對上期所風(fēng)險警示函的分析 市場存在的重大風(fēng)險 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| http://whmsebhyy.com 2004年11月25日 10:24 和訊 | ||||||||
|
昨日上海期交所發(fā)出風(fēng)險警示函，鑒于近期國際國內(nèi)期銅(資訊 論壇)價格波動較為劇烈，市場不確定因素增多，且本市場近期合約的持倉量仍然保持較高水平，風(fēng)險有所增大，請各會員單位注意做好風(fēng)險防范工作，加強(qiáng)保證金管理，提醒投資者及時調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，謹(jǐn)慎運(yùn)作，理性投資。下面分析一下，當(dāng)前市場主要存在的重大風(fēng)險。 對多方的風(fēng)險：
1. 銅價處于歷史高位，歷史上數(shù)次在3000美元以上形成重大頭部，有繼續(xù)形成潛在頭部的可能性。 2. 由于銅價處于歷史高位，且短期漲幅較大，流動性降低，發(fā)生短期內(nèi)暴跌的概率加大。 3. 從供求關(guān)系看，供求拐點(diǎn)可能已經(jīng)形成，從而本次形成的頂部可能是歷史性頂部。 4. 庫存一旦大幅增加，將使擠空成為泡影，價格大幅下挫。 5. 人民幣潛在升值的壓力一旦成為現(xiàn)實(shí)，將改變目前的比價水平，從而給多頭帶來較大的損失。雖然政府多次重申維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定，但我們看到一年期無交割人民幣對美元的交易顯示人民幣升值達(dá)4.8%以上。 對空方的風(fēng)險： 1. 短期內(nèi)供求關(guān)系依然較為緊張，庫存偏低，上海期交所庫存只有24503噸，潛在擠倉的壓力依然較大。目前12月持倉38000余手，1月持倉144000余手。回顧近3個月的歷史，如下表所示： 合約月份 進(jìn)入交割月持倉 進(jìn)入交割月價格 到期日持倉 到期日價格 11月 32978 28620 1830 32300 10月 35608 28490 6566 28650 9月 12840 28450 2590 29360 因此，在目前僅剩余15個交易日且?guī)齑嫫偷那闆r下，后市空頭平倉的壓力依然非常巨大，伴隨空頭的平倉，價格也可能出現(xiàn)爆發(fā)性的上揚(yáng)。這也許是當(dāng)前市場最主要的矛盾。 2. 目前價差結(jié)構(gòu)對空頭非常不利，12月-1月價差達(dá)1800元，1-2月價差1000元，2-3月價差也有500元以上，空頭移倉成本很高。 3. 現(xiàn)貨升水高企，昨日上海現(xiàn)貨市場升水1250-1450元，現(xiàn)貨價維持在32300以上，對銅價，尤其是現(xiàn)貨月銅價有極強(qiáng)的牽引作用。 4. 銅價仍處于上升過程中，加之美元的不斷貶值，LME銅價可能再攀高峰，從而帶動滬銅再創(chuàng)新高。 比較來看，多頭的風(fēng)險是潛在的，隱性的，空頭的風(fēng)險是顯性的。另外，從多頭結(jié)構(gòu)來看，多頭持倉多為套利盤，穩(wěn)定性更好，其獲利平倉是靠國內(nèi)外兩個市場的比價恢復(fù)，而投機(jī)空頭相對較為被動。 |
 | 新浪首頁 > 財經(jīng)縱橫 > 內(nèi)盤資訊 > 正文 |  |
 |
|
| ||||
|
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
 |
|
新浪網(wǎng)財經(jīng)縱橫網(wǎng)友意見留言板 電話：010-82628888-5173 歡迎批評指正 新浪簡介 | About Sina | 廣告服務(wù) | 聯(lián)系我們 | 招聘信息 | 網(wǎng)站律師 | SINA English | 會員注冊 | 產(chǎn)品答疑 Copyright © 1996 - 2004 SINA Inc. All Rights Reserved
|