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2005年黃金市場出現了與過去幾年明顯不同的行情走勢，在上半年震蕩行情成為主格調，黃金價格一直在410美元至460美元區域內徘徊，下半年在有效突破此交易區間后，基金買盤持續入場，黃金獲進一步大幅飆升動能并上揚至接近25年新高。
造成2005年黃金市場發生顯著變化的原因，首先在于黃金基本面的供需情況。世界黃金礦業服務公司上半年公布的數據顯示，2005年上半年黃金的供求基本處于平衡狀態，供略
大于求，但是分類考察供給和需求情況可以發現其中的變化：
供給方面：礦產金作為供給的主要部分與2004年同期相比出現小幅下降，而官方售金成為供給增幅的最大貢獻者，拋售總量達到了254噸，同比增加135%，達到全年500噸限額的50%。此外，生產商減持對沖頭寸的數量大幅下降，正是這兩個主要因素導致價格受到壓制。
需求方面：首飾的加工需求大幅上升，達到707噸，同比增加17%，同時，個人投資增加20%以上，以黃金為投資品種的ETF投資總量達到89噸，增幅為440%。
由于官方售金受到協議限制，每年的銷售數量是相對固定的，2005年第一季度銷售量增多意味著在后期銷售量的減少，如果礦產金的供給不能有效增加，供給總量將出現下降，而需求的主導因素消費和投資都有不俗表現，使得黃金市場具備上漲動力。
其次，黃金與原油之間存在間接關系，傳導機理是：油價波動影響世界經濟尤其是美國經濟，因為美國經濟總量和原油消費量均列世界第一，美國經濟走勢直接影響美國資產質量從而引起美元升跌，美元的升跌對金價的漲跌有重要影響。據國際貨幣基金組織估算，油價每上漲5美元，將削減全球經濟增長率約0.3個百分點，美國經濟增長率則可能下降約0.4個百分點。當油價飆升超過50美元時，國際貨幣基金組織也隨即調低2006年經濟增長預期。油價已經成為全球經濟的"晴雨表"，高油價意味著經濟增長不確定性增加以及通脹預期逐步升溫，持續推升黃金價格。油價于2005年下半年曾一度創下70.85美元歷史新高，黃金獲持續走高動能。黃金與原油收盤線疊加后顯示，從中長期來看，黃金與原油波動趨勢是一致的。
長期以來，黃金受到美元的直接影響，由于黃金以美元計價，黃金與美元呈很大的負相關性，但是在2005年卻出現了美元與黃金同步上漲的局面，推動黃金與美元的比價關系升高，換句話說就是黃金更值錢了。之所以會出現這種情況，最主要的原因是歐州出現的政治和經濟動蕩：一體化進程由于法國公投的失敗而面臨崩潰的危機，歐洲經濟一直徘徊不前，英國經濟發展出現停滯和倒退，原本應該通過降息來刺激經濟的歐央行受到美元升息拉大美元與歐元的利率差的羈絆而左右為難，只能勉強維持現行利息水平，英國央行為了刺激經濟而調低利率，歐元和英鎊因此而受到市場拋售，投資者短期內只能重新回到美元和黃金市場尋求避險推動了美元和黃金的同步走高。
投資基金仍然是市場的主要動力源泉。市場在當前的飆升格局中，基金始終起到了引領行情主導的作用。當基金增加持倉規模時黃金價格上漲，當基金規模達到一定限度而被迫減少時，金價隨之下跌�；鸪謧}與金價呈現很大的正相關性，年內出現的幾個價格峰值和谷值都對應著較高和較低的基金持倉水平。近期基金的持倉再次達到創記錄的新高，不斷推動金價觸及接近25年高點，是否能突破，基金持倉水平的變化將發揮著重要作用。
在經歷了5年的牛市行情后，黃金市場出現震蕩整理并持續上揚行情屬正常，同時也表現出很強的抗跌性，說明黃金的長期漲勢還會延續。在黃金價格于2005年年末創下接近25年新高541.30美元之后，市場預計美聯儲將放緩緊縮貨幣政策，2006年美元兌一籃子貨幣將下跌15%左右，黃金需求持續強勁以及全球黃金產量繼續下降，在這些因素的綜合作用下，2006年黃金的下一個目標位將是歷史最高點850美元和最低點250美元的50%黃金分割位550美元，這里將有很強的反壓，同時，也預示著黃金長期牛熊分水嶺的來臨。
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