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本報記者 李俊 發自上海
至昨日的三個交易日內，倫敦金屬交易所(LME)銅庫存迅猛增長，目前已經回到了9萬噸之上的水平。而9萬噸的LME銅庫存還是2004年10月以來第一次出現。
受庫存增加的影響，LME3個月期銅價格脫離了每噸4500美元的歷史高點,在3個交易
日內回落了近100美元，截至昨日北京時間20時30分，報于4400美元。
去年12月29日，LME銅庫存增加了7150噸，為2005年庫存單日最大增幅；去年12月30日，庫存再度增加1825噸，經過連續兩天的增加，2005年LME銅庫存最終定格為89575噸，為該年最高庫存。1月3日，LME市場今年第一個交易日，銅庫存又增加了 2650噸，總庫存增至92225噸，14個月來庫存首次突破了9萬噸。在這三個交易日內，銅庫存累計增加了11625噸。
“低庫存、高升水”一直是支撐LME銅價不斷走高的重要因素之一。2003年至2005年8月期間，LME銅庫存從近90萬噸下降至2萬多噸,其間銅價從1600多美元上漲至3600美元之上。在LME庫存于8月份探底后，逐步出現回升的走勢，截至昨日，庫存水平已和2004年10月相同，但是在庫存回升的過程中，銅價并沒有出現下跌，而是進一步上漲。2005年年底，LME3個月期銅價格一度站上了4500美元。
有分析人士指出，銅庫存的下降，表明銅供給緊張。銅供給不能滿足需求的情況下，出現的缺口只能通過庫存來填補，銅價自然會出現上漲。反過來，銅庫存的增加，則表明供需開始趨于平衡，但是由于這種平衡是在庫存水平絕對值很低的情況下發生的，所以雖然庫存有所增加，銅價也不可能馬上轉勢，更多的是按照慣性進一步上漲，甚至加速上漲。只有庫存水平回到一個安全水平，將供需平衡關系整固后，銅價才有可能展開熊勢格局。
目前，包括LME銅庫存、上海期貨交易所銅庫存、紐約金屬交易所(COMEX)銅庫存在內的顯性庫存已經超過了15萬噸(LME9萬噸，上海6萬噸，COMEX約1萬噸)。昨日，LME公布銅庫存增加2650噸后，期銅價格快速作出反應，盤中每噸一度下跌70美元，至4330美元，但隨后逐步企穩，期價震蕩回升并將盤中的跌幅完全吞沒。
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