大連黃金市場：7月25日國際黃金市場一周綜述

　　一、行情回顧

　　上周國際黃金市場價格脫離前期底部小幅上揚。COMEX八月期金周中最低價為420美圓，收盤脫離底部區(qū)域報425美圓，較前周小幅上揚3.7美圓，周中的最高價格是周五盤中的426.9美圓。

　　二、相關背景分析

　　1.人民幣升值有利國際金價上漲，但國內(nèi)金價則受壓制。北京時間7月21日19時，中國人民銀行宣布自7月21日起開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度,人民幣匯率不再盯住單一美圓,形成更富彈性的人民幣匯率機制。同時將美圓兌人民幣交易價格調(diào)整為1美圓兌8.11圓人民幣，升值2%。人民幣匯率改革的方案令市場有關于人民幣升值的種種傳聞暫時告一段落。不過2%的調(diào)整幅度和此前市場預期的5—7%以及歐美期望的10%有很大的差距。而且人民銀行并沒有公布一籃子貨幣的權(quán)重，并且給自己對市場的調(diào)控留下了較大的余地。因此其對國際金融市場的影響相對有限，美圓短期出現(xiàn)了大幅下跌，亞洲貨幣相對上升幅度較大。不過周五美圓指數(shù)收復了周四的下跌，較人民幣升值前還略有上漲。由于此次人民幣兌美元小幅升值2%的幅度低于市場的預期，因此目前的問題是市場是否將繼續(xù)猜測人民幣將進一步升值。這直接關系到未來市場的走勢。人民幣的升值對于國際金價是利好的，周四國際金價的上漲幅度為近一個月以來的最大。不過對于國內(nèi)的黃金價格短期則利空，以人民幣標價的商品由于人民幣的升值價格短期受到壓力也屬于正常的，上海黃金交易所黃金9995周五下跌1.2元，價

　　格接近110元/克的重要底部。短期內(nèi)由于匯率的差別國內(nèi)外黃金市場走勢會出現(xiàn)一定的分化，不過作為全球性品種其趨勢的共同性不會有根本改變。

　　2.格林斯潘講話表明美國經(jīng)濟前景良好，加息策略沒有變化，美圓繼續(xù)獲得支持。上周三和周四格老在國會做半年度經(jīng)濟報告，表明了FED將繼續(xù)加息的態(tài)度，他預計2005年美國GDP增幅為3.5%，同時提高了通脹評估。他指出政府收入的增加反映了經(jīng)濟的強勁，對經(jīng)濟前景仍舊看好。不過同樣提及了包括高油價在內(nèi)的影響經(jīng)濟的“重大不確定因素”。講話從總體上看是利多美圓的，不過由于其一貫的口吻在市場預期之內(nèi)，所以相對影響有限。從上周公布的其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，也表明美國的經(jīng)濟前景要較歐洲等強勁。上周一公布的美國5月凈資本流入600 億美圓，因為美國5月的貿(mào)易赤字在收窄之后為553億美圓，而5月的600億資本流入顯然對其經(jīng)濟狀況有利，兩者相減仍然有47億的贏余。雖然處于此前各機構(gòu)預期的600—700億美圓的下限，但較4月474億美圓增長明顯，所以該數(shù)據(jù)同樣利多美圓。目前看，美圓今年以來的上漲有著利率政策、經(jīng)濟成長良好的基本面支持，所以即使美圓指數(shù)在90以上顯得繼續(xù)上漲動力不足，同時也有人民幣升值帶來的壓力，但是中期趨勢仍舊趨漲。這對于黃金的再度作為是最大的障礙。

　　3.恐怖事件頻發(fā)，國際政治的不確定性使得黃金的避險功能逐步體現(xiàn)。半個月內(nèi)倫敦兩次遭爆炸襲擊；埃及也未能幸免于恐怖主義炸彈；伊拉克的局勢更是撲朔迷離。盡管國際社會的反恐努力自9.11后從沒停止，但是恐怖勢力的根除任重道遠。國際政治局勢的不穩(wěn)定性使得黃金得到一定的支撐。

　　4.國際原油價格出現(xiàn)下跌，市場需求值得關注。國際原油價格目前仍舊維持在歷史高位，盡管60美圓以上的油價沒能長久維持，但是原油是否結(jié)束牛市還不得而知。對于原油，更多的應當關注的是需求方面，因為在供給上提升的空間有限，如果需求能保持強勁那么油價遲早還會向上拓展，反之油價回落也在情理之中。目前，各機構(gòu)調(diào)低了全球尤其是中國的原油需求，這值得投資者保持關注。但油價在目前價格對黃金起到的是支持作用。

　　三、本周行情展望

　　COMEX市場黃金價格在420美圓的底部支撐經(jīng)過前幾周的測試已經(jīng)確立。目前價格在425美圓附近有繼續(xù)向上的動能，重要阻力位置在430美圓。不過由于美圓指數(shù)目前圍繞90強市橫盤整理，后市仍有向上的要求，所以金價向上幅度受到限制。所以建議投資者采取高拋低吸靈活操作，預計本周價格波動空間在422—431美圓之間。

　　大連黃金珠寶市場 信息部 王毅