從4000美元到2500美元 LME期銅市場(chǎng)的超級(jí)分歧

　　本報(bào)記者 李俊 發(fā)自上海

　　在國(guó)際銅(資訊 論壇)價(jià)創(chuàng)歷史新高的時(shí)候，國(guó)際機(jī)構(gòu)們對(duì)于銅市看法的分歧也創(chuàng)了個(gè)“新高”。

　　巴克萊資本國(guó)際(BarclaysCapi-tal)周二稱，銅價(jià)將超過本周創(chuàng)下的歷史紀(jì)錄，現(xiàn)

貨銅的目標(biāo)位置在4000美元/噸。當(dāng)天，高盛(GoldmanSachs)的分析師也對(duì)銅價(jià)作出預(yù)測(cè)，認(rèn)為年底前倫敦金屬交易所(LME)3個(gè)月期銅將跌至2500美元/噸。

　　本周一，LME3個(gè)月期銅觸及3435美元/噸，為1974年銅合約上市以來的最高紀(jì)錄。

　　據(jù)路透通訊社消息，巴克萊資本國(guó)際商品研究主管諾利施在香港參加商品投資會(huì)議時(shí)表示，現(xiàn)貨銅的目標(biāo)價(jià)格為4000美元/噸。“我們認(rèn)為，中國(guó)現(xiàn)在的庫(kù)存正在減少。中國(guó)的進(jìn)口量可能低于需求。如果和目前的消耗量相比，中國(guó)的庫(kù)存水平極低。”他說，“商品市場(chǎng)并不存在泡沫……我們需要高價(jià)格，來刺激投資和抑制需求增長(zhǎng)，因之前數(shù)十年礦產(chǎn)等行業(yè)一直投資不足。”

　　諾利施表示，商品投資正在成為主流，退休基金正加入對(duì)沖基金等投資者的行列，尤其在美國(guó)和歐洲部分國(guó)家。更多的基金可能從債市撤出，未來一個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)，銅現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)升至4000美元/噸的位置。

　　高盛金屬分析師的判斷并沒有這么樂觀。彭博通訊社消息顯示，高盛駐倫敦的金屬分析師古特曼(JamesGut-man)21日接受采訪時(shí)稱，預(yù)計(jì)2005年底前銅價(jià)將下跌26%，年底前LME3個(gè)月期銅將跌至2500美元/噸。

　　他表示，今年下半年承受拋壓最大的金屬將是銅。目前最大的問題集中到時(shí)間點(diǎn)上，現(xiàn)在市場(chǎng)十分吃緊，一旦庫(kù)存到位，情形將改觀。他表示，目前銅的供給面已較前兩年迅速改善，2004年全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率創(chuàng)25年紀(jì)錄最高，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩，需求自然會(huì)減少。

　　針對(duì)上述兩種觀點(diǎn)，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪了國(guó)內(nèi)多位金屬分析師，他們把上述兩種觀點(diǎn)歸納為“銅價(jià)在今年下半年將走出沖高回落的走勢(shì)”，同時(shí)也提出了自己的看法。

　　“巴克萊資本國(guó)際和高盛分析師的觀點(diǎn)根本上并不矛盾。下半年，銅價(jià)先沖高，后回落是完全有可能的。”金瑞期貨研發(fā)部副總經(jīng)理張恒指出，“目前LME現(xiàn)貨銅價(jià)格在3600美元/噸以上，在庫(kù)存偏緊的情況下，LME3個(gè)月期銅價(jià)格再上漲100多美元，現(xiàn)貨銅升水再上漲100多美元，銅價(jià)就將達(dá)到4000美元/噸。年底前，銅價(jià)將有一個(gè)回落過程，但是LME3個(gè)月期銅價(jià)格很難跌至2500美元/噸，銅價(jià)回落至3000美元時(shí)會(huì)激發(fā)消費(fèi)買盤的介入，從而限制銅價(jià)的下跌。”

　　“我支持第一種觀點(diǎn)。”上海中期研發(fā)部總經(jīng)理蔡洛益在接受記者采訪時(shí)很直接地表示。他說，雖然不能明確銅現(xiàn)貨價(jià)將在哪個(gè)具體的時(shí)間點(diǎn)上漲到4000美元/噸，但是在第三季度，銅價(jià)將升至該位置。由于現(xiàn)貨緊張的狀況被推后了，所以銅價(jià)要到第四季度才會(huì)有所回落。“LME銅價(jià)下跌至2500美元的看法有些過激了，今年銅價(jià)見頂后應(yīng)該有一個(gè)調(diào)整過程，但是幅度不會(huì)太深。除非銅價(jià)在見頂前漲得過高，或者原油市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下跌，否則LME3個(gè)月期銅價(jià)今年不會(huì)到達(dá)2500美元。”他指出。

　　長(zhǎng)城偉業(yè)期貨公司首席分析師景川認(rèn)為，今年國(guó)際銅現(xiàn)貨價(jià)格很難達(dá)到4000美元/噸，年底前期貨價(jià)格回落至2500美元/噸正好符合他的分析預(yù)測(cè)。他表示，銅價(jià)近年來上漲有三個(gè)要素——供不應(yīng)求、美元貶值和資金博弈，目前就剩下最后一個(gè)。現(xiàn)在由于空頭持倉(cāng)結(jié)構(gòu)不合理，所以需要一段時(shí)間來調(diào)整。本輪上漲行情雖然還沒有結(jié)束，但是已經(jīng)接近尾聲。銅價(jià)仍將維持一段時(shí)間的強(qiáng)勢(shì)，但是年內(nèi)難以到達(dá)4000美元/噸，之后在供給增加的情況下，銅價(jià)將對(duì)兩年的牛市進(jìn)行修正，年底調(diào)整的最低目標(biāo)在2500~2600美元/噸。

　　不過景川同時(shí)指出，從長(zhǎng)期來看，銅價(jià)在調(diào)整后仍將處于大的牛市循環(huán)之中，今年銅價(jià)不能到達(dá)4000美元/噸，并不表示未來銅價(jià)不會(huì)達(dá)到該位置。“我認(rèn)為，目前銅正處于一個(gè)長(zhǎng)達(dá)10年~12年的大牛市當(dāng)中。”

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　　英國(guó)標(biāo)準(zhǔn)銀行(StandardBank)一位高級(jí)官員表示，本周銅價(jià)大幅上漲再創(chuàng)歷史新高，但明年將大幅下跌，跌幅估計(jì)將超過30%。

　　他表示，由于供給短缺且需求旺盛，銅價(jià)上漲至歷史高位。但目前每磅1.60美元(約合3527美元/噸)的銅價(jià)實(shí)在過高，而生產(chǎn)成本不過每磅60美分。預(yù)計(jì)明年銅價(jià)將會(huì)下跌，跌至每磅1.05~1.10美元(約合2315~2425美元/噸)。此外，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，下跌調(diào)整對(duì)銅價(jià)來說非常有益。

　　三年以前，銅價(jià)一直在每磅80美分以下徘徊不前，導(dǎo)致該行業(yè)投資不足，這種情況一直到最近幾年才有所改觀。

　　由于供給短缺、庫(kù)存持續(xù)下跌以及中國(guó)市場(chǎng)需求旺盛，周一，倫敦金屬交易所(LME)3個(gè)月期銅大幅上漲，創(chuàng)每噸3435美元新高。紐約金屬交易所(COMEX)7月期銅也上漲到每磅1.625美元新高。

　　這位官員還表示，過去幾年，商品價(jià)格普遍上揚(yáng)，紛紛觸及紀(jì)錄高位。由于新礦投產(chǎn)需要幾年時(shí)間，預(yù)計(jì)未來10年牛市行情仍將持續(xù)。

　　周一，油價(jià)也大幅上漲創(chuàng)出新高，最高逼近每桶60美元。在被問及油價(jià)走勢(shì)時(shí)，這位官員稱，60美元對(duì)油價(jià)來說是一個(gè)相當(dāng)高的價(jià)位，但油價(jià)可能會(huì)繼續(xù)走高。(新華社)