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倫敦庫(kù)存下降趨勢(shì)尚未結(jié)束，在庫(kù)存轉(zhuǎn)折點(diǎn)到來(lái)之前，價(jià)格在人為因素的左右下是蒼白無(wú)力的
在本月第三個(gè)星期三（7月20日）之后，人民幣匯率改革引起銅價(jià)的一次振蕩。人民幣升值的預(yù)期自去年伊始一直打擊著銅價(jià)市場(chǎng)，但實(shí)質(zhì)性消息出現(xiàn)以后，國(guó)內(nèi)價(jià)格跳空低開(kāi)又迅速全面回補(bǔ)了缺口，充分反映出目前市場(chǎng)中人為因素的決定性作用。
上周銅價(jià)接近一周最高位置附近收盤(pán)，并且創(chuàng)出銅價(jià)新高，而倫敦庫(kù)存下降趨勢(shì)還是沒(méi)有結(jié)束，在沒(méi)有看到庫(kù)存轉(zhuǎn)折點(diǎn)到來(lái)之前，價(jià)格在人為因素的左右下是蒼白無(wú)力的。
需要注意的是，在本月集中交割日時(shí)，倫敦的總持倉(cāng)量開(kāi)始縮減，而且數(shù)量較大，這說(shuō)明已經(jīng)有部分空頭不再向遠(yuǎn)期合約遷倉(cāng)，現(xiàn)貨高升水在庫(kù)存持續(xù)性下降中保持穩(wěn)定迫使空頭止損出場(chǎng)。
這一新動(dòng)向從基金的持倉(cāng)動(dòng)態(tài)中，也可以得到驗(yàn)證，最新的CFTC持倉(cāng)報(bào)告中，商業(yè)方面空頭部位下降至57185、減少5千余頭寸，而基金在增加多頭部位的同時(shí)卻增加空頭部位達(dá)22767，這是至2003年4月份以來(lái)較高的水平。
基金空頭頭寸與商業(yè)性方面空頭部位對(duì)沖，這是值得投資者深思和警惕的。筆者認(rèn)為基金已經(jīng)開(kāi)始為自己做多而留下退路，倘若某一突發(fā)事件使得基金大規(guī)模平倉(cāng)，基金凈多頭寸將毫不費(fèi)力地轉(zhuǎn)成凈空頭寸。
在倫敦市場(chǎng)的技術(shù)圖表上，可以發(fā)現(xiàn)這樣一根線，它是由1999年5月28日的1376、2000年4月17日、2004年4月2日的3050、2004年10月11日的3177、2005年4月12日的3339等眾多點(diǎn)位集合而成，這根線目前在3450美元附近，今后走勢(shì)是否加速上漲將取決這條線對(duì)價(jià)格的壓制作用。這條線假若在近期交易日中仍然有效壓制價(jià)格，銅價(jià)將會(huì)有較為平坦的走勢(shì)；如若出現(xiàn)較為極端的走勢(shì)如暴跌，仍將受市場(chǎng)做多者歡迎。
作者：其言
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