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2005年4月4日，紐約商業交易所(NYMEX)原油期貨再次吸引了全世界的目光，5月到期合約在海外市場ACCESS電子交易系統中曾觸及58.28美元的紀錄高點，該價格刷新了4月1日剛剛創下的57.7美元/桶的歷史紀錄，為該交易所1983年3月推出原油期貨以來近期合約的最高價格。雖然市場對此次上漲給出的解釋是高盛上調預期油價，稱可能會走高至每桶105美元價格；但其實更深層的原因是對于未來原油供給的擔憂及基金再度增加其凈多持倉引發漲勢，高盛公司發表的報告只是一個導火索。目前，OPEC剩余產能有限，對油價的影響大不如從前
，再加上本身OPEC內部影響原油產量的不穩定因素也一直存在，如尼日利亞的石油工人大罷工，委內瑞拉同美國日益緊張的關系等，一旦有突發事件原油價格就會進入井噴期。
現階段，基金在影響原油價格走勢的因素中占了很大的比重，基本面的消息只是基金炒作的工具。美元貶值、通貨膨脹等因素令基金在商品期貨市場做多，從而對資產進行保值，原油由于其基本面的原因，成了基金的首選。分析NYMEX4月原油期貨持倉可以發現，1月7日持倉量只有5萬多手，當時價格45美元，隨后價格反復上揚，在2月24日持倉達到24萬手而價格也已突破50美元，最高到52美元。一個半月時間里持倉大幅增加近5倍，45美元至50美元就是基金建倉的價格區間。隨著時間的推移。資金開始轉向5月合約，基金大舉建倉的時間是在2月22日，當時價位已突破50美元，持倉6萬8千手。隨后價格增倉上行，在3月16日期價突破55美元漲到57美元時，持倉已經放大到了23萬手，同比上月增加了3倍。50美元-55美元是基金建倉的區間，那么基金若想全身而退的話，有兩種辦法：一是將價格推高至60美元或者更高，吸引更多的投機者入市接貨，基金平倉；二是維持在當前的高價位大幅震蕩洗盤造成價格很難跌下去的假象，吸引投資者入場做多，基金從而順利出貨。美國CFTC公布的最新原油期貨持倉報告顯示，截至3月29日基金仍持有多頭164014手，凈多頭達73792手較上周增加4283手，處于歷史高水平持倉，在基金凈多持倉只增不減的情況下，原油大幅下跌的可能性很小。
基金對原油期貨市場的操作(甚至說操控)已經到了越來越成熟的地步，它可以選擇利于自己的因素去操作，從而在短時間內影響市場。上上周原油庫存增加而汽油庫存減少，基金就將重點放在前者已增加到近3年以來的最高水平來炒做，順勢平倉調整倉位，同時也為一年一度的財務報表做準備(美國大部分公司的財政年度為上一年的3月至4月到本年度的3月至4月)。而上周原油庫存仍然大幅增加至近3年的高點，但基金卻避重就輕地把炒作重點放在了連續4周下降的汽油庫存，以汽油期貨作為突破口，利用美國即將進入夏季汽油消費旺季拉高汽油價格，從而帶動原油上漲，周一5月汽油期貨在ACCESS電子交易系統中曾升至每加侖1.7491的記錄高點。而今后一段時間，美國商業汽油庫存下降的趨勢還會持續，對汽油和原油的支撐也越來越明顯。上海證券報金牛期貨深圳 曹宇
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