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本報(bào)記者羅文輝發(fā)自上海
上周五(18日)，倫敦金屬交易所(LME)銅(資訊 論壇)、鋁(資訊 論壇)和鋅等基本金屬價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)，三個(gè)月期銅突破3200美元/噸的心理關(guān)口價(jià)位，并摸高3230美元/噸，為1989年1月創(chuàng)下3280美元/噸天價(jià)以來(lái)的歷史次高，直指16年前的歷史天價(jià)。上海期貨交易所期鋁受?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨供大于求壓制上沖乏力，而期銅則在外盤(pán)帶動(dòng)下，各近遠(yuǎn)期主要合約均以近漲
停板價(jià)位收盤(pán)，其中現(xiàn)貨月份合約(Cu0503)逼近32000元/噸，而離去年11月合約(Cu0411)逼倉(cāng)行情中創(chuàng)下的天價(jià)32590元/噸僅一步之遙。
在國(guó)內(nèi)金屬分析師壓倒性看多，而“戰(zhàn)略性?huà)伩铡庇^(guān)點(diǎn)成為笑談之時(shí)，對(duì)期銅近一年多來(lái)維持強(qiáng)勢(shì)原因的解釋各界卻莫衷一是，且仍有分析師對(duì)中遠(yuǎn)期走勢(shì)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)態(tài)度。
大通期貨分析師付春江認(rèn)為，當(dāng)前階段影響銅價(jià)變化最主要的因素已經(jīng)不再是美元及庫(kù)存，而是中國(guó)需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)。因?yàn)榻衲瓿跻詠?lái)，在歐元兌美元匯率由1.36歷史高位下滑至當(dāng)前的1.30,和分散的國(guó)際“隱性庫(kù)存”受現(xiàn)貨高升水影響緩慢回流LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)時(shí)，銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)并未出現(xiàn)理論中的明顯轉(zhuǎn)變，而是維持振幅不斷縮小的高位震蕩行情。
付春江認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，只要中國(guó)的經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，需求就將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，那么能源及某些工業(yè)材料的價(jià)格就很有可能會(huì)在較高的價(jià)格水平持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。
金牛期貨副總經(jīng)理黃崇彥博士認(rèn)為，期銅維持高位與外資以中國(guó)對(duì)基本金屬的強(qiáng)勁需求因素為由堅(jiān)持做多期銅有關(guān)。
事實(shí)上，高盛在去年實(shí)地調(diào)查中國(guó)有數(shù)百個(gè)電站正在興建以解決電力供應(yīng)瓶頸后，即判斷中國(guó)近期對(duì)銅的旺盛需求不減，而建設(shè)一個(gè)電站平均消耗原銅一千噸以上。但美林則因中國(guó)宏觀(guān)調(diào)控和國(guó)際銅生產(chǎn)商供應(yīng)量持續(xù)增加而強(qiáng)烈看空。國(guó)外機(jī)構(gòu)亦對(duì)期銅走勢(shì)持不同看法，在國(guó)際期銅市場(chǎng)自然選擇走強(qiáng)趨勢(shì)之時(shí)，LME銅持倉(cāng)維持巨量不減即為證明。
上海長(zhǎng)江有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)信息部經(jīng)理金偉民，因國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)主要受期價(jià)左右長(zhǎng)期維持在30000元/噸而表示了強(qiáng)烈的擔(dān)憂(yōu)。由于終端消費(fèi)品如空調(diào)等的市場(chǎng)價(jià)格不升反降，國(guó)內(nèi)銅的下游消費(fèi)品生產(chǎn)商在大幅降低銅庫(kù)存同時(shí)，不惜損害產(chǎn)品質(zhì)量，以回收銅大量作為原銅的替代品而盡可能地節(jié)省成本，這為日后終端消費(fèi)品的安全使用埋下隱患。而國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨較期貨的長(zhǎng)期高升水，也為銅供應(yīng)鏈的突然斷裂和銅價(jià)暴跌打下伏筆。
海關(guān)部門(mén)的統(tǒng)計(jì)資料表明，中國(guó)在2004年已成為世界最大的廢銅進(jìn)口國(guó)。
金偉民認(rèn)為，銅價(jià)上漲空間有限，而牛勢(shì)結(jié)束轉(zhuǎn)折點(diǎn)的到來(lái)則將打開(kāi)銅下跌的無(wú)限空間。實(shí)際上，國(guó)際先進(jìn)技術(shù)生產(chǎn)銅的成本不到1000美元/噸。
分析師畢勝則認(rèn)為，由于近期人民幣升值已不可能，國(guó)際基金正逐步從金融屬性淡化的銅期貨上退出，加之今年地緣政治將更趨復(fù)雜，將更多關(guān)注于黃金、石油之類(lèi)與外匯、股指等金融市場(chǎng)關(guān)系密切的國(guó)際商品期貨。因此，在下半年之前國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨市場(chǎng)供求趨于平衡之際，即是期銅結(jié)束長(zhǎng)牛之時(shí)。
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