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兩周以來，滬銅(資訊 論壇)期貨多空雙方緊張演繹巔峰對決，而金屬鋁(資訊 論壇)則悄悄崛起，正用火爆的行情吸引著持幣觀望的投資者。鋁價自4月中旬從高位跳水落至15000元成本價附近后，一度發起反彈，但是很快夭折，從10月中旬開始經過兩個月的低位整理后，期鋁再度發力上攻，兩周來成交量急劇放大，總持倉增加將近8萬手。期鋁正成為一個具有投資價值的新星。
從基本面分析：首先是政策面因素，中國官方宣布從2005年1月1日起對鋁取消8%的出口退稅，并且加征出口關稅(稅率大約是5%)，征稅的目的主要是限制高耗能行業的過度發展。現在大多數電解鋁廠都處于虧損狀態，因此近期出臺的這些措施將會抑制中國的電解鋁產量增長，也將會限制2005年的出口量。
其次是供求關系，目前中國國內的鋁年消費量大約在600萬噸左右，而今年的產量約為660萬噸，供應略高于需求。2005年政府將嚴格控制鋁行業，對該行業的結構調整將加速，將強制關閉一些不具競爭力的冶煉廠，這些措施對國內鋁行業的過快膨脹將起到較大的壓制作用，明年國內的電解鋁產量將因此不會有大幅增加。許多小型鋁廠已轉為鋁材加工廠，這客觀上也刺激了原鋁的消費。中國的鋁消費主要用于汽車、建筑和包裝、電力等方面，因為電力價格的提高和信貸的限制將會減緩新冶煉廠的新建。據一些分析機構稱，到2008年國內鋁的消耗量將從目前的600萬噸增加到930萬噸。這樣，此消彼長的結果就是明年電解鋁整體將持續供小于求，對價格的支撐也將比較明顯。
近幾年來，我國鋁工業迅猛發展，產業的集中度快速提高，成為有色金屬工業增長的有力支撐。在鋁工業的整個產業鏈中，尤其以電解鋁的發展搶占頭籌，但電解鋁的發展也帶來了能源緊張、原材料短缺、市場過剩等諸多問題，成為了國家宏觀調控的主要對象。2004年以來，國家先后對電解鋁出臺了一系列的調控政策：嚴把項目審批關；緊縮資金信貸；嚴格土地審批制度；實行嚴格的環保措施；兩次上調用電價格和實行區別電價；降低出口退稅率；繼續控制氧化鋁進口、征收氧化鋁進口關稅等。這些調控政策的出臺，極大改變了電解鋁的經營環境。現電解鋁生產成本升高，鋁價又一路下跌，多次跌破16000元/噸大關。國內鋁廠平均成本大約在16000元左右，眾多的電解鋁企業身陷困境，叫苦不迭。如今大多數電解鋁企業可以說是迫于各方面的壓力在虧本生產，長期下去，僅有的流動資金虧空后，又無外來“輸血”，企業只能是關門大吉，一些電解鋁企業老總如是說。
來自中國有色金屬工業協會的統計，2004年1-10月，國內氧化鋁產量579萬噸，比去年同期增長15%，預計全年產量將達到700萬噸；電解鋁產量545萬噸，同比增長23%，預計全年產量將達到650萬噸；鋁加工產量360萬噸，同比增長27%。整個行業經濟效益好于上年，但實現利稅和利潤主要集中在氧化鋁企業，獨立電解鋁企業經濟效益下降，虧損面加大。
另外，技術面分析，以AL0503為例，從均線系統看，日線多均線系統呈多頭排列，雖然近日由于上漲角度太大而引起偏離較大，可能引發調整，但是上漲格局已定；從4月份的頂部和10月份的高點連接出來的下降壓力線被突破來看，技術上不存在上漲的壓力；從形態看，近半年來橫盤出來的雙底形態將給價格提供良好的支撐，并且右底部高于左底部，顯示買盤增強；另外，外盤的領漲作用不容忽視，在滬鋁蟄伏不動的時期里，LME三月鋁在金屬市場高舉高打，一枝獨秀。再從周均線系統來分析，0503合約已站立各中短期均線之上。這意味有一輪上揚行情。上海證券報上海中期期貨徐焱
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