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王宸
最近一周，由于美國商業原油庫存增量高于預期，國際油價大幅下跌。當地時間11月9日，紐約商交所12月輕質原油期貨價格收于58.93美元，為7月22日以來最低收盤價。
同時，經過美聯儲第12次加息，將聯邦基金利率提高到了4%，似乎也對抑制通貨膨
脹、遏制油價反彈加了一道保險。
經過長期的炒作之后，國際油價多頭的頹勢終于顯露出來。這使得今年7月份高盛拋出的油價“超級牛市”論斷似乎成為空話。那么，現在的原油價格到底會怎樣演變，是否現在就是國際油價轉折的時機呢？
筆者認為，國際油價正處于一個非常微妙的時刻：雖然油價上漲缺乏炒作動力和題材，但是多頭仍然在積蓄力量，伺機待發。
首先，可以絕對肯定的是，多頭仍然在尋找機會推高油價，一旦出現推升油價的題材等投機機會，油價還會迅速反彈，甚至可能會達到前所未有的高位。從技術面分析，油價仍然處于上升通道之中，而且超跌之后有反彈的技術要求。
縱觀一年多來國際油價走高的因素，從伊拉克戰爭使得海灣原油供應偏緊，轉移到了目前的颶風對美國墨西哥灣煉油廠的影響，國際投機資本從未停止到處搜尋推高油價的動力的機會。其中恐怖活動造成的影響十分突出，各種推高油價的自然因素等也具有很大的不確定性，市場上仍然可能會出現推升油價的題材，做多原油仍然具有潛在的暴利機會，這就為投機資本做多提供了可能。
其次，大國戰略石油儲備要尋找到合理的保值區間，也是維系國際油價的重要因素。國際油價的下跌意味著戰略石油儲備的貶值，石油儲備大國對此有一個容忍的限度，客觀上將為國際油價構筑一個最低價位。今年的“卡特里娜”和“麗塔”颶風過后，美國就通過投放戰略石油儲備來穩定市場，其戰略儲備的價值得以充分的體現。
第三，從市場角度來看，當油價出現轉折時，炒作動力逐漸消退，多空力量轉化勢必導致油價的突然暴跌。而目前來看，也不存在油價下跌的動力。世界經濟增長仍會持續，原油等資源需求仍然十分強勁，對原油的需求動力也不會迅速減弱。這些都不構成油價暴跌的條件。
一旦市場炒作因素逐漸失去效力，油價也就真正開始向低位回落。但是，投機資本在這個過程中會選擇做空而不是任由油價平緩地回落，這樣就必然出現與國際社會穩定油價的激烈爭斗，從而導致產油國限產等局面的出現。
綜合以上分析，油價應該在一個國際社會公認的較穩定的價位附近波動，即使油價出現大幅度破位也不會太長久。無論油價是漲是跌，投機炒作仍然是重要的市場因素。從長期來看，世界經濟的增長必然會為油價付出更多的成本，新興經濟體則要付出更多的代價。
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