四大因素推高國際原油價格

　　未來仍將不斷創新高，但大幅上漲的可能性不大

　　2月份以來，紐約商品交易所近期月份交貨的原油期貨合約連創新高，并一舉沖破57美元大關，使寄望油價回落的善良人們的希望再度落空。那么，是什么因素導致油價經過2004年大幅上漲以后，目前仍然屢創新高呢？

　　不斷膨脹的需求

　　2000年美國股市泡沫破滅以后，美聯儲試圖通過連續的降息來穩定股市。在低利率的刺激下，股市大幅反彈，美國國內需求大幅度膨脹，導致經常項目赤字不斷攀高，美元隨之大幅貶值。

　　在美元大幅貶值及美元持續低利率情況下，其他國家試圖穩定貨幣，不得不隨之降息，從而使得世界各國貨幣的利率維持在較低水平，造成了全球性的經濟過熱與房地產泡沫。2004年全球經濟增速創出了5%的新高，大多數國家房地產與五年前相比上漲了50%。同時對原油的需求也持續高漲。根據國際能源組織的估計，2004年全球日均需求上升了250萬桶，2005年將上升181萬桶。

　　言行不一的歐佩克

　　歐佩克作為全球最重要的原油供給方，占據著全球40%的市場份額，其一舉一動勢必左右著國際原油價格的走勢。更為嚴峻的是，目前歐佩克以外的其他國家原油生產大多過了盛產期，這將進一步凸顯歐佩克在原油供給中的地位。

　　從過去一年來歐佩克的舉動來看，在油價上漲的過程中，歐佩克先是將油價區間調整為22美元至28美元，在原油價格接近40美元之際，歐佩克卻又一再表示要限產保價。而在當前油價創出56美元新高之際，歐佩克在實際產量超過2950萬桶的情況下，只是象征性地將法定配額增產50萬桶，達到2750萬桶，真讓人摸不著頭腦。

　　筆者早已指出，在美元持續貶值的情況下，歐佩克寧愿把石油當成外匯儲備來使用，歐佩克已經遠遠偏離了維持國際原油價格穩定的初衷，高油價成為其首要的利益需要。經濟學上有一個著名的名言：如果存在單一的國家或者組織在某個領域具有獨特優勢，則世界其他國家將作為一個整體而付出重大代價，用這句話來概括歐佩克之對于石油是最恰當不過了，同樣這句話也可以用來概括美國之對于美元。從這個層面來看，美國要在中東推行民主化是有其合理性的，只是推行的方式不正確。

　　不負責任的美國

　　2004年以來，在國際油價迭創新高的過程中，美國政府幾乎連口頭干預也沒有。一些政府官員甚至表示當前的高油價既不會對美國，也不會對世界經濟造成較大影響。而事實上，2004年美國在原油上的逆差與2003年相比擴大了1000億美元。相反，美國卻對最近韓、日要減少美元外匯儲備的表示大動干戈。

　　很明顯，高油價的承擔者是大量持有美元儲備的世界各國，美國只是承擔了其中的一小部分。另一方面，當前國際原油產業的集中度非常高，石油巨頭控制了全球近80%的原油儲備，其中相當一部分是美國的石油巨頭。原油價格的高漲給這些公司帶來了豐厚的利潤。

　　當前高油價在很大程度上是高度投機的結果。在美國股市存在巨大泡沫之時，巴菲特們再也找不到值得投資的公司了，聯手石油巨頭、美國政府和歐佩克推高油價是其必然的選擇。對于期貨稍有了解的人都知道，期貨的多頭比期貨的空頭總是處于有利的地位。因為期貨的多頭可以通過囤積現貨來逼倉獲利。所以，當前的原油價格可以說是石油巨頭與金融巨頭聯合操縱的結果，而有能力對原油囤積居奇行為進行打擊的美國卻一直袖手旁觀。

　　伊朗戰爭的預期

　　中東地區的不穩定從來就是推動油價波動的重要因素。第一次和第二次石油危機就是最典型的反映。今年以來伊朗核危機愈演愈烈，對于美國動武的威脅，促成了伊朗與敘利亞的軍事聯盟，也促成了伊朗重返歐佩克。

　　與此同時，美國也已經在軍事上與日本結盟，希望在聯合國框架下解決伊朗核危機的努力奏效的可能性越來越小。因此，伊朗核危機正在成為推動油價上漲的因素。

　　大幅上漲可能性不大

　　上帝欲其滅亡，必先使其瘋狂。無疑當前的高油價是一個泡沫，但這個泡沫什么時候破滅取決于各方的承受力。只有當世界各國普遍感到高油價成為制約經濟發展的瓶頸，他們才會采取大幅提高利率來抑制過熱的經濟，高油價的泡沫才會破滅。關鍵取決于美國，但美國就是不愿大幅升息。另一方面，借用索羅斯的反身性理論，筆者得出高油價將導致戰爭的結論。當前，美國經濟需要一個替罪羊，美國需要一個戰爭借口。而高油價是非常合適的借口。

　　在伊朗核危機沒有解決之前，油價預計將一直維持高位，雖然不斷創出新高，但大幅上漲的可能性并不大。而一旦美國去干預油價，油價就會大幅下跌。上海證券報上海交大管理學院副教授沈思瑋