|
永安期貨 肖國平
在經過連續幾個交易日的低位震蕩之后，受美國能源情報署公布的原油庫存下降的刺激，NYMEX原油期貨周三大幅上漲將近5%，1月合約收盤于44.19美元/桶。倫敦國際石油交易所(IPE)1月交付的布倫特原油期貨結算價收高了2.97美元，報42.22美元/桶。成品油期貨也呈現上揚態勢，1月交付的取暖油期貨上漲8.39美分，報1.3884美元/加侖，1月交付的汽油期
貨收高了5.18美分，報1.1617美元/加侖。
促使周三油價全面大幅反彈的原因，是據美國能源部下屬能源情報署發布的每周庫存下降。數據顯示，美國原油庫存上周意外下降10萬桶，至2.938億桶，而同期日原油進口量也近乎減少50萬桶，至1,040萬桶。在此前，該數據連續11周保持增長態勢。而令市場擔憂的是，能源情報署還公布美國餾分油(如取暖油等)庫存上周持平于1.193億桶，低于歷史平均水平，而與此同時，餾分油連續第二周出現需求上升和產量下降的局面。能源情報署的數據顯示，美國取暖油庫存上周下降10萬桶，至4,990萬桶，遠低于上年同期的5,720萬桶。
庫存顯示的數據立刻反應到市場價格當中，但如此強勁的反彈背后，是來自對后市天氣狀況的擔憂。從情報署公布的數據中我們可以發現，原油進口減少，煉廠產能利用率提高，而餾分油和取暖油庫存并沒有提高，這說明當前市場取暖油消費有了明顯的提高。而近期的天氣預報預測，取暖油的主要消費地區-美國東北部近期遭遇到入冬以來最為寒冷的天氣，雖然這種天氣可能維持不了多長時間，但至少可以提醒投資者：美國今年的取暖油和餾分油庫存仍然處于歷史低位，任何可能的意外都還會給原油市場帶來不小的震動。
周三原油上漲基本上確立了大幅下跌后的價格反彈趨勢，但對于反彈高度，我們還不敢太樂觀。從基金持倉上看，截止到12月10日的基金持倉已經徹底轉換為凈空持倉，不過其在期權上還保持了20000多手的凈多，這也反應了基金對原油市場后市的不太確定。一方面，從供應與需求的關系來看，現在原油市場基本上保持供應略大于需求的狀況，現貨市場上的價格一般都仍然以對標準油品或官方報價貼水的狀態；另一方面，生產方面還存在不確定性，前期的供應擔憂還沒有徹底消除，地緣政治或天氣變化等方面的風吹草動都足以引起原油市場劇烈的價格波動。因此，在面對這種基本面的時候，基金選擇了做空期貨同時又在期權市場上做多(買入看漲期權或者賣出看跌期權)的穩健持倉。
受到原油價格的強勁反彈影響，上海燃料油(資訊 論壇)價格在開盤后短暫的小幅震蕩之后，在買盤推動下一路上揚。沉靜一段時間的燃料油合約昨日重新顯得活躍，3月合約增倉超過3000手，成交量也大幅上升，達到34836手。新加坡的紙貨價格也有大幅上升，上午新加坡1月紙貨成交價格在195美元左右，比周三上漲了8美元。按照這個價格的進口成本在2150元左右，考慮1月對3月份的升水，兩市比價基本上達到合理的水平。從昨日市場表現來看，新入資金明顯對于原油的繼續反彈保持比較樂觀的情緒。
從近段時間來看，原油價格波動以及國內市場的資金因素成為了上海燃料油期貨價格的主導原因，而且原油上漲條件下比下跌過程更容易獲得國內期市資金的青睞。這次原油的大幅反彈，重新吸引國內資金入場，價格重心將比前段時間提高。從后市發展來看，起決定作用的還是兩個方面的因素：原油價格能否繼續反彈的勢頭和是否有新資金入市。筆者預計3月合約將保持在2070-2150之間的區間震蕩。而原油市場上，天氣因素將成為后市關注的焦點。
| 
