基金持倉從中作梗 黃金市場撲朔迷離

　　高賽爾金銀 楊易君

　　7月11日，上海黃金交易所AU99.95以113.40元/克開盤，最高價為113.46元/克，最低價為113.36元/克，報收113.45元/克，較前個交易日上漲0.35元，漲幅0.31%；成交2118公斤，成交量較前個交易日放大146.9%。AU99.99以113.50元/克開盤，最高價為113.55元/克，最低價為113.30元/克，報收113.54元/克，較前個交易日上漲0.2元，漲幅0.18%；成交338公

斤，成交量較前個交易日放大47.6%。

　　與美元走勢背離

　　亞洲盤面，美元開盤后震蕩下行，國際金價則跳空上行。顯然倫敦大爆炸的余悸仍在，使市場對資金避險的需求更加強(qiáng)烈。國內(nèi)金價關(guān)聯(lián)走強(qiáng)，一改前期疲軟的貼水運(yùn)行態(tài)勢，相對國際金價升水走高。從明顯放大的量能看出，市場對金價后市存在良好預(yù)期。

　　上周金價以427.30美元開盤，最高428.50美元，最低下探421.20美元，報收422.7美元，較前周下跌4.60美元，跌幅1.07%。

　　上周美元以90.13點(diǎn)開盤，最高上試90.77點(diǎn)，最低下探89.76點(diǎn)，報收90.19點(diǎn)，與前周基本持平。

　　最近兩周，黃金與美元再度勞燕分飛：美元多頭借助美國官方此起彼伏歌唱美國經(jīng)濟(jì)的高昂進(jìn)行曲，撥開120周均線反壓的烏云，引領(lǐng)投資者似乎飛向作多美元的天堂。而在6月24日以前與美元三周共同比翼翱翔的國際金價則似乎折翅滑向深淵，短期再現(xiàn)弱勢。

　　避險功能發(fā)揮優(yōu)勢

　　近期，黃金本身作為資金避難所的功能再度受到關(guān)注：倫敦恐怖大爆炸，意大利迫于壓力從伊拉克開始撤軍；歐盟經(jīng)濟(jì)日漸疲軟，美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)極端失衡，促使國際游資不敢貿(mào)然進(jìn)入；國際原油價格不斷刷新歷史，對經(jīng)濟(jì)影響難以估量；剛剛結(jié)束的八國峰會領(lǐng)導(dǎo)人對此倍感憂慮，市場再度重點(diǎn)關(guān)注具有避險功能的黃金將是必然。

　　從基金持倉思路來看，也應(yīng)該看好黃金的長期走勢。我們所看見的基金持倉，都是COMEX期金的頭寸，并不是倫敦現(xiàn)貨市場的統(tǒng)計。倫敦市場是一個無形的市場，其交易頭寸嚴(yán)格保密，但基金卻常常利用兩個市場互相掩護(hù)，從中獲利。

　　從基金最近的持倉分析看，基金5月下旬在倫敦市場大量買進(jìn)現(xiàn)貨，6月份開始拉升。在430美元上方，基金在美國期貨市場大量買進(jìn)多頭合約，從而誘發(fā)跟風(fēng)資金拉動倫敦現(xiàn)貨金價；在438美元上方時，基金在期金上的凈多頭寸不斷增加，但另一方面卻開始以此為掩護(hù)，在倫敦市場偷偷兌現(xiàn)獲利現(xiàn)貨，從而形成金價近期的回調(diào)。截至7月5日當(dāng)周，基金凈多持倉為104874手，雖對應(yīng)時段金價下跌超過10美元，但基金僅僅減持25057手，說明基金并未在美國與倫敦兩大市場同時拋售，其依然看好金價中觀走勢的意愿就表露無遺。

　　技術(shù)面看，同樣支持金價可能很快完成調(diào)整。從周K線看，60周均線一直是近年黃金牛市的宏觀支撐脊梁，本周上移至421美元上方，料將構(gòu)成金價的強(qiáng)勁支撐；RSI日線顯示，如果金價在周初不直接下行，將形成超跌后的底背離運(yùn)行態(tài)勢。金價可能很快完成2浪回調(diào)，進(jìn)入3浪主升；季度線、半年線、年線都匯集在424～428美元的狹小區(qū)間，形成市場的核心作用力。操作上，多頭可以繼續(xù)持有。