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上周石油期貨進入了八月底以來的首次連續走低趨勢,讓全球石油貿易商大跌眼鏡。倫敦和新加坡的貿易商對后市最為看淡,他們指出實貨市場似乎終于意識到目前高硫和低硫石油現貨都已經越來越呈現出供過于求的跡象。
紐約期貨商經歷了多年油價不斷上漲的磨煉,則表現得較為謹慎。世界各地的貿易商對這次下跌趨勢到底能維持多久也仍然心存懷疑,言外之意就是還會漲得更高,對漲價的擔憂
已經開始顯露了。
事實上,貿易商可能要等到紐約商品交易所的WTI期油跌回八月份低位(每桶41.50美元)才會真正相信期貨市場的長期走勢已經改變。
上周市價已經逼近了心理關口。紐約和倫敦期油連續三周下跌。周五亞洲收市時Nymex期油報每桶47.77美元,而前一周為49.00美元。WTI在上周內甚至短暫跌破47美元。倫敦IPE布倫特期貨在亞洲收市時報每桶43.20美元,亦從前一周的45.91美元回落。
上周內成品油價格跟隨原油的跌勢,往年此時市場一般會擔心東北美取暖油的供應而對整個期貨市場帶來支持,但今年則缺乏這種支撐。全球能源期貨普遍走低,上周上海燃料油期貨亦下挫超過30元,周五結算價為每噸2163元。也許受到全球石油期貨不穩定因素的直接影響,成交量也從前一周的歷史高位快速下降。
對于上周的跌勢,各地期貨商普遍認為是由于全球、尤其是美國原油庫存的增長。美國原油庫存已經攀升了2011.6萬桶,接近歷史同期水平。美國的煉廠維持著目前稍低的開工率,而最近進口飆升至每天1070萬桶。
有貿易商注意到歐佩克成員國的產量仍維持在每天3千萬桶以上的極高水平。這樣下去全世界的原油庫存很可能在今年內繼續膨脹。
當市場密切關注原油庫存的同時,實貨市場中還出現了一種更有趣的現象:輕質低硫原油的市場基本面發生了變化,對主要期貨市場的利空作用可能更甚于庫存水平的因素。實貨原油貿易商告訴普氏,低硫原油、特別是西非油在上周確實非常疲軟。大批可在11月和12月交割的非洲船貨無人問津,主要是因為美國買家缺乏興趣。美國的這種態度也壓低了現貨油價。
稍重的低硫油面臨最嚴重的下挫。高硫原油在現貨市場的疲軟已經持續了數月。但此類較輕的原油也出現跌價,由于其成分與WTI和布倫特比較接近,因此可能最終為期貨市場帶來高度利空的信號。
除了現貨市場的新變化,多家知名統計機構也紛紛發表報告,稱石油市場經歷了多年嚴重短缺之后,現在似乎出現了恢復平衡的跡象。國際能源署(IEA)在11月10日稱,盡管地緣政治的緊張局勢持續以及歐佩克產能接近極限對供應帶來壓力,但西歐、美國和日本石油庫存水平保持正常以及低硫原油供應增加,顯示油價可能已在短期見頂。IEA的月報指出,目前世界石油市場供應充足,而原油庫存處于歷史中游水平。IEA稱油價持續高企對GDP需求預測的影響已經開始在全球各經濟體中顯現出來。IEA又稱,"除非發生重大意外事件,冬季前后的石油市場將繼續疲軟。"
著名西方能源顧問公司Wood Mackenzie的分析家在上周也支持這種看法。Woodmac預測2005年閑置產能將進一步擴大至每天292萬桶。不過Woodmac也認為一旦出現伊拉克出口持續中斷,市場供應將每天減少180萬桶至220萬桶,而目前全球閑置產能并不足以填補這樣大的缺口。這種擔心正是世界石油期貨仍然下跌緩慢但上漲迅速的主要原因。顯然上周傳出大量令人擔憂的(伊拉克)新聞,使貿易商不敢輕易做空期貨。
長遠而言,歐美分析家也繼續嚴重關注中國明年的原油需求。各種預測報告稱中國明年需求將會下降。但中國今年的石油需求增幅高達16%,就算2005年跌至7%,總需求量仍將增加每天50萬桶。
中國降低出口配額的消息也加深了這種擔心。中國政府宣布2005年原油出口配額為100萬噸,意味著中海油明年出口量大約只有2004全年1/3。這樣中國2005年原油出口將比今年減少約200萬噸(相當于每天4萬桶)。
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