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大連玉米(資訊 論壇)持續單邊上揚后，遭遇技術性回調壓力，而演繹弱勢回調走勢，同時持倉量有所縮減，筆者分析認為，大連玉米尚未具備單邊大幅上漲或單邊大幅下跌的條件，后市仍以區域性震蕩整理走勢特征為主。
國內玉米供需基本平衡，局部禽流感和乙醇汽油分別增減玉米消費量。整體而言，受支農政策鼓勵，農民種糧積極性顯著提高，玉米種植面積顯著拓展，同時玉米產區氣候適宜
，玉米單產普遍提高，致使玉米總產量顯著擴增，供需對比顯示，供需基本維持平衡態勢。局部而言，國內禽流感疫情發生導致養殖業和飼料業受到重創，上述行業對玉米采購規模顯著縮減，即使在禽流感疫情解除后，養殖業對禽類補欄依然不足，目前行業依然未恢復至禽流感爆發前的水平，因此，飼料用玉米消費量將出現不增反減變化趨勢。今年國內乙醇產量增加20萬噸至150萬噸，玉米消費量增加80萬噸至480萬噸。因此，如果養殖業和飼料業對玉米消費量縮減幅度小于80萬噸，則玉米總消費量依然增長，反之，則縮減。
玉米出口量增減取決于出口政策、原油等因素變化。由于國內玉米出口依然按照配額制度分配，因此，出口政策緊松變化直接影響出口規模大小變化，國家取消玉米出口退稅等優惠政策措施，意味著國家對玉米出口不再進行資金補貼，而今年迄今為止國家發放出口配額數量僅為300萬噸，其背景是，為確保國內糧食安全，國家并不鼓勵組織玉米大規模出口。因此，除非國際玉米價格顯著高于國內玉米價格，國內玉米才能大量出口，否則，國內玉米出口規模將難以顯著拓展，出口規模拓展對玉米價格走強的推動作用也將較為有限。原油價格波動對國內玉米出口規模增減變化將產生兩方面作用。其一，油價上漲將導致國內玉米和美國玉米在遠東地區的到岸價價差顯著擴增，有利于壓縮美國玉米對該地區的出口規模，并擴增國內玉米對該地區的出口規模；其二，油價上漲將擴增乙醇汽油消費量，繼而擴增玉米消費量。反之，油價回落，將縮減玉米出口規模，也縮減乙醇汽油消費量，繼而縮減玉米消費量。
前期暖冬導致氣溫較高，玉米脫粒困難，而隨著冬季持續，產區氣溫持續下降，玉米脫粒進度加快，但同時，由于降雨降雪不利氣候影響，導致玉米外出運輸尤其是汽車運輸困難，而鐵路運輸還受到煤炭、木材、其他糧食品種的擠壓，因此，玉米上市供應規模依然難以顯著增加，玉米現貨對市場的壓力仍將緩慢加重。
受全球玉米及美國玉米出口疲軟、庫存量大增等供需關系偏空因素作用，美盤CBOT玉米遭遇基金凈空持倉攔截作用，而始終運行于大幅下跌小幅反彈的單邊震蕩下行走勢之中，考慮到國內玉米供需關系依然平衡、原油價格堅挺導致出口需求消費可能轉為旺盛等因素，同時考慮導致中美玉米市場價格走勢存在的聯動效應，因此，受美盤CBOT玉米持續單邊震蕩下行影響，大連玉米技術性弱勢回調整理。由此既反映內外玉米市場價格的齊漲共跌聯動效應，又顯示內外玉米市場價格走勢依然存在內強外弱對比態勢。
近期大連玉米盤面走勢呈現價跌倉減弱勢特征，以主力合約C0505為例，該合約持倉量由峰值19萬余手縮減至目前的13萬余手，減幅達6萬余手，空方主力資金擴倉攔截，迫使多頭投機資金主動回吐，而空頭投機資金也適時獲利回補，導致下跌能量有所釋放，弱勢回調壓力將逐漸減輕，技術性回調空間將逐漸受到限制。同時，近期合約C0501期價走勢漸趨堅挺，并于14日上沖1200元/噸一線高位，持倉量顯著縮減至單邊30手(即300噸)，不排除多方主力資金承接現貨實盤的可能性。另外，近遠期各合約期價橫向對比依然呈現近低遠高正基差排列態勢，近期合約期價將限制遠期合約期價回調空間，遠期合約期價又將拓展未來近期合約反彈空間。因此，大連玉米技術性回調空間將較為有限，大幅下挫的可能性將較小。
技術上觀察，目前大連玉米期價走勢是對前期漲勢的回調修復整理，同時又對前期低點區域支撐作用進行測試，整體走勢依然屬于區域性震蕩整理性質，尚不具備單邊大漲或單邊大跌條件。
綜上所述，受制于國內外玉米市場供需關系、農民與糧企買賣雙方博弈、期市多空雙方主力爭奪等因素作用，大連玉米整體走勢仍將維持區域波動特性，單邊趨勢尚未形成。上海證券報外高橋期貨施海
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