鄭州小麥：逆勢上揚，阻力重重

　　CBOT市場：CBOT小麥期貨周二自稍早漲勢回落，大幅收低。 CBOT-9月小麥期貨下跌7-1/4美分，報每蒲式耳3.93-1/4美元，遠月合約跌5至7-1/4美分不等。9月期約支撐位持穩于100日移動均線切入位3.92-1/2美元。

　　綜合評述：美國春麥收割提前開始，且數周干旱過后，春麥作物評級止跌趨穩，使小麥價格承壓。明尼阿波利斯和堪薩斯城小麥市場遭遇多頭平倉而跌幅沉重，CBOT市場受其影響，小麥價格大幅回落。近來國內小麥的供給壓力一直很大，基本面無法支持小麥價格大幅上揚。CBOT小麥大跌，預計國內小麥漲勢將盡。對于主力合約WS0701，價漲量增，期價大有繼續回升的勢頭。不過從指標來看，短期指標進入超買區域，有回落趨勢。從圖形上看，WS0701面臨30日均線和1610一線壓力。預計期價將沖高回落。建議在30均線附近逐步拋空。

　　石岱卓

　　一德期貨研發部

　　玉米市場:反彈乏力，再創新低

　　CBOT市場: 7月25日CBOT玉米期貨市場沒能保持盤初的良好反彈走勢，利空天氣預報以及小麥明顯走弱促使期價回吐早期的大部分漲幅，最終各合約僅略微收高。12月合約收盤256美分，上漲3/4美分。

　　大連市場：今日連玉米在豆類帶動下有所反彈，可是隨著豆類走弱，玉米再度下跌。成交放大，倉位向遠月轉移。具體來看，主力和約C0703開盤1375，開盤后探底1366，在豆粕帶動下反彈，沖高1381，大量多頭平倉導致價格再度下挫，收盤1369。

　　綜合評述：受美國農業部報告玉米優良率下調3個百分點以及美豆的帶動，CBOT玉米高開上揚，但隨著午間預報顯示短期降雨機會增多，市場漲幅最終被削弱。CBOT小麥走弱也給玉米價格的上揚帶來壓力。

　　國內玉米依然疲軟，多數城市玉米價格弱勢穩定。現貨方面，南方港口到貨集中，玉米供給壓力較大，而最近高溫多雨，采購比較猶豫。外加月底以前南方各港仍連續有玉米到岸，現貨價格反彈希望比較渺茫。同時玉米價格逼近成本區間，玉米價格繼續大幅下跌可能不大，隨著豬價的回升，部分養殖廠開始補欄，會對玉米價格形成支撐。預計近期玉米現貨將保持弱勢穩定。這兩天玉米期貨與豆粕關聯性較大，玉米基本是在豆粕帶動下波動。隨著美豆反彈回落，國內豆粕，玉米也緊跟反彈回落。鑒于美豆在600美分的強支撐，同時C0703指標嚴重超賣，我們仍然建議空頭逢低獲利出局。美豆回落到600美分將是買入時機。

　　石岱卓

　　一德期貨研發部

　　大連豆類：高開低走，等待方向

　　CBOT大豆期貨市場連續第二天反彈，但期價沒能守住盤初漲幅，短期潛在降雨預期促成期價自日內高點回落，最終各合約收盤漲幅僅為1 1/2-2 1/2美分。

　　8月合約最高592 3/4美分，收盤585 1/4美分，上漲2美分；9月合約收盤593 1/4美分，上漲2 1/2美分；11月合約開盤610美分，最高614 1/2美分，最低603 3/4美分，收盤607美分，上漲2 1/4美分。

　　因CBOT大豆漲幅小于市場預期，國內市場跳空低開，在空頭打壓下價格迅速走低，在前期低點附近遇到支撐后迅速反彈，但在5日線附近受到空頭堅決打壓，價格再次回落，其中大豆期貨疲軟走勢拖累整個豆類期貨，并且在創出新低。當天成交量有所放大，持倉變化不大，主力合約A0701、M0701、Y0611分別以2583、2294、5396收盤。

　　據氣象機構DTN預報，未來1-2天愛荷華州西南、密蘇里西北以及內布拉斯加州東南部地區將出現有利降雨，氣溫依舊較高。到周末時，作物帶西部從南向北將有一巨大狹長地區氣溫達到100華氏度(約38攝氏度)；作物帶東部雖然氣溫也較高，但多數地區在周六前會出現一些零星降雨，作物長勢將繼續保持理想。

　　技術因素和天氣的改善使CBOT大豆回吐昨天電子盤漲幅，雖然今天早上電子盤上漲，但漲幅太小，和昨天相比市場的熱情在消退，并且后期還可能會震蕩回落。而國內大豆期貨的不斷下跌，給市場帶來更大的壓力。但短期內600美分將成為強支撐，再跌至600美分后將是買進的時機。在目前情況下，我們建議穩健投資者可關注大豆與豆粕的套利，空倉投資者可觀望。

　　肖鋒波

　　一德期貨研發部

　　白糖：遠月創新低

　　盡管貿易買盤進場托市，但受原油和

　　當日0610期約糖價下跌27個點，收于15.31美分/磅，0703期約糖價同時下跌25個點，以15.70美分/磅報收。

　　消息方面：

　　泰國：眼下泰國糖廠已開始預售06-07制糖年的產糖，據說最近一家泰國糖廠已向不同國家的買主預售了明年3月份交貨的27,000噸06-07制糖年產糖，另外，最近兩天2007年3-5月份交貨的泰國產原糖的報價對NYBOT糖市原糖期貨價格升水0.27美分/磅。

　　2006年7月第二次國儲糖拍賣順利結束，歷時9時26分，7.13萬噸掛牌量全部成交。此次競拍結果：最高價4150元/噸，最低價4090元/噸，成交金額2.94億元。

　　在紐約糖小幅下跌影響下，鄭州白糖低開交易，遠合約紛紛創出新低，但很快在少量多頭買進下價格逐步上漲。市場預期當天糖拍賣會帶來好的消息。空頭的減倉推動了價格反彈。但當拍賣結束后，拍賣成交平均價只有4121.91元/噸時，鄭州糖開始震蕩回落，在昨天收盤附近遇到支撐，當天成交量有所放大，持倉小幅減少，主力合約SR0703、SR0705分別以3870、3904收盤。

　　雖然今天糖創出新低，但市場對次消息已經進行了消化，尤其是拍賣結果已經預期將比上次大幅下跌，因此對市場打壓的力量就有所不足。而且紐約糖接近前期低點，市場具有反彈的預期，當天批發市場價格在拍賣后小幅上漲，也給市場帶來一些支撐，因此鄭州糖的小幅反彈也在情理之中。但是對于糖后市，我們依舊并不看好，后期至少還有兩批糖拍賣，而且現在廣西甘蔗豐收在望，今年糖產量將有所增加，后期合約的壓力仍比較大。在操作上，建議空單繼續持有。

　　肖鋒波

　　一德期貨研發部