國際金價能否保持強勢

http://whmsebhyy.com 2006年01月04日 05:30 金時網·金融時報

　　朱煒

　　2005年下半年以來，國際黃金價格呈現一路上升勢頭，屢屢刷新近十年來的最高金價。繼12月1日國際金價創下1983年2月18日以來的22年新高后，12月中旬更是創下每盎司536.50美元的高位，與年內最低位2月8日的每盎司411.10美元相比，上漲125.40美元，漲幅達30.5%。

　　供需矛盾使得黃金市場一片光明

　　從世界黃金礦業服務公司的一季度統計資料來看，2005年一季度黃金的供求基本處于平衡狀態，供略過于求47噸。在供給方面，礦產金作為供給的主要部分與上年同期相比出現小幅下降，而官方售金成為供給增幅的最大貢獻者，拋售總量達到了254噸，同比增長113.5%，達到全年500噸。此外生產商減持對沖頭寸的數量大幅下降，只有22噸，這兩個主要因素導致價格受到壓制。

　　需求方面，從黃金的商品屬性角度出發,供求關系是影響黃金價格的最根本因素。世界黃金協會發布的報告顯示,去年三季度全球黃金需求達到了838噸,較上年同期增長7%,這已經是世界黃金需求連續7個季度上漲。同時，個人投資增加20%以上，以黃金為投資品種的ETF投資總量則達到89噸，增幅為440%。

　　金價與美元的負相關性發生變化

　　2005年以來，歐洲政治、經濟局勢的動蕩在成就美元的同時,也鞏固了黃金的上揚趨勢。長期以來，黃金以美元計價，受美元的直接影響，黃金與美元呈很大的負相關性，但是在去年五六月份出現了美元與黃金同步上漲的局面，推動黃金與美元的比價關系升高。出現這種情況，最主要的原因就是歐洲出現的政治和經濟動蕩，一體化進程由于法國公投的失敗而面臨崩潰的危機，歐洲經濟徘徊不前。英國經濟出現停滯和倒退，原本應該通過降息來刺激經濟的歐洲央行受到美元升息拉大美元與歐元的利率差的羈絆而左右為難，只能勉強維持現行利息水準，英格蘭銀行為了刺激經濟而調低利率水準，歐元和英鎊因此受到市場拋售，投資者短期內只能重新回到美元和黃金市場尋求避險，并最終推動美元和黃金的同步走高。

　　基金是推動金價的中堅力量

　　2005年基金一直是推動黃金價格的中堅力量，在上半年市場的震蕩局面中，基金始終起到了行情主導作用，當基金增加持倉規模時黃金價格上漲，當基金規模達到一定限度而被迫減少時，金價隨之下跌，基金持倉與金價呈現很大的正相關性。年內出現的幾個黃金價格峰值和谷點都對應著較高和較低的基金持倉水準。

　　市場需求旺盛不衰

　　近年來印度和中國對黃金的需求一直保持著較高的水準。世界黃金協會發布的資料表明，中國已成為目前世界上第三大黃金消費市場，2004年全球黃金消費需求一共上升了7個百分點，而中國內地的黃金需求則上升了13個百分點，達到235.1噸，其增長量幾乎為世界水準的一倍。而2004年全年中國黃金產量僅為217.3噸。

　　根據世界黃金協會的最新統計，2004年下半年和2005年上半年，中國和印度經濟的快速增長使世界對黃金首飾的需求增長到380億美元。這兩年，雖然一些主要黃金首飾消費國將目光轉向鉑金，但中印對黃金首飾的需求卻十分旺盛。中國商務部近期的一份報告預測，中國對黃金首飾的需求今年仍會保持高增長速度。隨著中國經濟快速發展和人民生活水準提高，黃金珠寶已成為和房子汽車一樣熱門的消費品。這種增幅對世界黃金市場起著極大的拉動作用。

　　2006年黃金價格展望

　　黃金歷來都是規避金融、政治以及恐怖主義等諸多風險的良好工具，這也是支撐金價的一個因素。去年12月初，瑞銀(UBS)將其2006年黃金均價預期從每盎司455美元調高到了520美元，上調幅度14%，理由是通脹率上升以及美國經濟增長放緩對股市、債市和住房等對利率敏感的資產的威脅加大，黃金生產增長乏力，以及一些亞洲央行可能會在儲備中增持黃金等。

　　盡管其他一些商業機構近期也不斷調高2006年的黃金均價預期，并預測2006年的黃金價格將穩步上升，但仍應注意到未來黃金價格的走勢會受到以下一些因素的影響：一是美元走勢。盡管現階段出現美元黃金比翼雙飛的情況，但仍不可忽視美元是研究金價的重要“參照物”。二是國際形勢。

伊拉克戰爭的后遺癥還很多，中東及朝鮮、伊朗的核問題，恐怖主義的襲擊，而貯存黃金有一定的保值作用。三是投資者對紙貨幣和利率的信心。惟有在金融體系穩定的情況下，投資者對紙貨幣的信心才會不斷增強，將黃金售出，造成金價下跌。同時，投資黃金不會獲得利息，其投資獲利全憑價格上漲。利率偏低時，投資黃金會有一定益處。利率升高時，收取利息會更吸引人，無利息黃金的投資價值就會下降。四是通貨膨脹。如果物價暴漲、通脹加劇，人們就會開始采購黃金，此時黃金價格會隨通脹而上漲。通脹越高，以黃金作保值的要求也就越大，金價就越高。此外，國際原油價格的非理性連續上漲，也將導致通脹。而黃金也將再度發揮其保值避險的功能，受到避險資金的追捧。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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