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□金瑞期貨 鄺波
美國大選塵埃落定，以布什獲得連任而告終。從昨日滬銅(資訊 論壇)走勢看，美國大選的影響由始至終地體現(xiàn)在當日行情中。滬銅高開后窄幅震蕩，但早盤尾段布什連續(xù)在中部諸州取勝從而總票數(shù)大幅領(lǐng)先克里的消息誘發(fā)銅價飆升，空頭主動平倉。午盤后大選進展再度呈現(xiàn)僵局，克里在西部及中北部連續(xù)獲勝，并且俄亥俄州的選票統(tǒng)計遲遲無法公布，二
者的票數(shù)差距不足十張。在鹿死誰手仍是未知數(shù)的情況下，滬銅由高位回落并呈窄幅振蕩，并僵持至收盤。全日滬銅1月合約漲勢最旺，較前日上漲1.83%。近月合約減倉幅度明顯，11、12和1月合約持倉合計減少了8628手。
短期內(nèi)布什的順利勝出將有利于銅價的穩(wěn)定。投資者對布什的經(jīng)濟、外交等各種政策已經(jīng)相當熟悉了，布什連任很大程度上意味著過去四年的各種政策在短期內(nèi)將延續(xù)，經(jīng)濟運行環(huán)境不會出現(xiàn)大的變動，銅價將繼續(xù)沿著現(xiàn)有的趨勢運行。但市場總是讓人難以捉摸，最近一次美國總統(tǒng)成功連任發(fā)生在1996年，當時銅價也是處于大跌后平臺整理，走勢與現(xiàn)在的情況類似。在克林頓成功連任后，倫銅形成突破并由此開始了一輪幅度約600點的反彈。
對銅價中長期的影響，應(yīng)從新政府的美元政策和經(jīng)濟政策中尋求答案，這一點我們可以從布什競選時對其未來四年的施政方針的描述中尋找線索。面對現(xiàn)在如此龐大的財政赤字，布什在競選過程中不止一次地表示過，在其下一任期內(nèi)將會把削減財政赤字放到經(jīng)濟政策的重要位置，因此其未來的經(jīng)濟政策將是圍繞著削減赤字而展開。削減赤字的方法很簡單，概括成四個字就是開源節(jié)流。開源即是增加政府收入，主要手段就是增加稅收；節(jié)流就是要減少政府支出，減少軍費等大額開支能產(chǎn)生顯著的效果。開源節(jié)流看似簡單，但對于布什政府來說則是相當矛盾。
大規(guī)模減稅是布什經(jīng)濟政策的核心內(nèi)容，布什在2000競選時就提出從2002財政年度開始的9年內(nèi)減稅1.3萬億美元，這是自上個世紀80年代初里根政府以來最大的減稅計劃。根據(jù)2003年通過的減稅法案，2004年度政府將減少1490億美元的稅收，而截止到今年9月30日2004財政年度，美國聯(lián)邦政府的財政赤字達到了4130億美元，創(chuàng)歷史新高。此外目前政府的債務(wù)水平也在不斷逼近最高限額，10月初美國國債總額已接近7.384萬億美元，離法定的7.4萬億美元限額僅一步之遙。在收入減少，借錢困難的情況下，布什政府如何開源呢？縮減政府開支對下屆政府來說，同樣不容易。為了繼續(xù)反恐，布什大力擴充軍費，根據(jù)2005財年美國國防預(yù)算法案，明年國防部的軍費預(yù)算將增加7%，達到4017億美元；國土安全部預(yù)算增加10%，達到300億美元，而且軍費預(yù)算還不包括在伊拉克與阿富汗維持駐軍的費用。
綜上所述，龐大的財政赤字將難以在短期內(nèi)解決，而從收支平衡作為一國幣值基礎(chǔ)的角度看，美元將繼續(xù)疲軟。從過去四年我們不難發(fā)現(xiàn)，布什政府實際上執(zhí)行的是口惠而實不至的強勢美元政策，縱容美元匯率的有序下跌，因為弱勢美元不但可刺激美國出口增長，且可借推高進口產(chǎn)品價格而防范通貨緊縮，同樣重要的是，政府關(guān)于強勢美元的說辭可使外匯市場保持穩(wěn)定，防止美元的災(zāi)難性崩盤。對于目前已處于周期頂部的銅價，弱勢美元將使銅價在頂部滯留更長的時間，而回落的過程也將變得更為復(fù)雜。
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