一德期貨：小麥市場高開走低 追隨玉米走勢

　　小麥市場：高開走低，追隨玉米走勢

　　CBOT市場：CBOT小麥期貨周五大多收漲，投資者擔心干熱天氣會威脅美國春季小麥的生長，為市場提供支撐。7月小麥期貨收低2-1/2美分，至每蒲式耳3.71-1/2美元。9月期約上漲1美分至3.96美元。

　　綜合評述：近日CBOT小麥在天氣因素影響下走高。周五來自冬小麥收割的季節性壓力限制了小麥的漲勢，同時美國農業部公布的作物面積報告和季度庫存報告對小麥走勢有一定利空影響。

　　國內小麥豐收，產區小麥玉米價格發生倒掛，飼料廠商開始用小麥替代玉米，因此玉米價格對小麥起到支撐。小麥與玉米價格的聯動性加強。同時國家對小麥的保護價收購也有指導意義。預計國內小麥近期會繼續震蕩。操作上小麥可參照玉米，對于WS0611可在1560—1580進行區間操作。鑒于小麥成交清淡沒有合適價位不要貿然進場。

　　石岱卓

　　一德期貨研發部

　　玉米市場:高開低走，動能不足

　　CBOT市場：6月30日受面積報告略低于預期以及潛在天氣擔憂支撐，周五CBOT玉米期貨市場在投機買盤作用下，期價高開高走，最終各合約以上漲5-7美分收盤。7月合約收盤235 1/2美分，上漲7美分；12月合約收盤260 1/4美分，上漲5 3/4美分。

　　大連市場：今日受外盤影響大連玉米如期高開，然而由于國內市場沒有利多支撐逐步走低。具體來看，C0703開盤1488，最高1490，開盤后很快回落至1481，而后在1481到1483之間窄幅震蕩。尾市多頭平倉盤導致價格滑落最低1477，收盤1478。

　　綜合評述：近期CBOT玉米利多因素較為集中，小麥走勢強勁帶動玉米價格回升，

　　盡管玉米長期牛市的基本面沒有動搖。然而近期玉米供求面正在發生微妙變化。供給方面：農民余糧見底，商戶手中玉米不多對玉米價格形成支撐。然而由于近期期貨價格震蕩，部分玉米商開始擔心玉米價格下跌，出貨開始積極。同時近年7，8月都是陳化玉米較為集中的處理月份，有消息顯示黑龍江國儲糧輪換將于7月6日正式啟動，將通過邀標方式銷售部分輪出的玉米(約3萬噸)，對市場形成壓力。

　　需求方面：養殖業恢復較為緩慢，需求疲軟。同時由于新麥豐收，部分地區出現小麥玉米價格倒掛，以致部分地區飼料廠開始用小麥替代玉米，生豬等養殖業的虧損加速了這種替代效應。近年玉米加工業對玉米的需求的影響逐漸加大。目前玉米加工廠庫存較高，采購意愿不積極，對玉米價格上漲形成壓力

　　天氣方面：7，8月份玉米進入關鍵的授粉生長期，天氣影響越發引人關注，盡管目前天氣仍然良好，但是對于天氣的不確定使玉米期貨價格保持一定升水。

　　綜上所述，目前玉米價格大幅上揚的可能性不高，除非玉米產區出現持續干旱。如果貿易商開始大量出貨，加上陳化糧處理，后期玉米價格不容樂觀。從技術分析上來看主力合約C0703在1460和1485的支撐阻力較強，今日玉米價格仍然沒有效突破1485。近期保持震蕩可能性較大。操作上可保持1460附近買入，1485附近賣出的區間操作手法。

　　石岱卓

　　一德期貨研發部

　　大連豆類：反彈無力，震蕩走低

　　CBOT大豆期貨周五升幅超過2%,基金買盤和利多的種植面積報告提振市場.CBOT大豆期貨收高7至13美分不等,其中7月期約收高13美分至每蒲式耳5.94-3/4美元.新作11月合約亦升13美分至6.22-1/2美元.

　　美國農業部(USDA)在6月種植報告中稱,今年美國大豆種植面積預計為7,790萬英畝,低于市場預估的7,510萬英畝,亦低于USDA在3月時估計的7,690萬英畝.

　　在昨晚CBOT大豆大幅上漲以及遠東電子盤高開下，國內豆類期貨跳空高開，但很快在空頭打壓下價格震蕩下跌。當大豆在彌補完當天跳空缺口后，價格遇到支撐，整個豆類期貨開始企穩。但市場依然缺少投機資金跟風，外圍資金繼續觀望，最終價格在多頭平倉下小幅下滑。當天豆粕表現最強，市場總持倉變化不大，主力合約A0609、M0611、Y0609分別以2600、2329、5222收盤。

　　早盤電子盤繼續大幅上漲，證明上周末美國中西部已經出現干旱天氣，并且上周的兩個報告可以說增加了市場信心，庫存減少和種植面積比預期減少，這些原先壓制市場的利空因素得到釋放，將為后期大豆上漲奠定基礎。而且從上周公布的持倉來看，基金在6月27日卻大幅增加凈空頭寸，而CBOT大豆價格卻是最低點。那么自27日以來的上漲，基金的平倉起了很大作用。如果后期天氣繼續保持干燥，基金將繼續平空建多，有望推動價格逐步上漲。

　　但鑒于CBOT大豆反彈至前期高點附近，短期內天氣對大豆的生長還并沒有構成嚴重威脅，而前兩次超作天氣都是無功而反，這次連續兩天大幅上漲，價格很容易出現獲利回吐，因此等待調整后考慮建多。

　　肖鋒波

　　一德期貨研發部

　　白糖：震蕩整理

　　周五NYBOT糖市原糖期貨價格全線反彈。由于0607期約摘牌前的最后時刻空方進行平倉，當日收盤前0607期約糖價瞬間即攀升到5周來的最高點。

　　當日0607期約糖價上漲16個點，收于15.79美分/磅，0610期約糖價則上漲11個點，以16.34美分/磅報收。

　　消息方面：

　　現貨市場：孟加拉國將在6月28日-7月10日期間分4次招標購買75,000噸白糖；估計不久后

　　美國：按照美國農業部(USDA)周五的預測，估計新制糖年美國的甜菜種植面積達不到3月份預期的數量，僅能達到136.19英畝，不過，該種植面積仍高于05-06制糖年129.98英畝的總種植量。

　　受紐約糖小幅上漲影響，國內糖跳空高開。早上在多頭拉升下價格迅速上漲，但市場觀望情緒比較濃，在受到20日線壓力后，價格迅速回落。但在5日線附近遇到支撐后，價格又開始反彈。當日行情以小幅整理震蕩為主，但持倉卻小幅增加，成交量有所萎縮，主力合約SR0703以4255收盤。

　　國內糖在前期表現一直比較弱，現貨價格難以看見反彈跡象，因此價格的上漲受到空頭的堅決打壓。但因為糖現貨價格仍然維持在4500元/噸以上，遠月價格已經有很大幅度貼水，引來許多多頭的買盤。多空在糖上的對峙使糖持倉不斷增加，短期內仍然分勝負。后期打破僵局只有依靠紐約糖指引。

　　從紐約糖來看，在技術上將形成突破行情，但市場卻繼續保持震蕩整理。從上周五公布的基金持倉來看，基金在糖上的凈多頭寸下降至少6.6萬手左右，和其最高峰的12多萬手相比，幾乎減少了一半，說明基金在逐步撤離糖市場。那么糖在后期即使上漲至18 美分以上，也是最后的掙扎。

　　在后期糖的操作思路上，仍然建議保持空頭思維，如果價格能反彈至4500以上，成為建空單的好時機。

　　肖鋒波

　　一德期貨研發部