遠期能源供應形勢緊張俄烏之爭凸顯油價風險

http://whmsebhyy.com 2006年01月09日 08:22 中國證券報

　　銀河證券李國洪

　　1月3日(周二)是國際石油市場新年開市第一天，受俄羅斯周末停止向烏克蘭出口天然氣消息影響，紐約市場西德州輕質原油(WTI)價格自2005年10月底以來首次突破每桶63美元，至每桶63.14美元，收盤價較05年最后一交易日上漲了2.10美元之多。倫敦布倫特原油價格也收高2.37美元到61.35美元/桶。

　　1月4日(周三)，俄羅斯對烏克蘭和歐洲的天然氣供應問題有所緩和，國際原油價格早盤跌破每桶63美元，然而午盤后基金介入，油價反彈，至周三收盤時紐約輕油每桶63.42美元，上漲0.28美元；布倫特原油2月期貨61.68美元，上漲0.33美元；紐約取暖油2月期貨每加侖181.77美分，上漲2.13美分；汽油2月期貨每加侖178.45美分，上漲3.40美分。周四早些時候公布的2005年最后一周的庫存數據在5日引發了市場拋盤，該數據顯示盡管需求旺盛，但美國天然氣、取暖油和汽油庫存數量超出預期。在庫存數據引發的拋盤拖累下，紐約商品交易所原油期貨價格5日收盤隨天然氣期貨一起走低，收于每桶63美元之下，至每桶62.79美元。

　　俄烏“斗氣”起波瀾

　　俄羅斯能源巨頭——俄羅斯天然氣工業公司(Gazprom)于2006年元旦停止向鄰國烏克蘭輸送天然氣，原因是烏克蘭拒絕滿足Gazprom提價4倍的要求。此舉導致對歐洲國家的天然氣供應出現短暫缺口。雖然俄羅斯4日就恢復了對烏的天然氣供應，但4倍的提價著實在國際天然氣和石油市場掀起軒然大波。紐約經紀商Oppenheimer&Co.的能源分析師FadelGheit表示，從長期來看，不應低估這一事件的嚴重性。他表示，俄羅斯的所作所為向全世界發出了一個明確的信號，即俄羅斯不是一個可靠的能源供應國。

　　俄羅斯和烏克蘭天然氣之爭凸現了近年來投機商推高能源期貨的重要依據，即全球遠期能源供應形勢緊張，經不起哪怕是輕微供應中斷的打擊。雖然俄烏對峙局面不會對世界石油和天然氣現貨供應造成嚴重影響，但該事件和其他一系列地緣政治方面的問題已經足以引發商品對沖基金等投機商的強勁買盤，造成

國際油價大漲。

　　美成品油需求總量下降

　　美國能源信息署公布的數據顯示，截至12月30日當周，美國石油產品日需求量2080.1萬桶，比前一周下降107.7萬桶。其中汽油需求量935.8萬桶，比前一周增加10.9萬桶；餾分油需求量401.7萬桶，比前一周降低44.5萬桶。渣油日需求量91.9萬桶，比前一周低29.2萬桶；航空燃料油日需求量169.2萬桶，下降3.5萬桶。由于美國是世界第一大石油消費國，其石油消費量又遠大于第二、第三、第四等石油消費國，美國成品油需求總量下降直接對國際油市產生壓力，故此數據公布時，國際主要

石油價格應聲回落。

　　高位震蕩之勢延續

　　目前，國際原油市場的供求平衡仍然非常脆弱，市場容易對一些突發事件作出過激反應，這在俄烏之爭中表現得很明顯。一旦供應鏈上的某個小環節發生斷裂，加上市場投機人士的推波助瀾，油價很有可能再度沖高。

　　現在看來，雖然存在著諸多變數，但2006年原油市場中的上升動力大于下跌壓力，油價出現大幅下落、甚至“崩盤”的可能性微乎其微。

　　另一方面，以高盛為代表所提出的“超高油價論”，即

原油價格狂漲至100美元以上的情況也不大可能出現，因為原油價格繼續上漲將帶來世界經濟逆轉的風險，國際能源機構也會在需要的時候繼續采取聯合干預措施，特別是美國在油價超過70美元時兩次動用戰略儲備打壓國際油價就是最好的例證。

　　此外，目前經合組織(OECD)的原油庫存為26.67億桶，可供54天消費量，處于過去五年來中等水平；美國原油庫存也在五年平均水平之上，國家戰略儲備達到7億桶的歷史最高水平。原油庫存的增加有助于提高緊急時期的石油供應能力，也有利于打擊國際炒家的惡意投機行為。而占世界65.4％的中東歐佩克產油國在國際油價低于50美元/桶時會大量減產以保護油價。因此，我們判斷未來較長一段時間國際油價會在50美元—70美元/桶之間呈現高位震蕩運行格局。

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