中國重估人民幣匯率意義及對對期貨市場的影響

　　7月21日中國政府出人意料地放棄了長期以來人民幣釘住美元的掛鉤匯率，并表示將開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。

　　中國央行將人民幣兌美元匯率向上調整2.1%，至1美元兌人民幣8.11元，這只是一個很小的舉動，難以平息其他國家的批評，在經濟方面也沒有太大的影響力。中國仍將面臨進一步調整匯率的壓力。

　　人民幣匯率重估可能導致匯市更多的投機活動，因為市場參與人士將試探中國維持新釘住體系的決心。不僅是因為中國調整匯率的幅度較小，同時還由于市場尚不清楚中國新的釘住一籃子貨幣的體系究竟如何運行。雖然此舉具有重大意義，但同時也留下了一些懸而未決的問題。如中國的貨幣籃子中相關貨幣的權重是多少。

　　中國央行在該段聲明中表示，將根據市場發育狀況和經濟金融形勢，適時調整匯率浮動區間。從該段內容看，市場將面臨著各種可能。這意味著如果中國認為必要的話，可以選擇明天早晨就調整釘住體系。

　　格林斯潘認為這是邁出了良好的第一步，隨著經濟的發展中國還將進行更多匯率的調整

　　斯諾：中國外匯機制有能力適時調整

　　OECD：中國人民幣匯率變動將支持經濟快速長

　　國際清算銀行：人民幣重估是向實現更大靈活度邁出的積極一步

　　日本央行：高度欣賞中國就人民幣匯率作出的決定

　　韓國央行：將關注人民幣對金融市場的影響；必要時將采取行動

　　香港署理財政司長：無意改變港元聯系匯率制度

　　印度央行表示繼續實施當前的(浮動)外匯政策

　　泰國央行行長：人民幣匯率調整對中國、世界和泰銖都有利

　　菲律賓央行預期比索會受人民幣匯率重估影響而升值

　　對期貨市場的影響

　　此次升值2.1%，與市場預期的5-7%有較大距離，與歐美希望的10%相差更大。因此，對RMB持續升值的預期將實質性加強。這或將導致比值收窄的幅度高于升值的幅度。

　　RMB升值對內外盤套利的影響最大。因為它改變了其相差比值關系。

　　RMB升值對農產品的影響最大。因農產品本身有季節性供給壓力。在需求增長率保持原有趨勢的前提下，預期短期它直接對CBOT的利空，并傳導至國內。從時間跨度來講，其對國內價格的影響高于國外的影響。這是由于農產品我國的產出成本高于國外。

　　RMB升值對工業品期貨的影響最小。這是由于升值導致的購買力上升有可能被進口需求上升導致國外價格上漲所抵消。

　　來源： 經易期貨 高杰