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2004年國際鋁(資訊 論壇)價一改去年單邊上揚的走勢，呈現出高位大幅震蕩的格局。盡管在4月和10月均出現過向上突破，但隨之而來的大幅下跌使國際鋁價始終難以擺脫高位橫盤震蕩的局面。出現這種情況的原因是多方面的，其中一個主要原因是由于去年鋁價的持續攀升，國際鋁價已經從低價區逐步進入了高價區。隨著鋁價的升高，鋁廠的利潤開始增加，產能恢復跡象逐漸明顯，進一步導致從今年下半年開始，國際原鋁供求缺口就逐步減少，從而使鋁價逐步失去了上揚的動力。
今年下半年以來，世界各主要生產國的鋁產能和產量均有明顯增加的跡象。先是墨西哥、印度開始擴大產能，隨后俄羅斯也加快了產能擴張的步伐，近期美國產能重啟和擴張跡象較為明顯。
隨著主要產鋁國鋁產能的重啟，造成全球鋁產量增長明顯加快，而消費量受美國經濟增長減緩的影響有所下降，進一步導致了世界原鋁供應缺口逐漸減少。據英國商品研究所(CRU)10月鋁月報統計，今年第二季度世界鋁產量為539.3萬噸，第三季度世界鋁產量增至560.6萬噸。而全球鋁消費量第二季度為576.9萬噸，第三季度下降至551萬噸。世界原鋁供應從第二季度短缺37.7萬噸，到第三季度過剩9.6萬噸，其中9月當月過剩3.1萬噸。
從今年1月開始，全球鋁庫存逐步下跌，到6月份，已從年初的497萬噸跌至435萬噸。隨后庫存下跌的速度明顯減緩，其間還出現反復的情況。截至9月份，庫存跌至420.4萬噸。國際鋁業協會(IAI)公布的初步統計數據顯示，2004年9月底，西方國家各種形式的鋁(不包括成品)的庫存合計為299.9萬噸，已高于去年同期的293.4萬噸。同期英國商品交易所(LME)鋁庫存從今年1月的144.2萬噸下跌至68.1萬噸，隨后庫存出現了小幅回升的跡象，到目前為止庫存已升至72.3萬噸。
那么今后國際鋁價將如何走呢？宏觀經濟方面，在持續升息及高油價的壓力下，10月份美國先行經濟指數下跌0.3%，已是該指數連續第5個月下滑，清楚地表明美國經濟增長速度已有所放緩。歐洲經濟增幅也有放緩，歐盟統計局日前發表的初步統計顯示，歐元區今年第三季度經濟增長率為0.3%，明顯低于今年第一和第二季度的0.7%和0.5%。日本經濟盡管已經出現明顯復蘇，但日本內閣府日前發表的國內生產總值快報顯示，今年第三季度日本國內生產總值比上季度增長0.1%，按年率計算增幅為0.3%，大大低于民間經濟研究機構預測的2%。因此可以得出今年第四季度乃至明年，盡管全球經濟復蘇的進程并未結束，但增長幅度將會放緩。近期摩根斯坦利已將2005年全球GDP增長的預期從原先的3.9%削減至3.6%。
經濟增長速度的放緩，將進一步造成全球對原鋁需求增長的減少。而目前國際鋁價處于較高的價位，鋁廠產能擴大和重啟仍繼續進行，這無疑將使得國際原鋁供應缺口逐步減少。產量的增加，消費量增長的放緩，供應缺口的逐步減少，將成為今年第四季度乃至明年國際鋁價上揚的主要阻力。
從技術上看，倫鋁目前已經出現了上升乏力的跡象，其走勢已經明顯弱于LME其他金屬的走勢。盡管多頭依然不失時機地發動攻勢，但鋁價已經難以突破今年10月11日最高點1883一帶。盡管目前判斷倫鋁上升已經結束還為時過早。但中長期的角度來看，鋁價上升已難以維持，今年第四季度乃至明年，鋁價沖高回落在所難免，橫盤趨弱的格局已經基本形成。預計年內倫鋁總體上仍以高位震蕩為主，主要波動區間在1730-1860之間。
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