國際炒家再度誘捕中國資本 銅價逼近16年新高

　　中國因素仍然被認為是主導銅價飆升的最主要原因,尤其是上海期貨交易所銅期貨在春節開市后價格即飆升至漲停；有消息指出,今年中國國家電網公司將投資1070億元進行電網建設與改造的消息,正是拉動銅價創下16年新高的心理支撐；中國電力行業的銅用量占國內銅用量的大約55%

　　□ 本報記者 李文科

　　2005年的期貨市場注定不會平靜。

　　寰宇期貨爆倉、萬匯期貨保證金被“挪走”,近期期貨業是一波未平一波又起。日前又有媒體披露,中國證監會日前又吊銷了深海期貨、正大期貨、漢唐期貨3家期貨經紀公司的經紀業務許可證的消息。

　　驚心動魄的還不止是期貨公司的洗牌,全球大宗商品市場在新春伊始上演著一幅出人意料的“井噴”行情,尤其是期銅(資訊 論壇)價格甚至攀升至16年來的高點。

　　記者在采訪中了解到,從基金的持倉變化來看,不排除基金瘋狂買盤炒高銅價的可能,國際基金極有可能再次扮演了“獵手中國資本”的角色。

　　不過專家強調,經歷了磨練的中國資本或許并非“任人宰割”的羊羔。

　　銅價攀近16年來最高

　　春節期間,國際基本金屬全面上揚,倫敦鋅價創下了1997年10月來的高點1340美元,鎳價創出了近4個月來的高點15700美元,鋁(資訊 論壇)、錫、鉛等金屬的價格也出現了不同程度的上漲行情。

　　期銅在經歷了短暫的下探后,在現貨緊張、美元走軟、中國消費買盤即將重返市場等利好因素的支持下,出現了大幅上漲行情。相對于上海銅2月4日收盤時的報價,倫敦3月銅在春節期間上漲了130美元/噸。

　　而春節長假后的銅市更是一路上揚,比2004年10月國際銅價創出強勢高位更出人意料。

　　在短短1周內,倫銅幾次觸碰銅價16年來的高點。倫敦金屬交易所的銅期貨價格數次達到每噸3200美元的歷史關口。

　　從1968年以來的歷史看,銅價達到每噸3000美元以上僅有5次；1989年3月,期銅創出每噸3280美元的歷史高價。

　　倫敦金屬交易所2月16日早市中,3個月期銅價格一開盤即走高,隨即達到1月的高點每噸3160美元。

　　此后市場出現了大幅波動,在幾輪博弈后,倫銅兩天后數次觸碰3200美元/噸的歷史高位,滬銅更是創造了3224美元/噸的高點。

　　更讓人們沒有想到的是,22日,LME(倫敦金屬交易所)3月期銅刷新了早前創下的16年高點,期銅價格一度達到每噸3260美元/噸,距離每噸3280的歷史最高水平僅一步之遙。

　　“中國因素仍然被認為是主導銅價飆升的最主要原因,尤其是上海期貨交易所銅期貨在春節開市后價格即飆升至漲停。”北京德潤林公司的金屬分析師楊海龍告訴記者。

　　另外,美元弱勢和庫存16年來新低同樣是支撐銅價上行的重要因素。

　　英國金屬咨詢機構虛擬金屬(Virtual Metals)指出,未來LME三月期銅有望在今年上半年達到每噸3500美元的水平。

　　國外基金持倉的力量

　　有消息指出,今年中國國家電網公司將投資1070億元進行電網建設與改造的消息,正是拉動銅價創下16年新高的心理支撐。

　　國務院發展研究中心研究員馬平告訴《財經時報》,中國電力行業的銅用量占國內銅用量的大約55%,按照慣例,春節過后中國銅消費旺季也將逐漸到來,中國消費買盤重返市場不可避免。

　　那么,國際基金是否正是看準了這一點,才在春節期間拉動銅價上漲,其目的是要再次“狩獵”中國銅消費高位買盤呢？

　　“可能性很大。從基金的持倉變化來看,國際資本對中國銅消費買盤的阻擊力量在左右目前銅價的走勢。”楊海龍告訴《財經時報》。

　　從CFTC(美國商品交易管理委員會)公布的最新銅期貨持倉報告來看,在截至2月15日結束的一周內,COMEX(紐約商品交易所)基金的多頭持倉提高了9661手,這使得基金的凈多持倉達到了20627手的水平。

　　“隨著COMEX和LME不斷增倉,兩個交易所的總持倉規模都已經超過了去年10月時銅價暴漲時的規模,超買程度相當嚴重”。

　　很明顯,在本輪銅價“井噴”的過程中,基金又搶先在中國消費買盤重返市場之前充當了買入者的角色。

　　另外,從交易所陷入谷底的庫存數據可以看出,自1月28日起至春節長假結束,LME的銅庫存增長超過了13000噸,表明歐洲現貨緊張局面有所緩解。

　　而與此相對應的是,中國市場上的現貨供應仍然非常緊張,而且長時間無法得到緩解,這恰恰給國際資本阻擊中國銅消費買盤提供了良機。

　　再度“誘捕”中國資本？

　　“除了預期中國強勁的電力需求將使得銅價保持堅挺外,和2004年10月相比,春節時期銅市的基本面并沒有發生很大的變化,此輪價格的暴漲完全是通過基金的投機性買盤造成的。”楊海龍告訴《財經時報》。

　　另一方面,目前歐洲現貨銅升水正在回落,現貨緊張局面緩解,這與LME銅價大幅上漲形成了鮮明的對比。

　　國際基金目前持有龐大的多頭持倉量,從其孤注一擲炒高銅價的決心中可見,國際基金的目的相當明確。

　　“買盤炒高銅價的同時,吸引來自亞洲的買盤跟進,特別是來自中國的買盤跟進,再次扮演了阻擊中國資本的角色,”首創期貨的投資經理王劍告訴記者。

　　所以,市場上交易商的擔心不無道理：一旦基金決定拋售,銅價會重新出現2004年10月的單日最大跌幅,價格就會產生雪球效應似的下跌。

　　“但基金主導市場的力量只能在短期內發揮作用”,楊海龍告訴記者。

　　中國資本會不會再次成為國際資本的“獵物”,下一輪創歷史紀錄的銅價會不會由中國資本實現“最后一買”？

　　答案是未必。期貨專家李磊援引巴克萊資本的話指出,由于目前銅價已經達到多年來的高點,因此銅消費商并不情愿在目前的價位上買入。

　　“對中國制造業來說,由于無法將銅價的上漲帶來的成本提高進行轉移,中國的制造企業更不愿在目前的情況下采購銅,而是消耗其隱性庫存”。

　　首創期貨公司的分析師認為,國際基本狩獵中國資本能否得手,“最終將由國內銅消費商的承受能力及隱性庫存能否有效釋放來決定”。

　　另外,李磊向記者強調,基金在此輪行情中起到了推波助瀾的作用,并沒有逆轉行情,“阻擊中國資本”的說法并不確切。

　　因為中國資本是否被阻擊,關鍵還是看交易商的自我保護能力,參與期貨手段是否完善,以及期貨市場品種和內控體系的完善。