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由于上周美聯儲宣布將其基準利率調高0.25個百分點，至2.75%，黃金價格大幅回落至三月以來最低點。
上周二聯邦儲備局宣布了其幾個月來連續第七次加息的決定，以針對美國日趨嚴重的通貨膨脹壓力。在黃金市場，金價曾一度跌至本月以來最低點至423.85美元/盎司，由于多頭買盤的支撐，價格回升至427.65美元/盎司并最終報收于425.2美元/盎司，仍比前一周下
跌了18.1美元。黃金價格大幅回落主要是由于美元的走強致使一些基金紛紛從黃金等商品期貨中撤出，而轉投美元匯率市場。前者今年以來一直保持著較高的投資收益率。
上周眾所關注的焦點是美聯儲有關提高基準利率的決定。雖然上調0.25個百分點低于一些市場人士的預期，投資人仍擔心美聯儲將采取更為趨緊的貨幣政策。這導致了市場空頭占據主力地位并加速了金價的下調。上周三公布的二月份美國消費者價格比上月上升了0.4個百分點，稍稍高于先前預期的0.3個百分點。由于市場仍處于觀望階段，這又導致了黃金價格的進一步下調。美國商品期貨交易委員會(CFTC)3月15日公布的報告中表明多頭頭寸從440萬手劇增至1100萬手；而紐約金屬交易所(COMEX)上周三數據表明新增的空頭頭寸正在6月交割期貨合約上形成。這均表明多頭拋盤壓力漸漸增強，或許這些現象向我們預示本年度商品價格猛漲即將告一段落。然而值得指出的是，巨大的經常項目赤字顯示美元的基本面依舊疲軟。
現貨需求方面，去年包括工業、零售業、首飾以及個人投資的需求普遍上升。特別是去年第四季度，消費者對于黃金首飾以及個人投資方面的需求上漲了6%。金條以及金幣的零售去年第四季度上漲了15%，2004全年上漲26%。2004年現貨需求總量上升了8%，至3484噸。主要消費地區包括印度、中國，中東、美國以及歐盟。
2005年上半年度印度方面的需求增長可能減弱。但是由于四月份印度婚禮高峰季節的來臨，世界第一黃金消費大國仍將購買大量的現貨黃金。持續高位的原油價格有助于中東國家對于黃金的繼續購買。另外，作為世界重要的首飾加工地，土耳其進口需求的上漲也表明了更大層面上全球對于黃金首飾需求的增長。但是歐洲方面，需求仍將持續低迷。
世界黃金組織提供的報告中，2004年新金礦產量從2592噸下降至2478噸，降幅為4.4%。這是1940年以來產量下降最猛的一年，也表明了傳統生產商結構性的衰退。2005年前景展望仍不樂觀：南非礦業工會與該國三大金礦生產商包括Harmony，AngloGold以及Goldfield的勞資糾紛，預示可能大量裁員以及對礦產供應有負面影響。另一方面，受金價走強的刺激，對于金礦的投資大量增加，但是這些投資對于實物產出的影響還有待時日。總體來說，整個行業依然疲軟。
雖然美元由于利好因素于上周走強，但除非美國巨大的經常項目赤字有實質性的改觀，美元基本面依然不被看好。美元、歐元以及日元的短期加息從長遠來看，并不會為投資者帶來實際性的收益。如果世界經濟增長不大幅放緩，收入的普遍增長將會支持人們對于首飾以及投資等方面的開支。世界主要黃金消費地(印度、中東以及東南亞)的交易商們可能大量地在現有的低價買入，這有助金價保持在420~430美元/盎司的價位。雖然上周黃金價格大幅回落，我們認為一旦美元的跟風買入告一段落，美國經濟龐大的經常項目赤字，日益上升的通脹壓力，總體上升的現貨需求以及趨緊的供應局面將會把金價重新推向上升的通道。從技術層面分析，422美元/盎司是一個脆弱的支撐位，位于420美元/盎司下方的200日移動平均線則是更為強大的支持位。另一方面，重要的阻力因素正在428美元/盎司的位置重新形成。
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