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上周倫敦和紐約的主要能源期貨合約承接前周跌勢進一步走低。市場逐漸相信石油期貨將最終回落到比較"現實"的水平。事實上直至上周末似乎還只是因為對美國和歐洲寒冬的擔心,才避免了油價的大幅崩盤。寒冷的氣候會促使北半球取暖油需求激增。許多貿易商和分析家指出,我們至少可以確定北半球在冬季會變冷。但許多人稱,就算出現嚴寒天氣也未必足以阻擋目前價格大幅向下修正的趨勢。
IFR能源服務分析師Tim Evans在周末一份報告中稱,"行業中散布恐慌氣氛的炒手仍然把取暖油市場作為主要陣地,而私營天氣預報商、新聞專線甚至美國能源部也在一旁煽風點火。"
取暖油價在今年較為平穩。對市場軋空的擔心,顯然對紐約交易所的取暖油期貨構成支持。12月取暖油合約在周三下探至每加侖1.3253美元低位之后,隨著庫存報告發表很快在當天反彈至1.40美元并穩守在該水平。
然而這種支持似乎僅限于取暖油。上周倫敦和紐約天然氣期貨市場對可能的寒冷天氣視而不見。美國主力Henry Hub期貨在周五亞洲收市時報每百萬熱量單位6.845美元,而前周亞洲收市時報7.257美元。美國的天然氣期貨商稱價格還可能繼續走低。歐洲天然氣期貨商告訴普氏,就算英國出現嚴寒天氣也未必會大大影響期價,因為歐洲大陸的供應顯然可以隨時滿足英國的急需。歐陸的天然氣現貨價格相對較低,而且英國與歐陸之間的運輸能力在必要時也可滿足需求。
美國和歐洲的原油期貨在上周也同樣走低。周五亞洲收市時12月WTI期油由前周的47.77美元跌至46.22美元。倫敦IPE布倫特在亞洲收市時則從前周的43.20美元跌至42.78美元。原油貿易商稱市場仍然擔心11月初以來的供應過量情況。歐洲本地產的大批原油船貨尚未售出,而西非油大打折扣仍無人問津,市場已經彌漫看空情緒。而歐佩克在上周末主動宣布調低明年的原油需求預報,更加給紐約和倫敦市場蒙上悲觀氣氛。
中國的期貨貿易商似乎也同樣看空市場。他們越來越清楚地意識到國外燃料油(資訊 論壇)價格開始下滑,而且跌勢很猛。根據普氏現貨市場評估,美國燃料油在上周跌落歷史低點,歐洲也應聲而落。由于上海期交所掛牌的只有燃料油期貨,這些跌勢為中國油商帶來嚴重的問題。
中國石油期貨可能很快受到美國海灣燃料油市場供應過量波及。雖然運費很貴,但美國燃料油比新加坡價每桶低10美元左右、比韓國便宜近15美元,顯然還有機會在亞洲卸下富余的庫存。中國一直在吸收亞洲所有的燃料油,但其胃口如今也將受到考驗。
也許是出于以上考慮,中國期貨貿易商陸續在期交所出售首月1月份燃料油合約。上周收市價為每噸2144元,比前周跌近20元。此跌幅不到合約價值的1%,與全球期貨市場相比尚算輕微。
全世界都在上周關注上海期貨交易所的燃料油合約,不僅僅是為了觀察它對歐美供過于求的反應,也希望看到其交割機制的實際運作情況。
首次交割的到來使上海貿易商十分緊張,成交量大幅減少。貿易商一方面擔心交割運作的不確定因素,另一方面也由于交易所實施的高保證金要求使交易費用上升。上周五滬油總成交量降至11586手(每手10噸),這是10月國慶假期前以來的最低位。
上海期交所隨著合約到期月逼近調高保證金費率。交易所的消息人士透露,在合約到期前提高保證金是為了遏制投機行為。
燃料油合約所要求的保證金為8%,但交割月前兩個月則提高至10%,然后交割月前第二個月的第十個交易日起再上調至15%。而且合約到期前兩個交易日起保證金比例將升至40%。交易所的措施是為了確保燃料油期貨為"真正的套期保值用戶"服務,而不會受到金融投機者的操縱。
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