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潘登
美國紐約商品交易所原油期貨價格昨日亞洲電子盤最高到達66.93美元/桶，在技術上已經構成W底突破。那么本次原油價格上漲的原因何在，油價又將走向何方呢?
本次導致原油價格上漲的消息面因素是尼日利亞石油供應受阻及伊朗重啟核計劃而
造成緊張的國際局勢。由于擔心這兩國的原油生產受到影響并導致目前國際原油市場上供應僅僅略大于需求的現狀，國際原油價格在尼日利亞民間再次爆發騷亂的消息傳出之后應聲而起。
目前這兩個歐佩克產油國的日產油量合計約為650萬桶。如果這部分供應量無法得到保證，那么將打破目前國際原油市場上的供需平衡。除非擁有戰略石油儲備的國家動用儲備，否則這一石油供應缺口將無法得到彌補。
而目前雖然伊朗重啟核計劃對該國的原油供應暫時未造成影響，但尼日利亞的騷亂卻已經對原油供應造成了直接影響。
那么除了供需矛盾、地緣政治這些影響國際原油價格形成機制的因素外，是否還有其他因素造成油價的走高呢?筆者的答案是肯定的，那就是金融因素。
目前隨著美國自2004年6月開始的升息周期已經接近尾聲，美國對國際資金的吸引力正逐漸消退。而去年12月26日美國2年期和10年期國債收益率曲線出現5年來的首次倒置，則引發了金融市場對美國經濟放緩的疑慮，因為從傳統上講這是經濟即將衰退的標志，因此市場炒作美國經濟將有可能放緩。再加上市場目前開始重新關注困擾美國已久的雙赤字問題(估計在2005年美國的經常帳赤字將達到8000億美元，接近美國國內生產總值的7%，而財政赤字估計也會超過4000億美元)，因此2005年投資美元資產的國際資金開始尋找新的投資方向。但其它國家的情況也并不樂觀。例如在歐洲方面，雖然歐元區在去年12月1日宣布5年來首次加息，從2%向上調整25個點至2.25%，但歐洲央行行長特里謝明確表示這并不是連續加息的開始，表明歐盟進入加息周期仍有待時日。再加歐元區存在著諸如失業率高、福利制度改革等問題，在加息周期沒有展開之前，很難對國際資金造成太大的吸引力。
在美歐日這些世界主要國家和地區經濟處在方向不明的情況下，國際資本急需尋找其它較為安全的投資品種。而國際黃金價格從去年年底開始的飆升則就是國際資本紛紛進入黃金市場所造成的。但我們也看到，從去年12月21日開始到1月17日國際黃金價格從492美元/盎司飆升到564美元/盎司，漲幅近15%。而且黃金市場作為世界資本市場中一個較小的市場資金容量十分有限(目前作為金融資產的黃金總量大概在6-7萬噸)。在價格上漲過快、容量有限的情況下，風險將有所放大。這時國際原油市場就成為國際資本所青睞的對象，而尼日利亞、伊朗等產油國出現問題則為國際資本進入提供了良好的契機。
由于國際油價自2005年8月底沖高過70美元后，到目前已經經過了4個多月的調整，從技術圖形上已經運行完W底，在技術上已經為上沖做好了準備。在國際原油市場供給短缺和受到國際資本青睞的雙重因素作用下，國際油價或將再次沖擊70美元關口。
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