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如果沒有足夠的石油供應，全球經濟無法保持3%-5%的速度持續增長。除了沙特阿拉伯之外，全世界所有原油生產國都在全力產油。沙特阿拉伯的產量已經所余無幾(每天150萬桶)，而全球需求為每天8千萬桶。同時全球的煉油廠多年來都已經開足馬力煉油，而且至少數十年內沒有計劃增加煉油能力。
這就是全世界對推動上周石油期貨價格反彈至歷史性高價的基本理解。而且，表面
上看來，這些前提并沒有任何明顯的錯誤。盡管原油儲量豐富，開采和提煉的產能卻是嚴重不足的。
如果你能就上述假設進一步分析，就有可能看到不太遠的未來有兩個現象。第一，原油價格似乎將會不可避免地保持強勁勢頭，甚至有可能繼續走高。我們還沒有到價格經常大幅變化的第四季度，但是上周五紐約的WTI原油期貨最終以58.47美元/桶的價格收盤，比前一周上升9%，比年頭上升30%。第二，油價走高，似乎全球各國的國民生產總值(GDP)增長就很可能隨之放緩。它首先會影響到對油價敏感的經濟實體：如美國和歐洲，最終甚至市場價格受到保護的亞洲經濟也會受到波及。就在此時，對沖基金，投機者和非工業的貿易商都會特別關注。
對沖基金的首要目標就是把一定的資金轉變為更多。全球經濟中，有很多途徑可以達到這個目標，包括公司股票，政府和私人債券，外匯買賣，以及商品期貨等。大多數對沖基金的煩惱是所有這些投資手段都是周期性的，跟GDP等主要的經濟指標息息相關--至少那些比較保守的對沖基金如此。但當GDP增長放緩的時候，大家都會有麻煩。
這也正是對沖基金對能源期貨如此關注的原因。至少紐約，倫敦，新加坡等地的貿易商都這樣認為。大多數人認為能源期貨，尤其是原油，可能是今明兩年唯一引人注目，顯示出跟GDP反向關系的投資工具。因為經濟下滑之前往往出現油價高漲的現象。因此正如一位基金經理所認為那樣，當你認為GDP增長會放緩并且會損害你其他投資的時候，最好的辦法就是買入原油期貨。
這里并沒有什么重大秘密，盡管上述基本原理一般并不為投資圈外人士所充分理解，尤其是原油市場。而正是這個多少公開的推理的性質使到個別基金不涉足原油市場。大部分對沖基金都期望通過買賣原油期貨來平衡他們的證券投資，而不是操縱期貨而造成其他人的痛苦。
由此很容易令人據此來把油價高企歸咎于對沖基金。實際上，在中國和大多數其他國家，也確實認為油價高企是投機和對沖基金在背后操縱造成的。但是不要忘記，正如本文開始提及，如果沒有足夠的石油供應，全球經濟無法保持3%-5%的速度持續增長。這也是事實。
紐約商品交易所的即月原油合約受挪威石油工人工會罷工威脅支持，上周五以歷史性高位收盤。7月份原油反彈至58.60美元/桶的紀錄性高價，最終僅稍微回落后收盤。向前展望10月份的合約已經突破60美元。如果基金繼續往多頭聚集，則市場可輕易突破上述抵抗價位。
BarclaseCapital的石油分析員在一份日報中指出，盡管目前汽油庫存水平到今年這個時候已經相對較高了，由于市場仍很容易受到煉油廠的麻煩所影響，所以對稍后進入駕駛高峰季節可能的油價高峰的擔心仍然存在。
OPEC上周宣布每天產油配額增加100萬桶，分兩個50萬桶/天的階段實施，但無法壓制油價上漲的動力。
今天的市場，OPEC已經沒有能力降低油價，他們能夠提供的只有每天增加50萬桶配額的空頭承諾和沙特阿拉伯按客戶要求增產的渺茫希望。SocieteGeneral的分析員說，煉油仍然是問題。不幸的是，OPEC沒有煉油能力。
OPEC本身也似乎承認它現在已經基本上沒有能力阻止原油期貨的歷史性反彈。沙特阿拉伯的石油部長AliNaimi上周在OPEC大會前對普氏說：推高油價的不是供應，而是全球缺乏足夠煉能，OPEC已經很好的盡到供應石油的責任。(來源：上海證券報）
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