽制燃料油價格的繼續上漲。受國家宏觀經濟調控、天氣較冷、農業和基建開工率下降、電力需求轉弱的影響，同時一些電力設備相繼投產和西氣東輸以及2004年的基數高，燃料油的需求增幅將放慢。國內和新加坡燃料油目前的庫存較大。2月7日至16日，新加坡渣油庫存增加了196.6萬桶，至1325.4萬桶，庫存增至7個月來最高水平。亞洲燃料油現貨市場持續交易低迷，較高的現貨價格也抑制了中國進口商的興趣。
綜上所述，燃料油將展開一輪新的上升行情。目前，上海燃料油日均線已呈現明顯的多頭排列，技術上有進一步上行的趨勢，通過黃金分割分析顯示，FU0504合約在2172附近將會遇到較大的阻力。上海證券報東華期貨陶金峰
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