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□鵬鑫期貨 羅華
今年4月上旬以來，連豆合約幾乎沒有擺脫熊市陰影，每噸跌幅在千元以上。但進(jìn)入十一月份之后，下跌動(dòng)能日漸衰竭，向下空間收斂，近日連豆合約打破長(zhǎng)時(shí)間的橫盤格局，出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。分析盤面，筆者認(rèn)為目前連豆醞釀做多機(jī)會(huì)。
利空消息出盡
根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告向來是影響投資者做市決策的重要依據(jù)。上周五，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了11月份大豆月度報(bào)告，盡管USDA把美國(guó)大豆的單產(chǎn)再次上調(diào)了0.6蒲式耳/英畝，達(dá)42.6蒲式耳/英畝，本年度美國(guó)大豆的總產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的31.5億蒲式耳(約合8574萬噸)。此外USDA再次將全球大豆產(chǎn)量調(diào)高到23014萬噸，全球期末庫(kù)存預(yù)計(jì)增加到6140萬噸的歷史新高。但是，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告公布的當(dāng)天，CBOT大豆價(jià)格不跌反漲，而且之后連續(xù)兩天強(qiáng)勁走高，說明USDA對(duì)大豆價(jià)格的利空影響因前期充分消化而日漸削弱。從CBOT近日連續(xù)走勢(shì)可以看到，11月8日大豆價(jià)格在探至502.4美分/蒲式耳之后，連續(xù)幾天止跌回升。
目前是美國(guó)新大豆的上市季節(jié)，但季節(jié)性壓力日趨淡化。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度作物進(jìn)展報(bào)告顯示，截止到11月14日美國(guó)大豆收獲平均完成93%，大豆銷售價(jià)格卻高開高走。不僅如此，運(yùn)費(fèi)上漲、匯率、亞洲銹病等因素對(duì)大豆價(jià)格構(gòu)成支撐。油價(jià)飆升導(dǎo)致海運(yùn)成本水漲船高，支持CIF大豆報(bào)價(jià)長(zhǎng)時(shí)間居高不下。美國(guó)境內(nèi)路易斯安那州首次發(fā)現(xiàn)大豆銹病，而且美國(guó)農(nóng)業(yè)部認(rèn)為路易斯安那州測(cè)試田以外地方存在該病的可能性極高。該病可能使受感染的田地最高減產(chǎn)80%，一旦發(fā)病面積擴(kuò)大，將很可能影響明年的大豆作物種植，大豆播種面積難免受到影響。而使用殺真菌劑滅誘病，將直接增加大豆種植成本(每英畝增加25美元或15-20%)。匯率方面，今年10月7日以來，美元對(duì)日元和歐元持續(xù)貶值，即過去短短一個(gè)月時(shí)間分別貶值5.63%和5.94%，對(duì)包括大豆在內(nèi)的所有出口商品價(jià)格形成支撐作用。
國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格反彈
最近我國(guó)大豆現(xiàn)貨價(jià)格止跌反彈，其中黑龍江勃利、密山、齊齊哈爾等地站臺(tái)價(jià)每噸普遍提高到2500元。一方面，由于今年東北豆農(nóng)惜售心理嚴(yán)重，整個(gè)黑龍江地區(qū)當(dāng)前每天大豆外運(yùn)數(shù)量不到3500噸，遠(yuǎn)低于去年同期近1萬噸的日均發(fā)運(yùn)量。加上汽運(yùn)數(shù)量及內(nèi)蒙古外運(yùn)大豆，從10月份開始黑龍江地區(qū)大豆外運(yùn)總量估計(jì)不到20萬噸左右，加上本地加工廠收購(gòu)的近30萬噸大豆，當(dāng)前進(jìn)入流通領(lǐng)域的大豆僅為今年黑龍江大豆產(chǎn)量的9%左右。另一方面，由于當(dāng)前關(guān)內(nèi)地區(qū)油粕價(jià)格上漲，加工東北大豆出現(xiàn)有利可圖，油廠與廣大豆農(nóng)的長(zhǎng)期對(duì)峙局面開始發(fā)生變化，各地油廠紛紛加強(qiáng)大豆采購(gòu)工作，收購(gòu)價(jià)格抬高。現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)反彈是投資者做多的重要依據(jù)。
需求潛力較大
中國(guó)大豆需求量近幾年來保持穩(wěn)步增漲勢(shì)頭。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)，中國(guó)今年需求總量將維持在3770萬噸，較上一年度增加了332萬噸，今年中國(guó)大豆進(jìn)口量將較上年度增加507萬噸，達(dá)到2200萬噸，中國(guó)大豆的期末庫(kù)量調(diào)降到370萬噸。目前國(guó)內(nèi)對(duì)大豆壓榨有約2/3(3千萬噸)的加工能力依舊處于閑置狀態(tài)，無不表明國(guó)內(nèi)壓榨需求潛力很大，需求增強(qiáng)將是刺激大豆價(jià)格進(jìn)一步上漲的重要?jiǎng)恿Α?/p>
空頭回補(bǔ)明顯
目前A501合約價(jià)格在2700元/噸以上水平，而其它遠(yuǎn)期合約價(jià)格普遍不到2600元/噸，相比之下，A501合約比遠(yuǎn)期合約每噸高出100元以上，使得空頭失去向遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)拋的機(jī)會(huì)。近日盤面顯示，主力A501合約由于距離交割的時(shí)期日益臨近，持倉(cāng)開始連續(xù)大幅度下降，從11月8號(hào)開始，A501合約持倉(cāng)量由281200萬手減少到目前的241520手，特別是最近兩天持倉(cāng)量減少2.7萬張(27萬多噸)，空頭主動(dòng)回補(bǔ)明顯。此外，今年12月份之后大商所將可能推出轉(zhuǎn)基因大豆期貨合約，元旦之后運(yùn)輸變得更加緊張，注冊(cè)費(fèi)用上漲，這些因素都將無形中促使A501合約空頭回補(bǔ)。而對(duì)于目前偏低的遠(yuǎn)期合約而言，無疑是一次良好的做多機(jī)會(huì)。
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