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近期市場，隨著美元的加速貶值，對人民幣匯率調整的企望也逐漸升溫。玉米(資訊 論壇)作為重要的出口商品，匯率的調整對價格的影響不可小視，因為它可能引發國內供需格局的重新調整，使得價格定位更加復雜和動態。
國際商品多以美元為定價基準貨幣，而美元匯率受到其財政赤字和經常性貿易赤字的雙重壓力，自2000年以來持續貶值，截至2004年11月，其貶值程度高達1/3。進入11月以來
，更有明顯加速的狀態。
人民幣匯率體制仍是單一盯住美元。美元的貶值將給人民幣帶來如下影響：首先，中國需要大量進口的能源和原材料的價格因美元貶值而大幅上漲，使我們在進口方面付出更高的成本；同時，人民幣緊盯美元，帶來相對歐元和其他貨幣的貶值，這就會壓制國外資金流入中國的規模和速度；第三，由于我國的外匯儲備大量以美元資產的形式存在，美元貶值也就是我國外匯儲備的貶值。這三個負面影響相互累加，非常現實。那么，美元匯率貶值的趨勢可能延續，而使人民幣升值壓力將不斷增加。
匯率變動對玉米市場將有何影響呢？首先從出口角度來看，中國玉米的出口市場集中在韓國、日本、東南亞等周邊市場，其優勢主要在于低廉的運費。目前美灣至日本和韓國的巴拿馬級別貨輪運費達到60美元/噸，美國玉米至韓國的到岸價(CIF價)為150美元/噸左右，而中國玉米至韓國的到岸價(CIF價)則不足145美元/噸。事實上，中國至韓國的運輸費用僅為15~18美元/噸，價格僅為125~130美元/噸，中國運輸至日本的報價為140美元/噸。但是人民幣一旦升值，運費的優勢將被玉米自身成本的劣勢抵消，在出口競爭上處于不利。
從進口角度來看，目前，我國玉米進口基本為零，原因就在于進口成本遠高于國內價格。以當前CBOT玉米197美分計算，南方進口成本為1600~1620元/噸，相對國內1280~1350的元/噸的價格不具備優勢。南方大量的需求仍需從北方調運，但由于我國東北地區一直存在著嚴重的運輸瓶頸，整個物流環節并不通暢且成本太高，當前，吉林主銷區到廣東黃埔費用占到銷售價格的25%左右，非常高昂。但若人民幣一旦升值，由于進口成本的降低和物流環節的相對通暢，將可能導致銷區的需求轉向進口，這對國內玉米市場又將構成利空。
可見，人民幣匯率變動，如果升值將在進口和出口兩方面對國內玉米市場形成壓制。
就美國而言，美元貶值會促使在玉米出口方面獲得更多的市場份額，對期價有所支撐。
中美兩國不同的匯率變動趨勢，對期價的影響也是不同的。定性上講，中國玉米受到利空壓制，而美國玉米則受有較強的利多效應。從趨勢看，一旦匯率作出調整，玉米市場可能在國內的利空和國外的利多矛盾中，動態地尋求平衡。而平衡點應取決于人民幣升值的幅度大小和國內進出口政策的調整取向。目前還不能作出定量分析。
(本文不代表本報觀點，作者為成都倍特期貨分析師)
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