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麥?zhǔn)凶隹招柚?jǐn)慎
節(jié)前國(guó)內(nèi)強(qiáng)麥?zhǔn)袌?chǎng)呈現(xiàn)了探底回升的盤面，強(qiáng)麥WS605最低達(dá)到1790，最高1846，相差56點(diǎn)，是近6個(gè)月以來周內(nèi)波動(dòng)幅度最大的一周。目前長(zhǎng)期均線繼續(xù)對(duì)期價(jià)構(gòu)成支撐，同時(shí)節(jié)日期間國(guó)際商品期貨全線上漲，預(yù)計(jì)節(jié)后麥?zhǔn)羞�會(huì)維持原來的強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，繼續(xù)上行。從主力合約WS605持倉(cāng)情況來看，盡管在期價(jià)持續(xù)上升過程中，持倉(cāng)大幅減少，多頭逼倉(cāng)已經(jīng)獲
利，但是主力多頭仍舊沒有全線撤退，后市多頭主力極有可能繼續(xù)借助其他品種暴漲之機(jī)，再度拉抬期價(jià)，使得逼倉(cāng)行情繼續(xù)下去。因此面對(duì)目前盤面以及外圍品種表現(xiàn)，建議投資者仍舊不能以基本面利空來指導(dǎo)行情操作，要兼顧主力資金動(dòng)態(tài)以及倉(cāng)單變化做進(jìn)一步操作研判。
從國(guó)內(nèi)總供給和需求角度分析，由于當(dāng)前小麥商品庫(kù)存量遠(yuǎn)大于供需缺口，預(yù)計(jì)2005/06年度小麥?zhǔn)袌?chǎng)仍將供大于求。節(jié)前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)李德水在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上介紹2005年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況時(shí)稱，2005年糧食總產(chǎn)量達(dá)到4840億公斤，同比增長(zhǎng)3.1%。考慮到2005/06年度進(jìn)口一定數(shù)量小麥，預(yù)計(jì)全年新增國(guó)內(nèi)供給數(shù)量與年度內(nèi)國(guó)內(nèi)小麥消費(fèi)量之間存在約200萬噸左右的缺口。不過盡管國(guó)內(nèi)新增供給數(shù)量小于年度內(nèi)國(guó)內(nèi)小麥消費(fèi)量，由于急待出售的小麥商品庫(kù)存數(shù)量遠(yuǎn)大于缺口數(shù)量，小麥?zhǔn)袌?chǎng)總體上將呈現(xiàn)供大于求格局。再考慮到2005年新麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格因政策原因普遍偏高，以目前的小麥價(jià)格水平，導(dǎo)致了為數(shù)眾多的糧食企業(yè)庫(kù)存小麥不可能實(shí)現(xiàn)“順價(jià)”銷售。正常情況下，企業(yè)不會(huì)虧本銷售。因此可以粗略的勾畫出2006年上半年小麥現(xiàn)貨價(jià)格大概走勢(shì)，不可能出現(xiàn)大幅上漲，震蕩低迷運(yùn)行將成為小麥?zhǔn)袌?chǎng)主基調(diào)。
從全球小麥供給情況來看，根據(jù)有關(guān)方面最新預(yù)測(cè)，2005/06年度，全球小麥產(chǎn)量將比上年度減少2.41%，但仍然是最近五年內(nèi)的第二個(gè)高產(chǎn)年。由于庫(kù)存較多，本年度全球小麥總供給量比上年度增加0.26%。全球小麥消費(fèi)量比上年度增加1.9%，主要是飼料消費(fèi)增加較多。從供求平衡看，本年度小麥將產(chǎn)不足需，預(yù)計(jì)小麥期末庫(kù)存將比上年度減少6.47%，全球小麥庫(kù)存消費(fèi)比為22.5%。盡管全球小麥產(chǎn)不足需，但是庫(kù)存消費(fèi)比仍然保持在相對(duì)安全水平范圍之內(nèi)，因此從全球供給上看，小麥并不會(huì)有大級(jí)別的單邊上行行情出現(xiàn)。
從國(guó)內(nèi)2005-2006年度小麥播種面積以及目前長(zhǎng)勢(shì)，也同樣不利于小麥行情進(jìn)一步走強(qiáng)。據(jù)農(nóng)業(yè)部小麥?zhǔn)袌?chǎng)監(jiān)測(cè)信息預(yù)計(jì)，2005年國(guó)內(nèi)冬小麥播種面積3.22億畝，與上年基本持平。而國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，2005年全國(guó)小麥播種面積繼續(xù)增加，但較前兩年增幅減小，全國(guó)冬小麥播種面積增長(zhǎng)1.5%左右。由此可見在小麥播種面積上保持持平略增，這為2006年小麥產(chǎn)量繼續(xù)增加打下了良好的基礎(chǔ)。此外部分主產(chǎn)省提供在冬小麥播種期間土壤墑情較好，加之播種后氣溫較高，小麥總體長(zhǎng)勢(shì)良好。因此就目前的小麥播種面積以及長(zhǎng)勢(shì)都對(duì)期貨行情構(gòu)成預(yù)期壓力。
除了對(duì)小麥的供需、生長(zhǎng)狀況研究外，小麥倉(cāng)情況也同樣對(duì)行情的發(fā)展變化起到至關(guān)重要的作用，是主力善于利用的一個(gè)砝碼，不可忽略。節(jié)前最后一周小麥倉(cāng)單數(shù)量為188070噸，較上一周減少26890噸，有效預(yù)報(bào)量為102570噸，倉(cāng)單首次出現(xiàn)減少，在此提醒投資者不要就此認(rèn)為，強(qiáng)麥可以順利出庫(kù)銷售，謹(jǐn)防再次陷入多頭圈套之中。
綜合來看，當(dāng)前小麥?zhǔn)袌?chǎng)無論是從供給還是從新播小麥總體情況看，都對(duì)盤面構(gòu)成壓力，但是由于一直在強(qiáng)麥?zhǔn)袌?chǎng)呼風(fēng)喚雨的主力多頭，仍舊沒有全線撤退，而周遍外圍市場(chǎng)則全面進(jìn)入牛勢(shì)狀態(tài)，做空需謹(jǐn)慎為之。
新紀(jì)元期貨總部研發(fā)中心 車勇
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