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上周小麥期貨價格依然是冰火兩重天。近期合約依然是多空高位對峙，不過交易重心下移到了1850以下。周四雖然發生了一次戲劇性的跳水，但多頭力挽狂瀾，價格最終還是沒有跌下去。遠期合約價格周一大幅度下跌，后四個交易日則陷入調整。605和609合約之間的差價擴大到210元/噸。
從上周的盤面看，605合約的多頭仍在苦撐危局，不過看起來是越來越難。基本面上沒有任何支持價格維持如此高位的原因，所以多頭是逆勢而為。該合約目前已經完全脫離了基本面，決定今后價格表現的是多頭的資金量和倉單數量，特別是倉單數量能不能快速增加將直接決定多空雙方的命運。從上周的倉單情況看，倉單新增加數量348張，由于2004年倉單減少了460張，實際上是倉單增加了809張，有效預報量實際上也是增加的。筆者認為2004年倉單之所以減少是因為握有倉單的多頭主力是為了減少605合約的壓力，同時607合約價格過低，還不如拋在現貨上合算。現在有效預報還有9831張，預計倉單在今后會迅速增加。由于時間已經不多，空頭為了避免賠錢的命運就必須抓緊收集倉單。
影響遠期合約的利空因素有三個：一是基本面價格不斷下跌的壓力，近一段來，主產區小麥價格再次出現下跌；二是605合約逼倉帶來的倉單轉拋壓力；三是資金外流的壓力。這三種壓力決定了遠期合約小麥價格暫時不會上漲。
在具體交易上，要密切關注605合約由于多頭失敗帶來的投資機會。下跌要符合兩個特征才可以確認：一是減倉快速下跌，增倉就不成；二是技術上要突破1800，也就是要突破1月25號1790的低點。如果出現這兩個特征就應該積極賣出，反之則以觀望為主。在605合約問題沒有解決以前，遠期合約難以上漲，操做中長空短多，切忌追漲。
創元期貨
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