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本報記者 李俊 發自上海
3月8日，倫敦金屬交易所(LME)3月期銅(資訊 論壇)(下稱“LME期銅”)最高到達3297美元/噸，創了16年來的新高，而這個價格距離1989年1月24日的歷史最高價3304.5美元/噸僅差7.5美元/噸。受外盤影響，3月9日上海期貨交易所期銅(下稱“滬銅”)震蕩走高，除6月合約外，其余各合約均創出了上市以來的最高價。
LME期銅在2003年7月完成底部整理后，期價從1700美元/噸起步展開了一波異常強勁的升勢，至2004年4月到達3000美元/噸的位置。“在那段時間，銅價的上漲與美元貶值有關，但更主要的因素是銅的供需狀況出現了改變。”鑫國聯期貨執行董事奚家松說，“從2003年4月到2004年2月，歐元兌美元的匯率從1.1500上漲到1.2700的位置，美元貶值10%左右，而銅價卻上升了近80%。美元貶值對于銅價的上漲貢獻并不大。而當時LME銅庫存則不斷減少，銅供不應求的局面得到顯現，銅價的上漲正好反映了供給的變化。”
他認為，2004年5月后，銅的供給狀況并沒有改變，銅價呈現高位大幅震蕩的格局。為了規避美元貶值風險的美元資產在銅市中進進出出，成為了這種波動的主要原因。銅的供給狀況則成為了這些資金的“底牌”，不斷的抬高了銅的價格重心。
浙江新華期貨信息部分析師陳里認為，銅與美元之間其實在進行一場蹺蹺板的游戲。在預期美元貶值的情況下，放棄美元而購入大宗商品，成為了眾多資金保值的一種主要方式。銅與匯率的關聯度雖然沒有黃金或原油那么強，但是銅最為基本金屬的一個重要品種，流動性很強，在有基本面支撐的情況下，當然備受資金的青睞。于是，當美元貶值，銅價便出現上漲；而美元反彈，銅價則出現回落。
上海中期期貨研發部總經理蔡洛益認為，最能代表這些為避險而參與大宗商品市場的資金就是商品投資基金。從去年LME期銅市場的變化情況來看，銅價上漲過程中，基金不斷增倉。而當基金持倉到達較高比例之后，市場流動性減弱，基金則大量減倉，銅價出現快速的大幅回落。一旦回落到一定位置，基金則又開始介入推高期價。而2月中旬以來LME期銅價格再度上漲起來，主要也是因為基金大量買入，與此同時，美元則再度出現下跌。
陳里指出，LME期銅雖然沒有創出歷史新高，但是這只是時間問題。由于美元貶值尚無結束的跡象，資金還將繼續投入大宗商品，對銅的帶動作用仍將持續。
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